序
1865年，在太平洋彼岸的美國芝加哥期貨交易所誕生了世界第一張標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，從而開創(chuàng)了現(xiàn)代意義的期貨交易，掀開了人類社會(huì)商品交易歷史的新篇章。1990年，期貨交易的種子在改革開放的中國落地生根。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，伴隨著改革開放的進(jìn)程和中國特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，我國期貨市場(chǎng)已經(jīng)取得了長足的發(fā)展，上市期貨品種51個(gè)，建立了覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等國民經(jīng)濟(jì)主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的完整品種體系；市場(chǎng)規(guī)模不斷增長，商品期貨成交量已連續(xù)7年位居世界前列，國際影響力顯著提高；參與主體不斷增多，全市場(chǎng)投資者達(dá)110多萬個(gè)。期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力扎實(shí)提升，市場(chǎng)功能不斷發(fā)揮，通過倉單服務(wù)、場(chǎng)外期權(quán)、基差交易、保險(xiǎn) 期貨、資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，期貨市場(chǎng)在穩(wěn)健企業(yè)經(jīng)營、改善產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行機(jī)制、服務(wù)國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)管理等方面的積極作用逐步顯現(xiàn)。
回顧中國期貨市場(chǎng)二十多年的發(fā)展歷程，我們走過的道路并不平坦。市場(chǎng)發(fā)展早期的不成熟、不規(guī)范曾給社會(huì)各方留下了較為負(fù)面的印象。今天，我們的期貨市場(chǎng)也還未達(dá)到較為成熟的發(fā)展階段，實(shí)體企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的參與利用還有巨大的提升空間，社會(huì)各層面對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知在廣度和深度上仍然不足。
由于期貨獨(dú)特的雙向杠桿交易機(jī)制和高度靈敏的價(jià)格波動(dòng)反應(yīng)，在市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下，期貨市場(chǎng)時(shí)常被視為現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的助推手，從而受到質(zhì)疑和責(zé)難，即使在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的歐美國家，類似對(duì)期貨市場(chǎng)投機(jī)性的質(zhì)疑聲音也時(shí)有耳聞。
在世界范圍內(nèi)，期貨市場(chǎng)通過發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值向社會(huì)提供風(fēng)險(xiǎn)管理功能，早已被理論經(jīng)濟(jì)學(xué)界所認(rèn)可，但是仍然需要不斷地在實(shí)踐中進(jìn)行有效檢驗(yàn)和證明。期貨這一舶來品是否能夠適應(yīng)中國特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的水土？期貨市場(chǎng)到底是一個(gè)少數(shù)人自娛自樂的投機(jī)圈子，還是能夠?yàn)閺V大生產(chǎn)、貿(mào)易等各類實(shí)體企業(yè)所用，并有效發(fā)揮資源配置調(diào)節(jié)作用的重要市場(chǎng)？為什么會(huì)有報(bào)道稱一些企業(yè)因?yàn)閰⑴c期貨市場(chǎng)而造成虧損，到底是期貨工具有問題，還是操作者沒有擺對(duì)位置？這些疑問幾乎一直伴隨著中國期貨市場(chǎng)二十多年的發(fā)展過程。而在國家深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、優(yōu)化調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的新常態(tài)下，期貨市場(chǎng)能夠發(fā)揮哪些新的作用？這些問題，僅僅依靠經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書的理論闡述顯然是不能給出答案的，問題的答案只能來自于實(shí)踐。
實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，這是改革開放近四十年深深扎根于中國人民內(nèi)心深處的理念。期貨市場(chǎng)必須在國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和廣大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)踐中拿出一批過硬的、經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的鮮活案例，才能取信于政府部門、產(chǎn)業(yè)界、學(xué)術(shù)界等社會(huì)各層面。這是擺在期貨市場(chǎng)監(jiān)管者、組織者、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)各方主體面前，需要認(rèn)真思考研究的一項(xiàng)重大課題，是期貨界需要向全社會(huì)交出的一份答卷，這份答卷關(guān)系到社會(huì)各方對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知和評(píng)價(jià)，關(guān)系到期貨市場(chǎng)能否通過深度融合和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而獲得長期可持續(xù)發(fā)展，對(duì)這份答卷，全社會(huì)已經(jīng)期待了很久。
令人感到欣慰的是，在2017年年初，我們看到了這份令人滿意的答卷《期貨與企業(yè)發(fā)展案例》一書的書稿問世了。這本書由大連商品交易所聯(lián)合多家新聞媒體，通過實(shí)證、調(diào)查等研究方式編寫而成，記錄了企業(yè)利用期貨市場(chǎng)服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營的案例，涵蓋了農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等國民經(jīng)濟(jì)重要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。這本書中的案例具有廣泛的代表性，是期貨市場(chǎng)有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一次集中展示，對(duì)近年來實(shí)體企業(yè)參與利用期貨市場(chǎng)的典型經(jīng)驗(yàn)做了很好的匯集、歸納和總結(jié)。通過這些案例，我們看到期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、促進(jìn)資源優(yōu)化配置等功能在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已經(jīng)得到越來越廣泛的應(yīng)用，眾多產(chǎn)業(yè)企業(yè)已經(jīng)摸索出一套切實(shí)可行的利用期貨市場(chǎng)的模式，期貨工具已經(jīng)融入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面。
更為難得的是，這些案例不僅展示了期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成果，更是向全社會(huì)進(jìn)行了一次期貨功能的大普及，對(duì)于提高全社會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)水平，打消產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨的顧慮，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合度，從而進(jìn)一步提高國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和安全性具有重要意義。
盡管期貨市場(chǎng)發(fā)展成績斐然，期貨工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功效顯著，但我們也應(yīng)看到，目前期貨市場(chǎng)的體量和質(zhì)量與我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模和國際經(jīng)濟(jì)地位并不相稱，期貨市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空間仍然巨大。作為期貨市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，期貨交易所和經(jīng)紀(jì)公司要始終堅(jiān)持期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，從國家戰(zhàn)略的高度進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場(chǎng)加快發(fā)展，建設(shè)大宗商品國際定價(jià)中心，為國民經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。
黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視期貨市場(chǎng)的發(fā)展，2013年8月習(xí)總書記在視察大連商品交易所時(shí)，寄語大連商品交易所要腳踏實(shí)地、大膽探索，努力走出一條成功之路。這一重要指示，體現(xiàn)了總書記對(duì)中國期貨市場(chǎng)的殷切期望和高度重視。當(dāng)前，舉國上下正在深入貫徹落實(shí)黨的十八屆六中全會(huì)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，在新的形勢(shì)下，中國證監(jiān)會(huì)愿與各方市場(chǎng)主體一道，不斷夯實(shí)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根基，持續(xù)提升服務(wù)能力，努力開創(chuàng)期貨市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的新局面。


中國證監(jiān)會(huì)副主席
2017年2月

前言
充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，為大宗商品相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是大連商品交易所（以下簡稱大商所）自1993年成立以來矢志不渝的初心，是我們義不容辭的歷史使命和責(zé)任。
經(jīng)過二十多年發(fā)展，大商所已經(jīng)上市16個(gè)期貨品種，形成涵蓋糧食、油脂油料、林木、畜牧、化工和能源礦產(chǎn)等6大類品種體系。2016年大商所成交量和成交額分別達(dá)15.37億手和61.41萬億元。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）公布的全球衍生品交易所成交量排名，2015年大商所全球排名第8位，并成為全球最大的化工、焦煤、焦炭、鐵礦石期貨交易市場(chǎng)和第二大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)。
在市場(chǎng)規(guī)模不斷增長的同時(shí)，大商所多年來通過舉辦產(chǎn)業(yè)大會(huì)，開展企業(yè)培訓(xùn)，推廣保險(xiǎn) 期貨和試點(diǎn)場(chǎng)外期權(quán)等一系列產(chǎn)業(yè)服務(wù)工程，建立了一整套有效服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)機(jī)制，吸引了大量實(shí)體企業(yè)參與和利用期貨市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)規(guī)模與市場(chǎng)功能的協(xié)調(diào)發(fā)展。目前，國內(nèi)90%以上的大中型油脂油料企業(yè)、85%以上的棕櫚油進(jìn)口企業(yè)以及600多家化工企業(yè)、700多家煤焦鋼企業(yè)等參與期貨交易，開展風(fēng)險(xiǎn)管理；70%的豆粕和棕櫚油、40%的豆油等現(xiàn)貨貿(mào)易以大商所期貨價(jià)格進(jìn)行基差定價(jià)，鐵礦石、焦煤、焦炭等期貨價(jià)格已成為現(xiàn)貨貿(mào)易、指數(shù)編制等重要依據(jù)；保險(xiǎn)公司也開始基于大商所價(jià)格開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，為廣大基層農(nóng)戶提供保險(xiǎn)服務(wù)。
盡管在油脂油料、黑色系及化工系領(lǐng)域，期貨工具已經(jīng)得到相當(dāng)?shù)钠占�，但我們還要看到，我國期貨市場(chǎng)的客戶結(jié)構(gòu)還有進(jìn)一步提升的空間，只有更多的實(shí)體企業(yè)參與到期貨市場(chǎng)中來，才能從根本上提高期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力；只有實(shí)體企業(yè)真正從期貨市場(chǎng)受益，才能從源頭清除社會(huì)各方對(duì)期貨工具的質(zhì)疑。
為了充分挖掘和總結(jié)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，給更多企業(yè)提供可參考學(xué)習(xí)的范例，2016年10月份以來，我們聯(lián)合多家媒體調(diào)研走訪了30多家利用期貨市場(chǎng)較為成熟、不同性質(zhì)、不同行業(yè)的企業(yè)，足跡踏遍了全國15個(gè)省市地區(qū)：從廣袤的東北黑土地，到漫長的東南海岸線；拜訪過上海、廣州窗明幾凈的辦公寫字樓，踏進(jìn)了中西部熱烈紅火的工廠車間。志同道合相為謀，在參與調(diào)研的媒體記者、企業(yè)和期貨公司的共同努力下，最終匯總形成了本書。
我們希望本書是一部內(nèi)容翔實(shí)、深淺適宜、能獲得感悟和引發(fā)思考的讀本，是一部能夠讓各方人士真實(shí)觸摸到期貨市場(chǎng)溫度的讀本。我們也希望讀者能從中感受到大連商品交易所深耕市場(chǎng)、立足產(chǎn)業(yè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心和壯志。
本書濃縮了我國期貨市場(chǎng)二十多年來跌宕起伏的不凡歷程，有艱難探索、由稚嫩到成熟的發(fā)展歷史值得以之為鏡，也有成熟運(yùn)用的業(yè)務(wù)模式和操作方法可取其精髓為己用。本書側(cè)重方法論，不是以品種分類，而是按企業(yè)類型劃分；不是簡單地將案例匯總和羅列，而是多層次、多角度地挖掘每家企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的方方面面，兼顧深度和廣度。這里既有期貨市場(chǎng)的舞劍高手、能飛出金鳳凰的期貨黃埔，也有已被業(yè)界奉為經(jīng)典的期貨經(jīng)；既有穩(wěn)中求勝的國家隊(duì)、結(jié)緣中國期貨的百年外企，也有以輕驅(qū)重的產(chǎn)業(yè)先鋒。
我們希望產(chǎn)業(yè)界能將各案例橫向比較、綜合借鑒，從不同企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的歷程中找到與自己發(fā)展相匹配的時(shí)間、空間坐標(biāo)，按圖索驥，把握方向；更能縱向研讀、辯證吸納，從厘清認(rèn)知到建立制度、搭建團(tuán)隊(duì)，都能發(fā)現(xiàn)可以借鑒的組織管理經(jīng)驗(yàn)。
希望通過本書，無論國有企業(yè)、外資企業(yè)還是民營企業(yè)都能重視期貨市場(chǎng)，嚴(yán)守套保原則，利用期貨工具實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營，少走一些不必要的彎路；各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)能規(guī)范理性地參與交易，深刻理解期貨市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制和特質(zhì)，進(jìn)而縱浪大化中，不喜亦不懼；我們更希望產(chǎn)業(yè)政策制定者，能夠通過期貨市場(chǎng)評(píng)估政策可能引發(fā)的市場(chǎng)效應(yīng)，制定出更貼近實(shí)際、減少企業(yè)試錯(cuò)成本的宏微觀政策。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)期貨市場(chǎng)的運(yùn)用之路漫長而修遠(yuǎn)，既考驗(yàn)著決策者的格局和襟懷，也丈量著實(shí)操者的認(rèn)知和經(jīng)驗(yàn)。這遠(yuǎn)不是本書能完全承載的。但我們堅(jiān)信，千里之行，始于足下。于本書而言，哪怕僅僅是一個(gè)片段引發(fā)您的追問思考，對(duì)期貨市場(chǎng)而言都彌足珍貴。
新常態(tài)下的中國正在積極參與全球治理，與世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)行深度融合，這為期貨市場(chǎng)的發(fā)展提供了難得的歷史機(jī)遇，開辟了廣闊的發(fā)展空間。商品期權(quán)上市、國際化之路破冰、場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)鋪開，將為我國期貨市場(chǎng)發(fā)展注入新的動(dòng)能。大連商品交易所將緊緊抓住發(fā)展契機(jī)，開拓創(chuàng)新，一如既往地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展筑建基石。
未來天高地闊，在這里，我們邀您同行。


大連商品交易所
2017年2月