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　　外匯市場是所有金融市場中大的一類市場。2010年平均每天的換手率超過4萬億美元。同即期外匯交易和遠(yuǎn)期外匯交易一樣，貨幣期權(quán)市場也是一個非常巨大的市場。除了標(biāo)準(zhǔn)的“普通”期權(quán)，還有一些被稱為奇異期權(quán)。大多數(shù)奇異期權(quán)是障礙期權(quán)，但還存在一些特例，如以貨幣為標(biāo)的的亞式期權(quán)、復(fù)合期權(quán)、一籃子期權(quán)和雙幣種期權(quán)。盡管我們已經(jīng)對貨幣期權(quán)了解了這么多，貨幣期權(quán)市場仍然相對來說是一個有待探索的世界，這僅僅對專業(yè)的外匯交易員是個例外。
　　《外匯期權(quán)（引進版第3版）》對與外匯衍生品相關(guān)的話題進行了細(xì)致的研究。首先關(guān)注布萊克一斯科爾斯公式在標(biāo)準(zhǔn)貨幣期權(quán)中的突破性運用；同時，可以從布萊克一斯科爾斯公式中衍生出適用于許多常見的奇異期權(quán)的模型。貨幣期權(quán)與股票期權(quán)一樣，也會受到波動率微笑和波動率偏度的影響。這就導(dǎo)致了新的期權(quán)模型家族的發(fā)展，一些具備跳躍一擴散特征，還有一些具備隨機波動率和局部波動率的成分。
　　外匯期權(quán)市場不僅僅包括以美元、歐元、英鎊和日元（這里僅列舉一些主要貨幣）為標(biāo)的的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。新興市場的貨幣也有其相應(yīng)的期權(quán)，而且這些貨幣所面臨的情形與主要貨幣有顯著的不同。同時，也應(yīng)注意到市場本身有其運行規(guī)律。特別是2007～2008年這一時期，一些市場的經(jīng)歷不僅令人印象深刻，甚至讓人覺得不可思議。
　　《外匯期權(quán)》（第三版）將以條理清晰、連貫一致的語言為讀者講述這一切。

　　《外匯期權(quán)（引進版第3版）》：
　　1.2.3固定匯率時期
　　20世紀(jì)曾出現(xiàn)過多種固定匯率制度形式，尤其對于一些小幣種和新興市場貨幣，這一現(xiàn)象更為普遍。但是這些制度中只有少數(shù)幾種取得了成功。例如，奧地利在1995年加入歐洲匯率機制之前，奧地利先令曾穩(wěn)定地與德國馬克掛鉤了近20年。
　　然而，更多的是一些固定匯率制度以失敗告終的案例。[2]歷史經(jīng)驗多次證明，一旦以盯住為策略的匯率制度崩潰了，其后果將是極為嚴(yán)重的。具體可以回顧1994年墨西哥比索危機，1997年泰銖、捷克克朗和印度尼西亞盧比危機，以及1998年俄羅斯盧布危機。
　　固定匯率制度最為簡單的一種形式就是將一種貨幣完全與另一種貨幣的價值掛鉤。[3]另外，有相當(dāng)一部分的固定匯率制度由貨幣發(fā)行局這樣一個機構(gòu)進行運作，港元就是很好的例子。在貨幣發(fā)行局的管理下，政府應(yīng)當(dāng)將外匯儲備維持在與本國貨幣發(fā)行量缺口相當(dāng)?shù)乃�，然后將本幣與外匯儲備按照所設(shè)定的匯率進行兌換。
　　固定匯率制度的另一種典型模式是一籃子盯住體系。泰銖在1997年7月崩潰之前，正是采用了這樣一種盯住策略。泰國央行在這一時期曾將泰銖與由美元、德國馬克和日元等組成的一籃子貨幣進行掛鉤，但是其具體所盯住的幾種貨幣始終未曾真正公開過。
　　還有一種固定匯率制度，其雖然也將本幣與其他貨幣進行掛鉤，但允許本幣在之后一段時期內(nèi)逐步貶值。墨西哥比索在1994年12月的危機之前以及印度尼西亞盧比在1997年7月的危機之前都采取了這一模式。
　　有一些貨幣所采取的匯率策略介于浮動匯率制與盯住匯率制之間。例如，新加坡政府曾對新加坡元采取了一種所謂的管理浮動制度。
　　1.2.4匯率干預(yù)
　　雖然在布雷頓森林體系一史密森制度廢除之后，美元的價值是由美元與美國主要貿(mào)易伙伴國貨幣的自由市場供給關(guān)系所決定的，但這種說法對市場力量的決定權(quán)有所夸大，事實上各國的政府機構(gòu)都經(jīng)常會對匯率進行操縱。
　　在20世紀(jì)80年代曾出現(xiàn)過一次對外匯市場的大型干預(yù)政策。當(dāng)時的G5峰會（G7峰會[1]的前身）于1985年9月發(fā)起了“廣場干預(yù)”（Plazai nterven-tion），這次會議決定應(yīng)將美元維持在一個價格低位。據(jù)此，各成員國的央行應(yīng)共同大量拋售美元以促使其貶值。作為一次最成功的協(xié)同干預(yù)政策，“廣場干預(yù)”在外匯的發(fā)展史上有著重要意義。美元在干預(yù)后的24小時內(nèi)，貶值超過4%。2年后，1987年2月在法國的盧浮宮舉行了另一次具有歷史意義的會議，該次峰會則將議題聚焦在了匯率的波動性問題上。
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