六、套匯與套利交易
1.套匯交易
套匯交易（Arbitrage Transcation）是指利用不同時(shí)間、地點(diǎn)、幣種在匯率上的差異或利率上的差異，從中牟利的一種外匯交易。隨著現(xiàn)代通訊技術(shù)的發(fā)達(dá)和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用，世界各地外匯市場上的匯率差異縮小，且存在時(shí)間日益縮短，往往是轉(zhuǎn)瞬即逝。但又由于浮動(dòng)匯率制度的普遍實(shí)行，經(jīng)濟(jì)、政治諸因素的影響，在同一時(shí)間內(nèi)，同一貨幣在不同市場上出現(xiàn)匯率的差異，或同一貨幣在不同時(shí)間上出現(xiàn)匯率上的差異，或不同貨幣在不同市場上出現(xiàn)的利率上的差異，時(shí)有發(fā)生，這為套匯者進(jìn)行套匯活動(dòng)提供了機(jī)會(huì)，創(chuàng)造了條件。套匯分為直接套匯和間接套匯。
（1）直接套匯（Direct Arbitrage），又稱雙邊或兩角套匯（TwoPoint Arbitrage），是指利用兩個(gè)不同的外匯市場上某種貨幣出現(xiàn)的匯率差異，在一個(gè)市場上買進(jìn)，在另一個(gè)市場上賣出，遵守賤買貴賣的原則，賺取套匯利潤。這是最簡單的套匯方式。例如:在紐約外匯市場上，100美元=190.7500澳元;在悉尼外匯市場上，1美元=1.9100澳元，澳元在紐約價(jià)貴，在悉尼價(jià)賤。這樣，套匯者在紐約以US＄100=DM190.7500的匯率賣掉澳元，買進(jìn)美元，在悉尼同時(shí)以US＄1=DM1.9100的外匯賣出美元，買進(jìn)澳元。在兩地進(jìn)行套匯買賣后，每1美元就可得0.0025澳元的利潤。
（2）間接套匯（Indirect Arbitrage），又稱三角套匯（ThreePoint Arbitrage），是指利用三個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場上的匯率差異，同時(shí)在三地市場上賤買貴賣，從中賺取匯率差異的行為。例如:Ⅰ.紐約市場US＄1=HK＄5.00香港市場￡1=HK＄8.54倫敦市場￡1=US＄1.72Ⅱ.倫敦市場￡1=US＄2.00香港市場￡1=HK＄10.00紐約市場US＄1=HK＄5.00在第一種情況下，如果套匯者先在紐約市場上賣出1000萬美元，買進(jìn)5000萬港幣，然后在香港市場上賣出5000萬港幣，買進(jìn)585.48萬英鎊（5000萬/8.54），再立即在倫敦市場上賣出585.48萬英鎊，買進(jìn)1007.0256萬美元（585.48萬×1.72）。套匯結(jié)果（不考慮套匯費(fèi)用）凈獲利潤70256美元（10070256-10000000）。在第二種情況下，由于三地匯率沒有差異，是均衡匯率，所以不能套匯。如果去套，必須支付套匯費(fèi)用。進(jìn)行套匯首先看是否存在套匯的機(jī)會(huì)，判斷兩地是否存在套匯的機(jī)會(huì)較為容易，但對(duì)于三個(gè)市場三種貨幣之間是否有機(jī)會(huì)進(jìn)行套匯，就比較難以判斷了。
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