譯　序

合約理論獲得2016年諾貝爾經(jīng)濟學獎實至名歸

易憲容

2016年的諾貝爾經(jīng)濟學獎授予了英國經(jīng)濟學家哈特（ＯｌｉｖｅｒＨａｒｔ）及芬蘭經(jīng)濟學家霍姆斯特羅姆（ＢｅｎｇｔＨｏｌｍｓｔｒ�iｍ），表彰他們對現(xiàn)代合約經(jīng)濟理論（ＣｏｎｔｒａｃｔＴｈｅｏｒｙ）研究的貢獻。

今年68歲的哈特是在家鄉(xiāng)英國的劍橋大學獲得數(shù)學學士，在華威大學獲得經(jīng)濟學碩士學位，然后前往美國深造，1974年在普林斯頓大學獲得經(jīng)濟學博士學位。博士畢業(yè)后，哈特曾經(jīng)回到英國從事教學與研究工作，1984年重返美國，1993年起在哈佛大學任教至今�，F(xiàn)在仍然為哈佛大學經(jīng)濟學教授。

67歲的霍姆斯特羅姆在芬蘭出生，在當?shù)卮髮W攻讀數(shù)學及物理學，畢業(yè)后再到美國斯坦福大學取得碩士及博士學位。他1994年開始在美國麻省理工學院任教至今，現(xiàn)為該校經(jīng)濟及管理學教授。除此之外，他1999年到2012年間也曾任諾基亞（Ｎｏｋｉａ）的董事。

至于哈特及霍姆斯特羅姆的現(xiàn)代合約理論，諾貝爾經(jīng)濟學獎的頒獎詞指出，兩人所創(chuàng)立的現(xiàn)代合約經(jīng)濟學理論，作為一種工具，對理解現(xiàn)實生活中的合約制度及設計缺陷非常有價值，不但對企業(yè)高管薪酬、破產(chǎn)法等經(jīng)濟研究起重要作用，甚至為政治憲制等其他社會科學的不同范疇奠定了理論基礎。

因為現(xiàn)代經(jīng)濟生活是由無數(shù)合約組成，哈特及霍姆斯特羅姆所創(chuàng)立的現(xiàn)代合約理論新工具，有助于理解現(xiàn)實生活的合約及機構，以及合約設計的潛在陷阱�，F(xiàn)代社會有不少關系也是由合約組成，例如股東與公司管理層、保險公司與車主、政府部門與供應商等，這些關系通常都存在利益沖突，因此必須設計有效的合約安排，以便保護合約當事人各方的利益。

哈特及霍姆斯特羅姆共同推進了現(xiàn)代合約理論的發(fā)展，并形成了一個系統(tǒng)的理論研究框架，以此來研究合約的設計問題，包括公司高層管

理人員與工作表現(xiàn)掛鉤的薪酬、保險公司的免賠額及分攤費用，以及國有企業(yè)私有化問題等。

具體地說，20世紀70年代末，霍姆斯特羅姆利用委托—代理激勵約束模型（ｐｒｉｎｃｉｐａｌ－ａｇｅｎｔｍｏｄｅｌ），討論了委托人（ｐｒｉｎｃｉｐａｌ） 就如何為代理人（ａｇｅｎｔ） 訂立最優(yōu)的合約，就是如何讓代理人的薪酬與他的工作表現(xiàn)掛鉤，以及如何謹慎權衡風險及保證有效的工作激勵�；裟匪固亓_姆根據(jù)其理論模式做出更實際的設定，比如經(jīng)理人員的合約不只考慮薪酬獎勵，還考慮潛在的晉升機會等。到了20世紀80年代中期，哈特創(chuàng)立不完全合約理論（ＩｎｃｏｍｐｌｅｔｅＣｏｎｔｒａｃｔＴｈｅｏｒｙ），由于合約沒有具體說明所有的可能發(fā)生的事情，因此，該理論主要研究控制權的最優(yōu)分配問題。哈特的理論不僅為現(xiàn)代合約經(jīng)濟學奠定了理念基礎，也對政治科學及法律研究產(chǎn)生了巨大影響。

實際上，現(xiàn)代合約理論在30年前或20世紀80年代就已經(jīng)大行其道，就是當時經(jīng)濟學的一門顯學。當時，大量經(jīng)濟學學者投入到合約經(jīng)濟學的研究，也出了大量的研究成果。我1994年到北京讀博士之前就開始接觸現(xiàn)代合約經(jīng)濟學的大量文獻，與哈特和霍姆斯特羅姆等教授聯(lián)系并多有請教。而我1997年出版的《現(xiàn)代合約經(jīng)濟學導論》及1998年出版的博士論文《交易行為與合約選擇》，書中引用了大量的哈特及霍姆斯特羅姆等教授相關文獻。所以，2016年諾貝爾經(jīng)濟學獎頒給哈特及霍姆斯特羅姆兩教授的合約理論，盡管來得有點晚，但實至名歸。

對于現(xiàn)代合約經(jīng)濟學，最早的思想來自科斯的理論。科斯認為企業(yè)是一系列合約的連接，而由于交易費用的存在，任何合約又是不完全的。后來張五常教授對此做了發(fā)揚光大。在20世紀60年代不僅撰寫博士論文關于分成租約研究的《佃農理論》，也寫了一系列關于合約經(jīng)濟學的論文。如1968年的《私有產(chǎn)權與佃農》推翻了佃農分成合約無效率的傳統(tǒng)理論；1969年的《交易費用、風險規(guī)避與合約安排》討論了在私有產(chǎn)權安排下，監(jiān)管費用較高是佃農分成合約安排得以采用的重要原因；而1969年的《佃農理論》第八章則討論臺灣土地改革中管制分成合約的比例令農民增加勞動力投資過度的問題；1970年的《合約的結構與私有產(chǎn)權的理論》提出了結構合約的出現(xiàn)可以是在產(chǎn)權界定不清楚時有效處理租值消散的問題；1972年的《兒女產(chǎn)權與婚姻合約》從公司組織角度來分析中國舊家庭合約關系問題；1973年的《蜜蜂的神話》則對實現(xiàn)世界中的養(yǎng)蜂者與果農的合約的外部效應進行了研究；1974年的《價格管制理論》研究了何種方式下政府的強制可減少租值的消散；1983年的《公司的合約本質》以件工合約為出發(fā)點研究了不完全合約下的激勵與約束機制等（這些論文都收集在商務印書館出版的《經(jīng)濟解釋》一書中）�？梢�，張五常教授對現(xiàn)代合約理論有很大貢獻。但張五常的合約理論更多的是思想性，很少用現(xiàn)代數(shù)量工具把這些思想模型化。

而哈特及霍姆斯特羅姆兩人對現(xiàn)代合約理論推進，很大程度上是用數(shù)學工具把現(xiàn)代合約思想模型化，并全面地引進主流經(jīng)濟學。因為，對于合約思想，在新古典經(jīng)濟學的阿羅—德布魯均衡模型中就已經(jīng)存在。但是，其合約是完全的。而且完全合約的模型必須建立在以下的假定條件下：個人理性、穩(wěn)定偏好、局限條件下的選擇及個人效用最大化、沒有不利于第三方的外部性、完全和對稱的信息、有眾多的合約選擇伙伴及交易費用為零等。在這種條件下，不僅合約行為能夠完全描述，而且合約條款能夠完全嚴格履行。

但是在現(xiàn)實世界中，任何合約要滿足這些假定條件是不可能的，而任何一個假定條件不滿足或放松，合約總是不完全的。而這種合約的不完全性也稱之為完整的不完全合約。在哈特看來，合約的不完全性主要包括了以下幾個方面。一是由于個人有限理性，所簽訂的合約不可能預見一切；二是由于外部環(huán)境復雜性及未來世界的不確定性，合約條款不可能無所不包；三是由于信息不對稱性及不完全，合約當事人或裁判人不可能證實一切。這就必然造成合約激勵約束機制失靈。而完整的不完全合約是指合約當事人各方都知道合約條款不完全性，知道需要協(xié)調不同激勵約束機制來填補合約不完全性缺口。對于合約的完整性，委托—代理理論更強調從事前設計來考慮合約的激勵約束關系，而交易費用理論則更關注事后的交易協(xié)調機制，以求合約完整性。哈特的不完全合約理論則把兩種理路統(tǒng)一起來并把產(chǎn)權觀念納入不完全合約建模分析。這對現(xiàn)代合約理論的貢獻是巨大的。

霍姆斯特羅姆則是從委托—代理的角度來分析合約的激勵約束關系。其實，在現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中，委托—代理問題到處都是，其核心就是對于委托人來說，代理人的行為是不可能完全觀察到的，但這些行為又會影響委托人的利益，那么委托人應該采取什么樣的方式促使代理人在實現(xiàn)自我利益最大化的同時實現(xiàn)委托人的效用最大化。而這個問題的主要內容又有：一是委托人如何設計一份好的合約促使代理人實現(xiàn)委托人的預期效用最大化；二是代理人在所設定的合約條件約束下他的行為如何實現(xiàn)自己的預期效用最大；三是所給定的合約代理人是否愿意接受等。也就是說，如何通過好的合約解決代理人的激勵約束問題�；裟匪固亓_姆就是希望事先的合約設計來建立起有效的代理人的激勵約束機制。

而且哈特和霍姆斯特羅姆對合約理論的研究，不僅推進了現(xiàn)代理論的發(fā)展，也由于其理論的基礎性研究，影響到社會生活的各個方面。因為，在現(xiàn)實的社會生活中，無不是用合約關系來連接，無論是口頭的還是文字的，是明示的還是默示的，是復雜的還是簡單的，是強制的還是自愿的等。社會關系及交易關系有千差萬別，合約安排也會是豐富多彩。而哈特和霍姆斯特羅姆的合約理論對其機理的基礎性研究，無論是對現(xiàn)代經(jīng)濟理論還是對其他學科的研究都具有十分重要的意義及貢獻。

目前呈現(xiàn)在讀者面前的《現(xiàn)代合約理論》中譯本，其中選擇了當時最經(jīng)典的關于現(xiàn)代合約理論的論文，基本上每一篇都是經(jīng)典。哈特和霍姆斯特羅姆論文放在第一篇，這是他們的代表作及具有時代的重要性。2016年的諾貝爾經(jīng)濟學獎頒給哈特和霍姆斯特羅姆當然是最好的明證。該書翻譯還是我在中國社會科學院讀博士期間組織同學進行的。該書的翻譯書稿在1997年以前完成并交給出版社，后來我到香港去了，不知什么原因，到2011年才出版。2016年哈特和霍姆斯特羅姆獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎，中國社會科學出版社大眾分社侯苗苗副總編輯找到我，希望重新聯(lián)系出版，我欣然同意。并與我的老同學羅仲偉一起商量，組織我在青島大學互聯(lián)金融研究院的博士后及其他學生對全部書稿再校對了一遍。在此，我再次感謝我的老同學羅仲偉、茍文均、李忠，感謝我在青島大學的同事陳穎穎、學生及對此書做出貢獻的每一個人。

2016年12月8日青島大學敏行樓Ｗ42室