序尊重常識 

　　楊宇翔平安證券有限責任公司董事長兼CEO 

　　這本《亂世華爾街》我讀了三遍。 

　　第一遍是作為朋友。漁陽完成了初稿的2/3，向我征求意見。記得那天我打印出來，邊吃晚飯邊翻閱，想作為晚餐的“佐料”。結(jié)果一頓晚飯吃了5個小時，我那完全不懂金融行業(yè)的太太，歷來對任何數(shù)字和理論不感興趣，居然也陪著我津津有味地看完了。 

　　第二遍是作為一個證券從業(yè)人員。正值歐洲債務危機后，全球經(jīng)濟二次探底的可能性大增，各種資訊、理論、觀點和判斷喧囂塵上。我靜下心來，仔細把書讀了一遍，從中尋找一些方法論和視角，幫助自己從大量的數(shù)據(jù)和資訊中梳理出更清晰的脈絡。 

　　第三遍是作為一家中國證券公司的CEO。在確定年度計劃和預算等具體的問題時，必須對市場發(fā)展方向、長期戰(zhàn)略制定、業(yè)務模型演變、盈利模式演進等問題有所思考。于是又把書翻出來讀了一遍，幫助思考：我們在哪里？我們往何處去？我們怎么去？ 

　　老實說，現(xiàn)在的我，已經(jīng)很難看的進去5頁紙以上的報告。而漁陽這本200多頁的大厚書，還是打印稿，我能從頭到尾讀三遍，必有其過人之處！總結(jié)下來，魅力在于“尊重常識、尊重規(guī)律”。 

　　世界變化的速度之快前所未有，中國資本市場20年走過了其他國家也許需要30年、50年、甚至100年走過的道路。速度和壓力使我們不斷向前，也使我們眼花繚亂。各路專家、學者、名流；各類媒體、輿論、宣傳；各種專題、報告、研究，不斷制造出一個又一個新話題、新觀點。很多時候，我們忘記自己是誰，自己到底要什么，我們太多致力于追求“做正確的事”，卻忽略了“如何正確地做事”。 

　　以中國資本市場為例，我們已經(jīng)有全球第二大市值規(guī)模的股票市場、全球領先的交易所系統(tǒng)，全球規(guī)模最大的零售交易者……但資本市場到底是什么？股本市場和債務市場之間是怎樣的關系？何為投資銀行，投行的盈利模式有哪些？投資和交易有何不同？什么是價值投資？場內(nèi)市場和場外市場差別何在？金融衍生品到底是什么？這些最基本的問題，也許有教科書式的答案，但問十個資深的從業(yè)人員，幾乎可以肯定會有十種五花八門、甚至南轅北轍的見解。這并不是值得欣慰的多樣性，這說明我們沒有對最根本的問題形成清晰的理念和基本的價值觀，所以我們很容易被各種似是而非的觀點所打動，被眼花繚亂的信息所迷惑，被各種短期利益所引誘。忽略常識，輕視規(guī)律，是要付出沉痛代價的。其實，這也是此次全球金融危機的根本原因。 

　　漁陽的書，以一個交易員一點一滴的成長經(jīng)歷為橫軸，以金融危機的演進為縱軸，以如何“掙錢”為貫穿的線索，對被我們忽略的一些常識、被大多數(shù)人以似是而非的方式理解的一些規(guī)律，作出了澄清和梳理。由于作者嚴格數(shù)學訓練形成的良好邏輯基礎；由于長期生活在華爾街商業(yè)環(huán)境下形成的開放、獨立的思維習慣；由于青少年時期成長在北京所形成的京城文化的幽默感，相信很多讀者會和我有一樣的感受：鼓起勇氣捧起書，在笑容中看完書，在沉思中回味書。 

　　漁陽是我多年的朋友。十年前，我在紐約時，把錢花得精光，“強行”搬入了漁陽的公寓，“抵足而眠”了差不多半年。這期間我們每每徹夜長談，憂國憂民，也經(jīng)常看到他周末趕唐人街的“發(fā)財巴士”去大西洋城賭博“練手”。當時，我就驚詫于他對于數(shù)字、邏輯的敏感，以及基于對人性深刻洞察的交易天分，建議他做每天的交易日記和分析，積累下來，必有所成。十年過去了，他終于將多年的積累變成了一本好書，我們也都成為了各自想要成為的人，或者更準確地說，都想清楚了想要成為什么樣的人。從根本上講，我們都要感謝這個偉大的時代，誠如狄更斯在《雙城紀》開頭所說：“那是最美好的時代，那是最糟糕的時代”。每個人、每個時代，都有自己具體而微的痛苦和歡樂。我相信，漁陽、我、各位讀者，都會繼續(xù)努力，不負這個偉大時代賦予我們的機遇和使命。 

　　自序 

　　2006年，世界金融市場一片太平盛世的景象。經(jīng)過多年努力之后，我終于坐上了債券交易員的位置，一條金光閃閃的職業(yè)之路似乎正在我眼前展開…… 

　　沒想到，迎接我的是一個前所未有的金融亂世。短短幾年時間，市場經(jīng)歷了一個輪回，我也經(jīng)歷了一場寶貴的磨礪，大落大起，百戰(zhàn)成鋼，本書寫的就是我這段華爾街經(jīng)歷。 

　　描寫交易員（Trader）的中文書籍不多，大部分華爾街題材的作品都是關于投資銀行家（InvestmentBanker）的，其實這兩種工作差別很大。銀行家們所從事的是股票上市和融資并購等業(yè)務，大致屬于中介服務，而交易員們從事的是資本市場業(yè)務，需要動用銀行資本。近幾十年來，隨著資本市場的發(fā)展，交易業(yè)務已是投行利潤最主要的來源，也屢屢成為危及銀行生存的隱患。交易員的世界究竟是怎樣的呢？ 

　　如果把投資銀行比作一艘航空母艦，那么交易員就是“飛行員”，直接肩負著奪取戰(zhàn)果的使命。交易員是華爾街最具誘惑力的金領職業(yè)之一，與億萬資本、巨額利潤、大筆獎金、金融危機等等刺激的字眼聯(lián)系在一起。交易員們到底是點石成金的英雄，還是制造金融海嘯的黑手？我希望這本書能幫助讀者了解這個頗具神秘色彩的職業(yè)，有志于金融業(yè)的青年也可以借鑒我的經(jīng)歷，更好地規(guī)劃職業(yè)道路。 

　　我將以華爾街從“盛世末期”到金融海嘯，再到浴火重生的大時代故事為背景，記述自己的華爾街見聞、金融海嘯經(jīng)歷，以及對投行業(yè)務和金融市場的獨特分析解讀。本書側(cè)重微觀視角，從操作層面直觀地看問題，重在分析華爾街的商業(yè)邏輯和思維模式，力求以淺顯的語言歸納一些金融市場的本質(zhì)。市場就像一個戰(zhàn)場，橫看成嶺側(cè)成峰，描寫金融市場的書籍也各有不同角度，好比偵察衛(wèi)星看到的戰(zhàn)場是一番景象，指揮中心的參謀們眼中的戰(zhàn)場又是另一番景象。而我將以第一線交易員的視角，帶讀者親臨真實的戰(zhàn)場，體驗子彈呼嘯而過的緊張，在戰(zhàn)斗機駕駛座艙中穿越華爾街。 

　　熟悉金融理論的讀者或許會覺得書中某些觀點頗有叛經(jīng)離道之處，其實我也算科班出身，學過正統(tǒng)理論，然而誠如孟子所言∶“盡信書，不如無書”。最大的風險往往藏身于理論的盲區(qū)之中，在市場中生存需要理論與實際經(jīng)驗相結(jié)合，我所寫的就是一個“老兵油子”從經(jīng)驗教訓中總結(jié)出的心得體會，雖然未必全對，但希望能對金融專業(yè)人士有所啟迪。 

　　此外我還有一個奢望，愿這本書能幫助正在走出國門的中國投資者了解國際資本市場的運作方式。近幾年，陰謀論在國內(nèi)頗為流行，似乎西方所做的一切都是為了對付中國，似乎美國、高盛、羅斯希爾德家族，抑或某種其他的超自然力量已經(jīng)布下天羅地網(wǎng)，我們未經(jīng)交鋒就已戰(zhàn)敗。這些當然都是危言聳聽，然而國際金融市場的確很像自然界中的叢林草原，弱肉強食，適者生存，做不了狼，就只能做羊。中國人必須也只能從實戰(zhàn)中慢慢積累經(jīng)驗。我也許只是華爾街狼群中不足道的一分子，但愿意把自己幾年來追逐獵物、躲避危險的經(jīng)驗教訓貢獻出來，愿中國投資者能成為狼，讓中國人用血汗創(chuàng)造的財富保值、升值。

　　回首這些年的交易員經(jīng)歷，我很慶幸自己有機會見證了歷史。“挑燈看劍，夢回吹角連營”，就讓我們一起重溫一個大時代的故事，同去華爾街江湖中走一遭。