本書完成于三位作者在劍橋大學(xué)任職期間的一項題為“世界金融機構(gòu)”的研究課題。在過去的三十年中,一些金融危機的爆發(fā)了就業(yè)的嚴重減少和生活標準的明顯降低,危機的這些后續(xù)影響引發(fā)了國際金融監(jiān)管的不斷創(chuàng)新。金融風暴在所難免,這是由國際金融市場的本質(zhì)決定的。我們希望本書的觀點能夠未雨綢繆,有助于形成一個更加堅固的金融體系。
“十一五”國家重點圖書出版規(guī)劃項目
世界財經(jīng)管理經(jīng)典譯庫子項目
本書的寫作完成于我們?nèi)蛔髡咴趧虼髮W(xué)任職期間(都莫離開劍橋供職于紐約聯(lián)邦儲備銀行之前)。我們的合作源于一項題為“世界金融機構(gòu)”的研究課題。該課題由劍橋大學(xué)皇后學(xué)院的約翰.伊特威爾以及紐約新社會研究學(xué)院的蘭斯·泰勒(LanccTaylor)共同主持。我們很感謝福特基金會對此課題的資助。同時,我們也向劍橋商業(yè)研究中心以及劍橋金融研究基金的同仁們深表謝意,他們的意見和建議激發(fā)了我們很多的寫作思路。盡管很多章節(jié)最初起草時是分別進行的,但是我們進行了后期整理,因此共同承擔文責。
本書發(fā)表的觀點僅屬于作者的個人觀點,在任何情況下都不代表紐約聯(lián)邦儲備銀行或聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。
導(dǎo)言
第1章 管理系統(tǒng)性風險——國際金融監(jiān)管的合理性
1.1 制度的作用
1.2 全球治理的理念
1.3 國際金融監(jiān)管的合理性
1.4 布雷頓森林體系的終結(jié)和外匯風險的私人化
1.5 系統(tǒng)性風險的問題
1.6 域外監(jiān)管和系統(tǒng)性風險
1.7 金融犯罪:對金融穩(wěn)定的一項系統(tǒng)威脅
1.8 結(jié)論
第2章 全球治理及國際標準的制定
2.1 國際金融機構(gòu)概述
2.2 巴塞爾銀行法規(guī)與監(jiān)管事務(wù)委員
2.3 巴塞爾協(xié)議
2.4 跨境監(jiān)管權(quán)力的分配
2.5 BCC1案例和監(jiān)管的挑戰(zhàn)
2.6 金融集團的監(jiān)管結(jié)構(gòu)
2.7 證券市場的監(jiān)管:國際證券委員會組織(IOSCO)
2.8 國際保險監(jiān)督官協(xié)會(IAIS)
2.9 金融行動特別工作組(FATF)
2.10 20世紀90年代的金融危機
2.11 結(jié)論
第3章 國際金融監(jiān)管的法律框架
3.1 國際經(jīng)濟組織:角色與功能
3.2 國際貨幣基金組織:促進貨幣穩(wěn)定
3.3 世界銀行
3.4 金融服務(wù)的國際貿(mào)易:金融服務(wù)業(yè)貿(mào)易總協(xié)定與金融服務(wù)業(yè)貿(mào)易的開放
3.5 歐洲聯(lián)盟
3.6 北美自由貿(mào)易協(xié)定
3.7 總結(jié)
第4章 國際軟法和有約束力的國際金融監(jiān)管的形成
4.1 國際公法的局限性和軟法
4.2 國際軟法和有約束力的法規(guī)的形成
4.3 有約束力的國際軟法準則形成過程:以巴塞爾委員會及金融行動特別小組為例
4.4 結(jié)論
第5章 實行體制和法律改革,改善全球金融體系
5.1 克服障礙:理論的視角
5.2 交易成本
5.3 主權(quán)成本
5.4 全球監(jiān)管:機構(gòu)和法律結(jié)構(gòu)
5.5 結(jié)論
第6章 激勵還是規(guī)則:國際金融監(jiān)管的備選方案
6.1 激勵有作用么?
6.2 金融監(jiān)管的激勵結(jié)構(gòu)
6.3 以激勵為基礎(chǔ)與以規(guī)則為基礎(chǔ)的監(jiān)管的利與弊
6.4 未來之路
第7章 國際結(jié)算中系統(tǒng)性風險的經(jīng)濟學(xué)
7.1 背景
7.2 實時全額結(jié)算系統(tǒng)和軋差結(jié)算系統(tǒng)風險管理
7.3 實時全額結(jié)算系統(tǒng)的風險管理
7.4 軋差結(jié)算系統(tǒng)中的風險管理:集中與分散
7.5 共存是另一種選擇嗎?
7.6 政策考量:向抵押性實時全額結(jié)算系統(tǒng)的轉(zhuǎn)變
7.7 結(jié)論
第8章 金融脆弱性的微觀經(jīng)濟檢驗——資本充足性標準的測試
8.1 背景
8.2 金融自由化改革后的銀行行為
8.3 引發(fā)銀行業(yè)危機的因素
8.4 研究方法和數(shù)據(jù)
8.5 結(jié)論
第9章 巴塞爾協(xié)議改革和次級債應(yīng)用——市場監(jiān)管
9.1 巴塞爾協(xié)議2:背景
9.2 巴塞爾協(xié)議2磋商文件
9.3 巴塞爾協(xié)議2——外界評論
9.4 次級債務(wù):背景
9.5 結(jié)論
第10章 強化金融機構(gòu)的公司治理——國際標準的作用
10.1 背景
10.2 銀行監(jiān)管的獨特性
10.3 治理:委托代理問題
10.4 巴塞爾委員會和公司治理標準
10.5 巴塞爾協(xié)議
10.6 國際證券委員會組織對委托代理問題的回應(yīng)
10.7 結(jié)論
第11章 總結(jié)與結(jié)論
11.1 外部性
11.2 國際監(jiān)管
11.3 建議的分析框架
11.4 國際監(jiān)管在宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟方面的體現(xiàn)
11.5 總結(jié)
11.6 現(xiàn)行的政策及立法上的進展
11.7 應(yīng)該怎么做呢?
11.8 結(jié)論
參考文獻
盡管承擔風險主要是金融機構(gòu)的事,但是金融市場中的價格僅僅反映出了私人機構(gòu)對風險的計算,所以往往會使整個社會面對的投資風險的定價過低(或者成本考慮不足)。在金融市場中對風險定價過低會產(chǎn)生負外部性,也就是過度承擔風險而導(dǎo)致金融危機。監(jiān)管當局的任務(wù)就是將風險的負外部性內(nèi)化,使得投資者將他們的行為造成的社會風險考慮在內(nèi)。以下兩種方法均可以完成內(nèi)部化:(1)例如,通過要求企業(yè)遵守資本充足標準或者是特定的風險管理實踐,來使企業(yè)將風險內(nèi)化;(2)通過直接監(jiān)管公司活動的方式來內(nèi)化風險。這樣,金融監(jiān)管當局就能夠使企業(yè)在進行業(yè)務(wù)活動時把系統(tǒng)風險考慮在內(nèi),從而減少金融市場發(fā)生系統(tǒng)性崩潰的情況。盡管有效監(jiān)管在降低一般性的系統(tǒng)風險上表現(xiàn)卓著,但是不會保護銀行和企業(yè)遠離異常的市場風險。即便是最完美的監(jiān)管標準和風險管理實踐有時也會對特殊的市場動蕩束手無策。不管怎樣,在一般性情況下,通過樹立維持市場穩(wěn)定性的信心,就能夠有效地降低異常市場風險的發(fā)生機會。
而且,銀行業(yè)逐漸認識到,傳統(tǒng)的風險管理方法已經(jīng)不合時宜,需要新的措施來對新出現(xiàn)的金融工具進行風險評估。為了能夠降低復(fù)雜多變的金融市場中的風險,銀行業(yè)采用了創(chuàng)新的金融工具使其從多個國家取得收益,因此在任何一個年份。