行為金融學(xué)案例(北大投資銀行學(xué)叢書)
定 價(jià):40 元
- 作者:崔巍
- 出版時(shí)間:2013/4/1
- ISBN:9787802349292
- 出 版 社:中國發(fā)展出版社
- 中圖法分類:F830
- 頁碼:256
- 紙張:
- 版次:
- 開本:16K
《行為金融學(xué)案例》內(nèi)容包括:從標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)到行為金融學(xué)、行為金融學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展、行為金融學(xué)的產(chǎn)生、行為金融學(xué)與標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的兩大爭論、行為金融學(xué)的杰出代表人物、行為金融學(xué)的心理學(xué)基礎(chǔ)、過度樂觀、過度自信、證實(shí)偏差、保守主義偏差、錨定效應(yīng)、代表性偏差等。
《行為金融學(xué)案例》由中國發(fā)展出版社出版。
崔巍,遼寧省沈陽市人,美國加州大學(xué)圣芭芭拉分校經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,現(xiàn)任教北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,副教授。主要從事金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為金融學(xué)、證券投資學(xué)和公司金融學(xué)等研究,主持國家社科基金、教育部人文社科等國家和省部級項(xiàng)目,出版專著《行為金融學(xué)》,并在《北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會科學(xué)版)》、《金融研究》和《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》等核心學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表學(xué)術(shù)論文多篇。
導(dǎo)論
第一章從標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)到行為金融學(xué)
一、理論要點(diǎn)
1.行為金融學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展
[1]行為金融學(xué)的產(chǎn)生
[2]行為金融學(xué)與標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的兩大爭論
[3]行為金融學(xué)的杰出代表人物
2.行為金融學(xué)的心理學(xué)基礎(chǔ)
【1】過度樂觀
[21過度自信
【3】證實(shí)偏差
[4]保守主義偏差
【5]錨定效應(yīng)
[6]代表性偏差
[7]易得性偏差
[8]模糊厭惡
【9】后悔厭惡
[10]框架偏差
[11]損失厭惡
3.資本市場的有效性及挑戰(zhàn)
【1】有效市場假說
[2]有效市場假說面臨的挑戰(zhàn)
[3]套利行為的有限性
4.展望理論
[1]展望理論的兩個(gè)階段
[2]價(jià)值函數(shù)
[3]權(quán)重函數(shù)
[4]一些重要性質(zhì)
二、案例分析
1.非理性投資者的悲劇:郁金香狂熱
2.非理性的市場:南海公司的泡沫事件
3.市場有效性的重要挑戰(zhàn):長期資本管理公司案例
【1]LTCM與孿生股票
[2】 LTCM和俄羅斯金融危機(jī)
【3】LTCM和模糊厭惡
[4】 LTCM與有效市場假說
4.對無時(shí)效信息的反應(yīng):新增入指數(shù)的股票價(jià)格的異動
5.套利行為的有限性:股權(quán)分割中的股票
6.歷史上最大的瘋狂投機(jī):1929年的華爾街崩盤
……
第二章行為金融學(xué)與金融市場
第三章行為金融學(xué)與投資者行為
第四章行為公司金融
第五章社會資本、信任與金融市場
參考文獻(xiàn)
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和市場引致的成本等都會對套利行為產(chǎn)生或多或少的限制。一般來說,在流動性強(qiáng)的市場中,交易成本可能不是很大。但是,在流動性不強(qiáng)的市場中,這種成本可能是很大的,會對價(jià)格產(chǎn)生很大的影響。這樣,套利行為就不再具有很強(qiáng)的吸引力。
第五,其他因素。影響套利行為的其他因素包括投資者的時(shí)間期限較短,不存在替代證券,以及賣空限制等等。首先,短期的時(shí)間期限。即使投資者確信價(jià)格最終一定會回歸到基本價(jià)值,但是,回歸過程并不是及時(shí)且平緩的。假定投資者的存在期限是短期的,也就是說,在大多數(shù)情況下,他們沒有機(jī)會等到價(jià)格回歸到真實(shí)價(jià)值之后再進(jìn)行交易。另外,大多數(shù)套利者管理的并非是自己的資產(chǎn),而是作為投資者的代理人,管理投資者的資產(chǎn)。投資者是短期存在的,且經(jīng)常以較短的時(shí)間期限規(guī)律性地對套利者的業(yè)績進(jìn)行評估,并對其支付報(bào)酬。而一般來看,錯(cuò)誤定價(jià)得到完全糾正所需要的時(shí)間,要遠(yuǎn)比評估的時(shí)間期限來得長。這樣,短期內(nèi)錯(cuò)誤定價(jià)的進(jìn)一步惡化就會降低套利者的報(bào)酬。此外,很多套利者是從金融機(jī)構(gòu)借入資金或者證券來進(jìn)行交易的,他們不僅要對這部分資金支付利息,而且,一旦價(jià)格走勢發(fā)生不利,或者抵押品的價(jià)值下降,他們就面臨著貸款人清算的風(fēng)險(xiǎn)。所以,短期的時(shí)問期限會降低套利行為的有效性。一般來看,套利者的時(shí)間期限越長,套利行為就越有進(jìn)攻性,市場就會越有效。其次,有些證券不存在完美的替代品。在現(xiàn)實(shí)市場中,有些證券僅存在本質(zhì)上相近,但并非完美的替代品。這樣,套利行為就存在基本面風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橄嘟娲返南鄬r(jià)格可以出現(xiàn)偏離。與投資者心態(tài)相關(guān)的一些因素也會影響到相對價(jià)格。再次,發(fā)現(xiàn)和識別錯(cuò)誤定價(jià)的成本。套利行為的成本還包括發(fā)現(xiàn)和識別錯(cuò)誤定價(jià)的成本,以及為了糾正錯(cuò)誤定價(jià)所需要的資源的成本。事實(shí)上,發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤定價(jià)并不是一件很容易的事情。最后,賣空限制。為了順利地進(jìn)行套利行為,常常需要賣空操作,即套利者必須先從經(jīng)紀(jì)人或其他的中介機(jī)構(gòu)那里借人資金,然后再在市場上賣出。但是,現(xiàn)實(shí)市場往往對賣空行為施加一些限制,或者賣空操作是被禁止的,或者至少在法律上是受限制的。比如,借人股票需要收取一定的費(fèi)用。一般來說,這些費(fèi)用比較少,大約在10~15個(gè)基點(diǎn)之間。但是,在有些情況下,套利者以任何價(jià)格都買不到可以借入的股票。然而,即使沒有這些限制,套利者在市場上也很難找到他們可以借人并賣出的證券。還有,對包括養(yǎng)老金和互助基金在內(nèi)的很多基金管理者來說,賣空也是不被允許的。