2017年7月19日,萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司與融創(chuàng)中國(guó)、富力地產(chǎn)確定了最終的交易方案。富力地產(chǎn)以199.06億元接手萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的77家酒店項(xiàng)目,比之前融創(chuàng)中國(guó)提出的335.95億元少了136.89億元;而融創(chuàng)中國(guó)則用438.44億元收購(gòu)萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的13個(gè)文旅項(xiàng)目的91%股權(quán),現(xiàn)有貸款454億元?jiǎng)t由交割后的項(xiàng)目負(fù)責(zé),比之前的295.75億元增加了142.69億元。
雖然萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)有了明確歸屬,但是其IPO仍停滯不前。有相關(guān)人士表示:萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)出售這么多資產(chǎn),即使被認(rèn)定不屬于資產(chǎn)重組,也需要對(duì)之前的招股書進(jìn)行更新,再由監(jiān)管層判定是否需要重新排隊(duì)。
與萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)一樣因各種各樣的問題導(dǎo)致IPO停滯不前或者被否的公司不在少數(shù)。那么,如何才能避免自己的IPO被否呢?都說不打無準(zhǔn)備之仗,只有在IPO前做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作,才能保證成功的機(jī)會(huì)降臨到自己頭上。
第一,充分掌握IPO的基本知識(shí)。IPO是一項(xiàng)系統(tǒng)的復(fù)雜工程,了解與IPO相關(guān)的基本知識(shí)只是最基本的條件。如果連這個(gè)都做不到,就不要談什么IPO了。
第二,了解是否具備IPO主體資格。確認(rèn)是否是股份有限公司;是否存在出資瑕疵;三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高管是否發(fā)生了重大變化,實(shí)際控制人是否發(fā)生變更;股權(quán)是否清晰;股權(quán)激勵(lì)是否到位。
第三,財(cái)務(wù)核查工作是否完備。檢查公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)是否達(dá)到了IPO的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),是否存在稅務(wù)問題,是否存在財(cái)務(wù)漏洞導(dǎo)致被證監(jiān)會(huì)懷疑存在財(cái)務(wù)操縱等情況。
第四,針對(duì)發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)做準(zhǔn)備。IPO前準(zhǔn)備工作非常繁雜,但也有側(cè)重點(diǎn),如成長(zhǎng)性、毛利率、應(yīng)收賬款、收入確認(rèn)、存貨、關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)披露、募投資金等。擬IPO公司只需要將發(fā)審委關(guān)注的這些重點(diǎn)工作準(zhǔn)備好,就能提升過會(huì)幾率。
第五,掌握股權(quán)融資相關(guān)的理論與技巧。公司IPO單靠自身能力很難達(dá)成,所以要懂得善用他人的力量。而股權(quán)融資不管是在資金支持還是公司治理結(jié)構(gòu)上,都能對(duì)擬IPO公司起到極大的幫助作用,讓其更符合IPO標(biāo)準(zhǔn)。
第六,借并購(gòu)重組改善自身問題。并購(gòu)重組是資本運(yùn)作非常重要的一環(huán),是擬IPO公司及投資者都非常關(guān)注的內(nèi)容。不少擬IPO公司本身存在很多問題,或者不具備IPO條件,通過并購(gòu)重組可以改善自身不足,盡快實(shí)現(xiàn)IPO目標(biāo)。
第七,選好IPO路徑。天時(shí)、地利、人和才能成就一件大事,IPO更是如此。IPO時(shí)機(jī)、地點(diǎn)、板塊、方式的選擇,都會(huì)對(duì)IPO結(jié)果產(chǎn)生重大影響。
第八,關(guān)注流程細(xì)節(jié)。正所謂知己知彼,百戰(zhàn)不殆,對(duì)IPO了解的程度有多高,IPO成功的幾率就能有多高,IPO流程更是不能忽略的問題。從公司改制、上市前輔導(dǎo)、發(fā)行前籌備、申請(qǐng)核準(zhǔn)、詢價(jià)推介,再到股票上市,任何一個(gè)環(huán)節(jié)都需正確應(yīng)對(duì)。
第九,做好IPO路演,獲得高額定價(jià)。IPO路演成功與否,直接關(guān)系到股票發(fā)行的結(jié)果。公司的股票能否受到投資人青睞,能否獲得高定價(jià),都要看擬IPO公司在路演中的表現(xiàn)如何,否則只能功虧一簣。
IPO上市是一種趨勢(shì),更是企業(yè)做大做強(qiáng)的必由之路。盡管如此,上市并不是簡(jiǎn)單的融資,也不是簡(jiǎn)單的申請(qǐng)。鑒于證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格要求,眾多公司因?yàn)楦黜?xiàng)條件不符而屢次在IPO的道路上受阻。本書為企業(yè)提供了一套順利進(jìn)行IPO上市的解決方案,立足IPO上市的每一個(gè)關(guān)鍵方面,從主體條件、財(cái)務(wù)核查、審核要點(diǎn)到股權(quán)融資、并購(gòu)重組、IPO路徑選擇、細(xì)節(jié)流程、商業(yè)路演等應(yīng)有盡有,書后還附有IPO法律法規(guī)及操作協(xié)議范本、模板等,讓讀者更容易把握IPO上市的關(guān)鍵點(diǎn),規(guī)避IPO上市過程中可能出現(xiàn)的問題,助力企業(yè)在國(guó)內(nèi)嚴(yán)格的審核機(jī)制下,順利實(shí)現(xiàn)IPO上市。
第1章讀懂IPO,玩轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)12
大多數(shù)公司都以IPO為自己的最終目標(biāo),但在追求這個(gè)目標(biāo)的過程中是否了解過IPO的真正含義?參與IPO的角色都有哪些?IPO要經(jīng)過多少道審核程序?IPO的成本能否承擔(dān)得起?IPO從核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制后,會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響?這些問題的答案,只是公司進(jìn)行IPO時(shí)最先要了解的基本事項(xiàng)。
1.1 到底是什么是IPO12
1.1.1 IPO不等于100%上市13
1.1.2 IPO的兩面性13
1.1.3 IPO加速改變了什么14
1.2 他們,都是IPO的重要角色16
1.2.1 IPO工作中的各大角色16
1.2.2 重點(diǎn)角色一:律師16
1.2.3 重點(diǎn)角色二:會(huì)計(jì)師17
1.2.4 重點(diǎn)角色三:保薦人18
1.3 小心!每個(gè)審核環(huán)節(jié)都是一道坎19
1.3.1 主要環(huán)節(jié)一:受理與預(yù)先披露20
1.3.2 主要環(huán)節(jié)二:反饋會(huì)21
1.3.3 主要環(huán)節(jié)三:見面會(huì)22
1.3.4 主要環(huán)節(jié)四:初審會(huì)22
1.3.5 主要環(huán)節(jié)五:發(fā)審會(huì)22
1.3.6 主要環(huán)節(jié)六:封卷與會(huì)后事項(xiàng)23
1.3.7 主要環(huán)節(jié)七:核準(zhǔn)發(fā)行23
1.4 拿捏成本,付不起就別IPO了23
1.4.1 成本一:稅務(wù)24
1.4.2 成本二:社保24
1.4.3 成本三:籌備費(fèi)用24
1.4.4 成本四:人力資源25
1.4.5 成本五:中介費(fèi)用25
1.5 注冊(cè)制來了,是利好還是利空26
1.5.1 本質(zhì):由市場(chǎng)決定一切26
1.5.2 特征:注冊(cè)制的三大特性26
1.5.3 區(qū)別:注冊(cè)制與核準(zhǔn)制的差異27
1.5.4 流程:美國(guó)IPO注冊(cè)制步驟27
1.5.5 利弊:注冊(cè)制的兩面性28
第2章主體條件:要IPO,先看看你夠格嗎29
IPO是一項(xiàng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ,不只要保證資本市場(chǎng)的利益,更要維護(hù)投資者的利益。因此,證監(jiān)會(huì)對(duì)擬IPO公司提出了嚴(yán)格的審核要求,對(duì)主體資格、出資問題、獨(dú)立性、重大變化、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面都有非常嚴(yán)格的規(guī)定。如果公司要申請(qǐng)IPO,先看看自己是否達(dá)到了這些基本要求。
第3章財(cái)務(wù)核查:別讓你的企業(yè)帶病申報(bào)53
縱觀歷年來被否的IPO案例,財(cái)務(wù)是最大的主因,比如審計(jì)會(huì)計(jì)、稅務(wù)規(guī)劃、盈利規(guī)劃、資產(chǎn)負(fù)債等關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)是否達(dá)到標(biāo)準(zhǔn),是否存在逃稅漏稅、財(cái)務(wù)操縱等行為,都是導(dǎo)致IPO被否的具體原因。如果擬IPO公司想順利過會(huì),一定要在申請(qǐng)IPO之前將財(cái)務(wù)問題整改到位。
第4章審核要點(diǎn):發(fā)審委關(guān)注的才是重點(diǎn)71
IPO是一項(xiàng)系統(tǒng)的工程,準(zhǔn)備工作非常繁雜,其間很多公司就在這繁冗的準(zhǔn)備工作中偏離了方向,導(dǎo)致IPO被否。其實(shí),IPO的準(zhǔn)備工作雖然較多,但也有側(cè)重點(diǎn),如成長(zhǎng)性、毛利率、應(yīng)收賬款、收入確認(rèn)、存貨、關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)披露、募投資金等。擬IPO公司只需要將這些重點(diǎn)工作準(zhǔn)備好,就能提升過會(huì)幾率。
第5章股權(quán)融資:方法 技巧=要錢不難86
股權(quán)融資是公司發(fā)展過程中必不可少的一環(huán),也是IPO前的必用手段。股權(quán)融資結(jié)果如何,決定著公司未來的命運(yùn)。因此,擬IPO公司應(yīng)保持冷靜,謹(jǐn)慎行事,遵守游戲規(guī)則,掌握股權(quán)融資相關(guān)的理論與技巧。只要運(yùn)作得當(dāng),擬IPO公司就可借力資本提升過會(huì)的成功率。
第6章并購(gòu)重組:借他人之力敲開IPO大門104
不少擬IPO公司本身存在很多問題,難以達(dá)到IPO的條件。為了盡快實(shí)現(xiàn)IPO目標(biāo),不少公司通過并購(gòu)重組來改善自身問題,如突出主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)獨(dú)立、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易、完善公司制度、明確股權(quán)歸屬等。但并購(gòu)重組并不是一項(xiàng)簡(jiǎn)單的工程,任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)紕漏,都會(huì)造成并購(gòu)重組失敗,從而影響公司的IPO進(jìn)程。
第7章IPO路徑:要選擇,不是每條大路都通羅馬118
IPO是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,任何細(xì)節(jié)的疏漏都可能導(dǎo)致IPO被否。所以,IPO的時(shí)機(jī)、地點(diǎn)、板塊、方式的選擇對(duì)IPO的結(jié)果產(chǎn)生極大的影響。時(shí)機(jī)選擇不當(dāng),會(huì)影響融資額;地點(diǎn)選擇不當(dāng),會(huì)影響IPO結(jié)果;板塊選擇不當(dāng),則可能直接被拒于IPO大門之外;方式選擇不當(dāng),則可能增加IPO成本?梢哉f,公司IPO要成功,天時(shí)、地利、人和缺一不可。