投機和短線交易為什么常常會失。
騰訊和茅臺高速成長的邏輯是什么?
中國資本市場藍籌時代正在到來?
跨過銀行、地產(chǎn),未來哪些行業(yè)更有機會?
一買就跌,一拋就漲?靠消息短線投機?希望通過他人接盤進行低買高賣,是個零和博弈,多數(shù)人會虧損。怎樣才能發(fā)揮時間和復利的力量,實現(xiàn)財富增長?什么才是正確的投資理念?
價值投資者但斌在《時間的玫瑰》中,回顧了自己的投資成長歷程,他吸取了切身慘痛的實踐教訓,從技術(shù)分析堅定地轉(zhuǎn)向了價值投資之路。
他融合了26年的投資經(jīng)驗,闡述價值投資的核心與內(nèi)在邏輯,主張堅持共贏,避免零和游戲。但斌認為,*偉大的投資家也會隨歲月消逝,但某些投資的原則卻亙古不變。
他結(jié)合實際案例分析,從如何看對行業(yè)選對股,到如何穿越周期、穿越企業(yè)、穿越歷史,逐一分析投資的基本原則,這些是投資者實現(xiàn)價值投資和財富增長的重要參考和綱領(lǐng)。
1、價值投資者但斌的財富哲學
成功投資茅臺、騰訊、網(wǎng)易等企業(yè),結(jié)合實際案例分析,從如何看對行業(yè)選對股,到如何穿越周期、穿越企業(yè)、穿越歷史,逐一分析價值投資的基本原則。
2、親身經(jīng)歷,自述價值投資的必要性
但斌回顧了自己的投資成長歷程,以切身慘痛的實踐教訓來說明,自己從技術(shù)分析堅定地走上了價值投資之路。
3、預判大勢,剖析未來更多行業(yè)機會
闡述中國資本市場注冊制改革、A股加入MSCI指數(shù)后,價值投資會是主要趨勢。未來會看好人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、無人駕駛等領(lǐng)域。
4、全面修訂升級,新內(nèi)容,更精彩
新增對未來資本市場的趨勢研判,2017年總結(jié)與2018年展望,以及對近10年來特斯拉、Facebook、達芬奇手術(shù)機器人等新興企業(yè)的深度分析。
再版序
致所有讀者
40 年改革開放成就的城市燈光映襯著此刻戊戌年深圳的輪廓,幾千年中國的歷史輪回中,我生活的這座城市的變遷代表了我們中華民族曾經(jīng)歷的苦難、彷徨、奮斗與輝煌……祝福我的祖國,希望這來之不易的一切,會永遠持續(xù)下去,越來越好。很慶幸我們生活在同一個時代并且相遇,更慶幸你們給予了我們關(guān)注的眼光和足夠的信任。為了這份關(guān)注、信任與責任,我們極力用遙遠的目光關(guān)注未來,并細心聆聽這片廣袤土地上發(fā)生的人和事。我們極力將我們的思索付諸實踐,并讓自己堅定,希望這份遠見、視野、信仰與執(zhí)著也是你們需要的。
我們和我們的國家一樣,從艱難的歲月中走來,生生不息的世界伴隨著歡欣與淚水。艱苦的日子還會發(fā)生嗎?一定會的,所有的事情都不會一帆風順,包括我們的投資。即便全世界最偉大的投資家沃倫巴菲特先生經(jīng)營的伯克希爾
哈撒韋公司也曾遭受過數(shù)次嚴重打擊。19731974 年經(jīng)濟衰退期間,伯克希爾公司的股票價格從每股90 美元跌至每股40 美元;1987 年的股災中,股票價格從每股大約4000 美元跌至3000 美元;19901991 年的海灣戰(zhàn)爭期間,伯克希爾的股價再次遭到重創(chuàng),從每股8900 美元急劇跌至5500 美元;19982000 年期間,伯克希爾的股價從每股大約80000 美元跌至40800 美元。這就是被人們稱為拼命想要得到的一件禮物的伯克希爾股票本身所發(fā)生的故事。有什么人能避免這一切發(fā)生?長長的歲月告訴我們,沒有誰能像上帝一樣在宇宙的星盤上撥弄星辰,沒有任何人有這個能力。所以,我們更愿意樂觀地看待未來,清醒地認識危機的發(fā)生,并和我們的信念保持一致。
人類的本性具有追求自由、繁榮、安全與富足的愿望。一個國家的繁榮與發(fā)展,一定源自工業(yè)、商業(yè)與科學技術(shù)等領(lǐng)域艱苦卓絕的努力,與那些靠勤勞與智慧換取財富的強者一起,我們不僅能富足自己,也能締造一個偉大國家的未來。在我們眼力所及的世界里,世界末日不會這么快降臨,經(jīng)濟會蕭條但不會崩潰。萬物繁茂,周而復始。人們追求幸福生活的努力與股票市場,遠來看,總是一個向上的過程,這是我們長久生存與卓越回報的保證。
原來沒想到過要出《時間的玫瑰》,只是一個出版界的朋友看到我寫的帶一雙眼睛去美國有些感觸,受其友情之邀,才將這些不成體系有些零散的投資札記集結(jié)成冊。但這個過程也有點誠惶誠恐……后來想想,雖然算不上太成熟,但其內(nèi)容畢竟也是自己學習思考的一個過程和階段性成果。與眾多邏輯嚴謹?shù)耐顿Y類書比較,這種自由體隨筆式的思考,少了些枯燥,它來源于具體的投資實踐與生活感悟,從這個角度看,也許有它一定的價值和意義。在我而言,這也許是與他人分享的最好方式。當然,這個過程也付出了許多辛苦和努力,為此,感謝我的妻子默默給予的愛和支持,感謝我的家人,她們給我?guī)砹藞猿趾托拍畹牧α俊?/p>
歲月如流,《時間的玫瑰》初版問世十年,改變了一些人對投資的理解。
送人玫瑰,手留余香!資本市場從來都是慷慨的,但它只善待那些擁有智慧和善于利用他人智慧的人。幸福有時候是會傳遞的……希望書中玫瑰更芬芳!
《時間的玫瑰》新版,我們保留了老版與各位分享的方式,感悟了更多企業(yè)和我個人十年以來發(fā)生的變化。本書內(nèi)容并不構(gòu)成買賣股票的建議。十年時間既長又短,人類還要存續(xù)很久遠的歲月,而伴隨其間的是我們的國家、整個世界以及許多企業(yè)的巨大變遷……我試圖在一個節(jié)點將我們對很多問題的思考,無論是對行業(yè)與企業(yè)的觀察,還是對工作和生命的理解,都奉獻給大家。我希望讓《時間的玫瑰》隨著時間靜靜流淌,也希望您能感受到她的魅力投資考驗的是我們思考的極限一種蘊含在心靈深處的力量。
雖然誠惶誠恐,但還是慶幸通過《時間的玫瑰》認識了更多朋友,而很多人可能也僅僅是出于愛心而購買了。新版《時間的玫瑰》版稅收入依然會捐贈給慈善機構(gòu)。感謝你的閱讀!謝謝!
但斌,中國價值投資踐行者,深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長。
1967年出生于浙江東陽,1992年開始從事證券工作。
擁有26年投資經(jīng)驗,海外投資超過13年。
2004年成立東方港灣投資管理有限責任公司。
因其對騰訊和茅臺等企業(yè)的成功投資,迅速引起投資者的關(guān)注,也使得價值投資理論為更多人所接受。
2017年,但斌獲得金長江獎年度優(yōu)秀私募基金經(jīng)理;東方港灣海外基金(Oriental Harbor Investment Fund)在基金媒體Eurekahedge亞洲區(qū)排名榜上,位列第六。
|序
一|價值投資的完美踐行者
陳守紅 |XI
|序
二|每個人都可以成為時間的玫瑰
林利軍 |XIX
|序
三|投資比拼的是穿越重重迷霧看到未來的能力
周明波 |XXIII
|再版序|致所有讀者|XXV
|自
序|用心靈歌唱|XXIX
|第一篇|時間的玫瑰|
中國私人財富管理 003
時間的玫瑰 016
穿越時間的河流與偉大企業(yè)共成長 021
|第二篇|投資札記|
投資札記之一:偶然的投資人生 049
偶然的投資人生 049
早期四次重要挫折 051
冬天播下的種子靜待春天發(fā)芽
投資經(jīng)歷的重要轉(zhuǎn)折期20002003年 053
走上真正的投資之路選最好的企業(yè) 057
東方港灣成立以來遇到的三次挫折 059
東方港灣的投資準則 064
投資札記之二:選股沒有秘密 074
選股沒有獨門絕技 074
招商銀行的未來 079
參加平安保險2007年中期業(yè)績公布及分析師午餐會引起的聯(lián)想 085
關(guān)于茅臺事件的理解 091
怎樣評估茅臺的價值? 094
感受格力電器股東大會 100
押斗勝的雞王 103
中國核心城市的房價有可能世界第一 106
新的投資想法來自哪里? 115
企業(yè)的生命周期 117
焦慮的中國 121
阿里巴巴股東大會感慨 124
明年春色倍繁榮騰訊股東大會隨感 129
路遙知馬力 133
乘風破浪會有時,直掛云帆濟滄海 136
茅臺的長期價值 136
一場生存與榮華的競賽 142
騰訊公司為什么能夠持續(xù)創(chuàng)造驚喜? 146
貝佐斯思維推動亞馬遜成長 154
我這樣理解新零售 157
Facebook為什么沒有像騰訊那樣業(yè)務(wù)擴張 164
人工智能芯片的壟斷者 167
微軟的王者歸來 170
改變?nèi)祟惿畹膫ゴ笃髽I(yè) 173
向達芬奇致敬 176
從量變到質(zhì)變,成長中的商超龍頭 179
紙牌屋背后的Netflix 183
清潔能源生活方式的潮流 185
投資札記之三:投資最難的是什么 192
堅守的回報 192
投資最難的是什么? 195
穿越周期
穿越企業(yè) 穿越歷史 197
投資其實是追求小概率中的大概率事件 201
1000股萬科的故事 202
司機給基金經(jīng)理上投資課 204
估值的艱難與挑戰(zhàn) 205
投資的難題 210
價值、安全邊際與長期投資 212
憂慮、希望和夢想 218
高估、堅持與商業(yè)模式的選擇隨想 223
難以復制的沃倫巴菲特 226
基金管理人的華發(fā) 229
追求真理 231
投資札記之四:給新股民的建議 233
請善待自己的財富 233
投資改變命運致那些愿意嘗試改變的朋友 234
投資成功必備的七種性格 237
相信常識 238
買最好的企業(yè),莫要投機 239
一個美國人所走過的人生歷程 241
偶遇港股兩次大跌 243
錢被上帝拿走了 245
血汗錢怎么成了沉沒成本 247
投資札記之五:股市知與行 250
投資像孤獨的烏龜與時間競賽 250
投資像種樹 251
要為長期而買進 251
和時間抗衡 252
致10億年后的投資家 253
三百年一幅畫 254
讓股票市場自由運動 257
莊家背后是什么 258
燈下黑 260
你居然不知道證監(jiān)會副主席是誰 262
投資需要開放的心胸 264
小人也能幫助我們成長 264
股票投資的義與不義 266
關(guān)系投資是害人至深的游戲 268
與偉大企業(yè)共成長東方港灣2017年報 269
投資札記之六:資本的重擔 280
資本的重擔 280
巴菲特的小屋 282
以世界的眼光看行業(yè),以嬰兒的眼光看世界 284
農(nóng)民貴族奢侈品 287
衡量成就的尺度 289
唯有思想更久遠《查理芒格傳》推薦序 290
向羅杰斯先生學什么? 294
|第三篇|投資可以看得久遠|
投資可以看得久遠 299
從技術(shù)分析堅定地轉(zhuǎn)向價值投資 300
堅持價值投資不需要任何借口 306
實地調(diào)研與投資細節(jié) 312
天真和質(zhì)樸體現(xiàn)出企業(yè)的透明度 316
人文精神和人文關(guān)懷 318
堅持是價值投資的核心 324
堅持是價值投資的核心 324
選擇7只股票投資 329
巴菲特、芒格和林奇 331
關(guān)于萬科、招商銀行和茅臺的討論 333
買了不動就是經(jīng)典 339
價值投資的內(nèi)在邏輯 342
價值投資的優(yōu)勢在于共贏 342
好股票賣了難回頭 345
誰也不能阻擋13億人追求幸福 348
價值投資的本質(zhì)是什么? 351
關(guān)于中國股市 351
關(guān)于價值投資 359
關(guān)于貴州茅臺和相關(guān)行業(yè)、企業(yè) 371
關(guān)于美股、港股、商品 374
關(guān)于偉大的時代 376
關(guān)于私募基金行業(yè) 380
關(guān)于《時間的玫瑰》 381
|第四篇|找尋巴菲特的足跡帶一雙眼睛去美國|
紐約上空自由飛翔的鴿子 387
偉大國家的象征華盛頓 395
英靈的長眠地阿靈頓國家公墓 400
尋找巴菲特的家 404
巴菲特常去的牛排店 409
奧馬哈今夜星光燦爛 413
璀璨的洛杉磯 421
|第五篇|綻放我們的生命|
新的人生篇章 437
所有的星星都將離我們遠去 439
我為是河南人而驕傲 442
蔚藍美麗的星球為什么會有戰(zhàn)爭? 445
綻放我們的生命 447
殘酷是生活的一部分 450
持續(xù)努力奮斗,希望就會永存 452
就這么孤獨地想下去 454
您希望這張禮券上寫的是什么? 456
在太行山上歌唱 458
舷窗下的中國 461
但斌詩五首 463
延續(xù)一個民族的驕傲和傳統(tǒng) 469
致天予 472
太太寫給女兒17歲生日的信 476
查爾斯河畔 478