前言

2018年11月5日，國家主席習(xí)近平在上海舉行的首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。

重磅！習(xí)近平在世博會(huì)開幕式上宣布這些開放舉措［OL］.人民網(wǎng)，2018-11-05��

擲地有聲的話音剛落，“科創(chuàng)板”“注冊制”迅速升溫為金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的熱詞。經(jīng)過短短的200多天的籌備，2019年6月13日，萬眾矚目的科創(chuàng)板開板儀式正式召開，市場見證“科創(chuàng)板速度”，中國資本市場迎來歷史性時(shí)刻。截至2020年4月末，科創(chuàng)板上市公司總數(shù)增至100家，它吸引了一批具有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出的企業(yè)�？苿�(chuàng)板作為資本市場制度創(chuàng)新和改革的試驗(yàn)田，平穩(wěn)運(yùn)行，有序擴(kuò)容。

當(dāng)今世界創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)入新的密集期，新一輪科技革命正在引發(fā)科技創(chuàng)新范式的變革和全球創(chuàng)新格局的重構(gòu)。大國博弈背后是科技實(shí)力的較量，現(xiàn)實(shí)表明，涉及國家安全和發(fā)展戰(zhàn)略的核心技術(shù)，不可能依靠簡單的技術(shù)購買或與他人合作一蹴而就，不掌握核心技術(shù)，遲早會(huì)被別人“卡脖子”，所謂基礎(chǔ)不牢，地動(dòng)山搖�？苿�(chuàng)板定位于面向世界科技前沿、經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、國家重大需求的科技創(chuàng)新能力突出的企業(yè)，它對落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國戰(zhàn)略，補(bǔ)齊資本市場對科技創(chuàng)新服務(wù)不足短板，激發(fā)科技這一生產(chǎn)力要素在未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、金融改革乃至社會(huì)變革中的活力，具有重要意義。

設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制不是簡單地增加一個(gè)市場板塊，而是真正落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，架起金融資本與科創(chuàng)要素的互助橋梁，以此帶動(dòng)資本市場的全面深化改革�？苿�(chuàng)板具有發(fā)行審核注冊制、上市標(biāo)準(zhǔn)多元化、發(fā)行定價(jià)市場化、交易機(jī)制差異化、持續(xù)監(jiān)管有針對性及退市制度從嚴(yán)化六大亮點(diǎn)，具體來說，該領(lǐng)域制度創(chuàng)新主要核心包括：一是注冊制題中之義在于將實(shí)質(zhì)性審核功能還權(quán)給市場，發(fā)揮市場在配置資源中的作用，注冊制的試行有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)和程序，在受理、審核、注冊、發(fā)行、交易等各個(gè)環(huán)節(jié)會(huì)更加注重信息披露的真實(shí)全面、上市公司質(zhì)量，更加注重激發(fā)市場活力、保護(hù)投資者權(quán)益；二是通過建立市場化、專業(yè)化的股票發(fā)行價(jià)格形成機(jī)制和發(fā)行承銷機(jī)制，尊重市場規(guī)律，明確和穩(wěn)定市場預(yù)期，強(qiáng)化市場約束機(jī)制，落實(shí)相關(guān)各方的責(zé)任和以信息披露為本的監(jiān)管，厘清政府與市場的權(quán)責(zé)邊界；三是通過設(shè)置投資者適當(dāng)性要求和建立以機(jī)構(gòu)投資者為主體的詢價(jià)、定價(jià)與配售機(jī)制，逐步改變市場投資者結(jié)構(gòu)和市場參與者生態(tài)，提高市場運(yùn)作的專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化水平和成熟度，促進(jìn)新興資本市場向成熟資本市場轉(zhuǎn)型；四是加強(qiáng)法治化建設(shè)，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度，形成透明、嚴(yán)格、可預(yù)期的法律和制度條件。

同時(shí)，應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，既然是“試驗(yàn)田”就會(huì)經(jīng)歷風(fēng)雨，不會(huì)是一馬平川的坦途，舊思維的慣性和新概念的涌現(xiàn)會(huì)交織在一起，帶來新問題，例如，證監(jiān)會(huì)、證券交易所和中介機(jī)構(gòu)的角色定位是什么，中介機(jī)構(gòu)職權(quán)和責(zé)任如何界定，如何建立行之有效的信息披露制度，如何處理試行注冊制和嚴(yán)格落實(shí)違法懲罰制度的關(guān)系、投融資功能與風(fēng)險(xiǎn)管理功能的關(guān)系，如何實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板等其他板塊之間錯(cuò)位發(fā)展等問題。

科