地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期機(jī)制及監(jiān)管研究
定 價(jià)：98 元
- 作者：鄭慶寰 著
- 出版時(shí)間：2020/5/1
- ISBN：9787562861447
- 出 版 社：華東理工大學(xué)出版社
- 中圖法分類：F812.7
- 頁(yè)碼：332
- 紙張：膠版紙
- 版次：1
- 開(kāi)本：16
本書基于地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的順周期性機(jī)制進(jìn)行研究，系統(tǒng)梳理我國(guó)地方政府融資平臺(tái)的內(nèi)涵、發(fā)展歷程及政策演變，分析我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，研究地方政府預(yù)期杠桿率和實(shí)際杠桿率動(dòng)力學(xué)機(jī)制引致的風(fēng)險(xiǎn)順周期性，并提出化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)我國(guó)金融及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的政策建議。
本書特點(diǎn)
本書清晰地分析了地方政府融資平臺(tái)發(fā)展與政策變遷，地方政府融資平臺(tái)債務(wù)使用效率及影響因素分析，國(guó)外地方政府融資及管理模式分析，地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期機(jī)理研究，地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期性實(shí)證分析，地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)分析，此外，作者還給出了相關(guān)研究結(jié)論與政策建議。
使用建議
本書可供從事地方政府融資與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究的政府、高校、研究機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員借鑒學(xué)習(xí)，也可作為高等院校金融相關(guān)專業(yè)的參考用書。
前言
在2008年次貸危機(jī)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行雙重壓力下，2009年至2012年，地方政府融資平臺(tái)快速增長(zhǎng)，成為地方政府債務(wù)融資主體。截至2014年年末，地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額為15.4萬(wàn)億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)和可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)余額為8.6萬(wàn)億元，其中以融資平臺(tái)為主體舉借的債務(wù)占地方政府債務(wù)總額的七成以上。地方政府融資平臺(tái)為我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)及地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了重要作用，但也暴露出債務(wù)規(guī)模失控、融資成本高企、項(xiàng)目實(shí)施效率低、債務(wù)透明度差等問(wèn)題。2015年以來(lái)，各部委陸續(xù)出臺(tái)政策規(guī)范地方政府舉債責(zé)任，剝離融資平臺(tái)地方政府融資職能，平臺(tái)公司面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展。但從目前運(yùn)作上看，地方政府引導(dǎo)基金、政府與社會(huì)資本合作項(xiàng)目（PPP） 等創(chuàng)新融資模式仍與融資平臺(tái)緊密結(jié)合，并在實(shí)施過(guò)程中衍生出新的地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。探索我國(guó)地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)制及演化路徑，對(duì)我國(guó)化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
本書從地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的順周期性機(jī)制上進(jìn)行研究。首先系統(tǒng)梳理我國(guó)地方政府融資平臺(tái)的內(nèi)涵、發(fā)展歷程及政策演變，從地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征、融資平臺(tái)債務(wù)使用效率及地方政府性債券收益率影響因素三個(gè)方面分析我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀。在分析和借鑒國(guó)外地方政府債務(wù)管理模式基礎(chǔ)上，以金融脆弱性理論分析框架結(jié)合存量流量一致模型，建立包含地方政府的宏觀經(jīng)濟(jì)各部門之間的存量流量表，研究地方政府預(yù)期杠桿率和實(shí)際杠桿率動(dòng)力學(xué)機(jī)制引致的風(fēng)險(xiǎn)順周期性，并建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型進(jìn)行地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期性的實(shí)證分析。結(jié)合當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展中凸顯的問(wèn)題，建立逆向選擇模型分析隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)理。在此基礎(chǔ)上，提出化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)我國(guó)金融及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的政策建議。
本書是國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金青年項(xiàng)目（12CJY106）的研究成果。華東理工大學(xué)出版社為本書的出版付出了辛勤勞動(dòng)，在此表示感謝！
鄭慶寰，女，1976年生于黑龍江省哈爾濱市，1997年畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院國(guó)際金融專業(yè)，獲工學(xué)學(xué)士學(xué)位；2000年畢業(yè)于哈爾濱商業(yè)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)系，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；2009年畢業(yè)于同濟(jì)大學(xué)，獲管理學(xué)博士學(xué)位；2013—2014年北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院訪問(wèn)學(xué)者。
2000年至今任華東理工大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)系教師，主要研究方向?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)管理，包括金融脆弱性、金融危機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)金融、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等。近年來(lái)已發(fā)表論文20余篇、主持多項(xiàng)科研項(xiàng)目，包括國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金、教育部人文社科基金、上海市決策咨詢項(xiàng)目等。擔(dān)任中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)專業(yè)委員會(huì)委員。
第一章 緒論００１
第一節(jié) 研究背景／ ００３
第二節(jié) 主要研究?jī)?nèi)容／ ００４
第三節(jié) 研究方法及創(chuàng)新點(diǎn)／ ００５
一、研究方法／ ００５
二、創(chuàng)新點(diǎn)／ ００７
第二章 地方政府融資平臺(tái)發(fā)展與政策變遷００９
第一節(jié) 地方政府融資平臺(tái)的概念界定／ ０１１
第二節(jié) 地方政府融資平臺(tái)的類型／ ０１４
一、按照業(yè)務(wù)特征分類／ ０１５
二、按照現(xiàn)金流覆蓋率分類／ ０２０
三、退出類地方政府融資平臺(tái)／ ０２２
第三節(jié) 地方政府融資平臺(tái)的發(fā)展歷程／ ０２５
一、萌芽階段（１９７８—１９９３ 年）／ ０２５
二、初創(chuàng)階段（１９９４—１９９７ 年）／ ０２６
三、推廣階段（１９９８—２００８ 年）／ ０２７
四、爆發(fā)階段（２００８—２０１０ 年）／ ０２９
五、治理階段（２０１０—２０１３ 年）／ ０３０
六、轉(zhuǎn)型發(fā)展階段（２０１４ 年至今）／ ０３９
第四節(jié) 小結(jié)／ ０５１
第三章 地方政府融資平臺(tái)債務(wù)使用效率及影響因素分析０５５
第一節(jié) 地方政府融資平臺(tái)債務(wù)類型及風(fēng)險(xiǎn)特征／ ０５７
一、地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)類型／ ０５７
二、地方政府債務(wù)現(xiàn)狀分析／ ０６１
三、地方政府債務(wù)的形成機(jī)制分析／ ０７０
四、地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型及特征／ ０７３
第二節(jié) 地方政府債務(wù)使用效率評(píng)估／ ０８０
一、理論與文獻(xiàn)綜述／ ０８０
二、研究模型及變量選�。� ０８３
三、實(shí)證結(jié)果及分析／ ０９３
第三節(jié) 城投債與地方債收益率宏觀影響因素分析／ ０９９
一、文獻(xiàn)綜述／ １００
二、地方債和城投債收益率的特征分析／ １００
三、地方債和城投債收益率宏觀影響因素的實(shí)證分析／ １０４
第四節(jié) 小結(jié)／ １１７
第四章 國(guó)外地方政府融資及管理模式分析１１９
第一節(jié) 國(guó)外地方政府投融資領(lǐng)域／ １２１
一、投資領(lǐng)域?yàn)榉歉?jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)／ １２１
二、投資活動(dòng)符合“黃金法則”／ １２３
三、地方政府投融資活動(dòng)與分權(quán)程度高度相關(guān)／ １２４
四、引入社會(huì)資本主要考慮財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和效率因素／ １２５
第二節(jié) 國(guó)外地方政府融資模式／ １２５
一、公私合營(yíng)模式／ １２５
二、市場(chǎng)化融資模式／ １２９
第三節(jié) 國(guó)外地方政府債務(wù)管理制度安排／ １３５
一、需求管理：來(lái)自上級(jí)政府的管理／ １３５
二、供給管理：市場(chǎng)約束／ １３７
三、需求與供給管理融合：上級(jí)控制和市場(chǎng)約束結(jié)合／ １３８
四、地方債務(wù)監(jiān)管體系／ １３９
第四節(jié) 發(fā)達(dá)地方政府債務(wù)管理實(shí)踐———以美國(guó)為例／ １４０
一、美國(guó)地方政府債務(wù)基本情況／ １４０
二、美國(guó)地方政府債券信用評(píng)級(jí)／ １４２
三、美國(guó)地方政府的債務(wù)監(jiān)督體系／ １４３
四、對(duì)隱性和或有負(fù)債估算方法的改革／ １４４
五、美國(guó)地方政府的破產(chǎn)機(jī)制和聯(lián)邦政府的救助／ １４６
第五節(jié) 發(fā)展中國(guó)家地方政府債務(wù)管理改革實(shí)踐／ １４７
一、金磚國(guó)家———加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理／ １４７
二、墨西哥———探索市場(chǎng)化監(jiān)管模式／ １５４
三、歐盟轉(zhuǎn)軌國(guó)家———從預(yù)算約束到預(yù)算責(zé)任／ １５６
第六節(jié) 小結(jié)／ １６９
第五章 地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期機(jī)理研究１７１
第一節(jié) 研究背景／ １７３
第二節(jié) 理論及文獻(xiàn)綜述／ １７５
一、存量流量一致性模型（ＳＦＣ）／ １７５
二、金融脆弱性假說(shuō)（ＦＭＬ）／ １７９
三、ＳＦＣ 與ＦＭＬ 的融合／ １８０
四、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期性／ １８１
第三節(jié) 地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期機(jī)制———基于金融脆弱性分析框架／ １８２
一、地方政府融資平臺(tái)預(yù)期杠桿率變化及其影響／ １８３
二、預(yù)期杠桿率和實(shí)際杠桿率的相互作用機(jī)制／ １８５
第四節(jié) 包含地方政府融資平臺(tái)的四部門ＳＦＣ 模型／ １８８
一、基本假設(shè)和ＳＦＣ 模型構(gòu)建／ １８８
二、融資購(gòu)買資本品對(duì)地方政府融資平臺(tái)收益的影響／ １９０
三、主要結(jié)論／ １９２
第五節(jié) 地方政府融資平臺(tái)杠桿率的內(nèi)生動(dòng)力學(xué)機(jī)制／ １９３
一、投資的驅(qū)動(dòng)因素／ １９３
二、地方政府融資平臺(tái)杠桿率的動(dòng)力學(xué)機(jī)制／ １９５
第六節(jié) 家庭部門擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響／ １９８
一、家庭部門擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)杠桿率的影響／ １９８
二、家庭部門借貸消費(fèi)對(duì)杠桿率的影響／ ２００
第七節(jié) 小結(jié)／ ２０３
第六章 地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期性實(shí)證分析２０５
第一節(jié) 我國(guó)財(cái)政收支的周期性特征研究／ ２０７
一、理論和文獻(xiàn)綜述／ ２０７
二、我國(guó)中央財(cái)政和地方財(cái)政現(xiàn)狀／ ２１０
三、我國(guó)財(cái)政收支的周期性特征／ ２１４
四、主要結(jié)論／ ２１７
第二節(jié) 地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的順周期性特征／ ２１８
一、地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期性機(jī)制／ ２１８
二、地方政府融資平臺(tái)杠桿率／ ２１９
三、數(shù)據(jù)與指標(biāo)選取／ ２２１
四、實(shí)證及結(jié)果分析／ ２２２
第三節(jié) 地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期性影響因素分析／ ２２４
一、地方政府融資平臺(tái)杠桿率的影響因素／ ２２４
二、地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響分析／ ２２６
三、地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期性實(shí)證檢驗(yàn)／ ２２９
四、融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期性影響因素的檢驗(yàn)／ ２３４
第四節(jié) 小結(jié)／ ２４３
第七章 地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)分析２４５
第一節(jié) 地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展背景分析／ ２４７
一、地方政府和國(guó)企“去杠桿” 成為經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)／ ２４７
二、融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展政策環(huán)境／ ２４８
三、地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的困境和難點(diǎn)／ ２４９
第二節(jié) 地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的ＰＰＰ 模式／ ２５１
一、ＰＰＰ 的概念／ ２５２
二、ＰＰＰ 的模式及特征／ ２５３
三、我國(guó)ＰＰＰ 模式的發(fā)展現(xiàn)狀／ ２５７
第三節(jié) ＰＰＰ 模式化解地方債務(wù)的思路與問(wèn)題／ ２６３
一、ＰＰＰ 模式化解地方債務(wù)的工作思路／ ２６３
二、ＰＰＰ 項(xiàng)目運(yùn)行中的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)／ ２６６
三、地方政府違規(guī)舉債的表現(xiàn)／ ２７０
四、我國(guó)ＰＰＰ 項(xiàng)目規(guī)范監(jiān)管及項(xiàng)目清理／ ２７３
第四節(jié) 地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)／ ２７８
一、債權(quán)與股權(quán)模式下平臺(tái)融資意愿對(duì)比分析／ ２７９
二、債權(quán)與股權(quán)融資下逆向選擇對(duì)比分析／ ２８１
三、債權(quán)與股權(quán)組合融資模式下的逆向選擇問(wèn)題／ ２８３
四、政府引導(dǎo)基金對(duì)平臺(tái)融資逆向選擇的影響／ ２８６
五、補(bǔ)貼或轉(zhuǎn)移支付對(duì)平臺(tái)融資逆向選擇的影響／ ２９０
六、引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)平臺(tái)融資逆向選擇的影響／ ２９５
七、主要結(jié)論／ ２９７
第五節(jié) 小結(jié)／ ２９９
第八章 地方政府融資平臺(tái)債務(wù)研究的結(jié)論與政策建議３０１
第一節(jié) 全書主要結(jié)論／ ３０３
第二節(jié)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)順周期性的應(yīng)對(duì)策略／ ３０５
一、以“融資杠桿率” 作為地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工具／ ３０５
二、協(xié)調(diào)不同部門的杠桿率傳導(dǎo)機(jī)制／ ３０６
三、實(shí)施供給側(cè)改革，通過(guò)需求增長(zhǎng)降低地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)／ ３０６
四、審慎推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展／ ３０７
五、深化資本市場(chǎng)改革，以地方政府債券為主要融資方式／ ３０８
第三節(jié) 提高地方政府債務(wù)使用效率的建議／ ３０９
一、建立地方政府自我約束負(fù)債的財(cái)政體制／ ３０９
二、強(qiáng)化制度建設(shè)，控制、縮小債務(wù)規(guī)模／ ３１０
三、完善政府官員的晉升激勵(lì)制度／ ３１０
第四節(jié) 促進(jìn)地方政府債券發(fā)展的政策建議／ ３１０
一、發(fā)展以地方債為主的市政債體系／ ３１０
二、營(yíng)造有利于債券市場(chǎng)發(fā)展的平穩(wěn)貨幣政策環(huán)境／ ３１１
三、擴(kuò)大債券市場(chǎng)投資者范圍，發(fā)揮價(jià)格功能，維持市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展／ ３１１
參考文獻(xiàn) ３１２
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