◆ 前言

　　自從布雷頓森林體系崩潰之后，外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及股票市場(chǎng)上各種金融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)不時(shí)時(shí)襲擊著每一個(gè)投融資的主體，甚至危及整個(gè)國(guó)家金融體系的穩(wěn)定。

　　在早期，由于金融工具較少，人們對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融目標(biāo)不宜期望過(guò)高。但隨著信息處理技術(shù)的飛速發(fā)展，在金融業(yè)界人士的積極努力推動(dòng)下，一場(chǎng)大規(guī)模的金融創(chuàng)新浪潮從20世紀(jì)70年代開(kāi)始了，至今仍方興未艾。金融工具創(chuàng)新層出不窮，如金融期貨、金融互換、金融期權(quán)、互換期權(quán)等。我國(guó)也不例外，金融市場(chǎng)迅速發(fā)展，金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，股指期貨、國(guó)債期貨、權(quán)證、理財(cái)產(chǎn)品等形形色色新的金融產(chǎn)品活躍在我國(guó)的證券市場(chǎng)上。國(guó)際金融市場(chǎng)上眾多的金融創(chuàng)新工具給予了現(xiàn)代金融分析家們種種啟示。他們能根據(jù)各種金融業(yè)務(wù)的需求，對(duì)各種金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，運(yùn)用類似于機(jī)械工程、電子工程和航天航海工程等工程思路，充分利用金融工具，達(dá)到各種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，從而產(chǎn)生了金融工程這門學(xué)科。

　　雖然現(xiàn)代金融工程浩如煙海，但是透過(guò)它的復(fù)雜建造系統(tǒng)，其中的（zui）基本原理是顯而易見(jiàn)的，那就是，圍繞金融目標(biāo)，應(yīng)用金融工具，分解與組合、設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)、創(chuàng)新金融產(chǎn)品。在復(fù)雜的金融市場(chǎng)環(huán)境下，人們遵循金融工程的基本原理，綜合地采用數(shù)學(xué)建模、數(shù)值方法、仿真模擬、網(wǎng)絡(luò)圖解以及優(yōu)化方法等各種工程技術(shù)方法，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的金融目標(biāo)。金融工程的創(chuàng)新特征，足以表明它是當(dāng)今金融行業(yè)中的高科技；這種高科技的魅力就在于：　更加有效地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，降低借貸成本，提高金融市場(chǎng)的流通性，發(fā)現(xiàn)未來(lái)價(jià)格，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、高效地發(fā)展。

　　實(shí)踐證明，一國(guó)或一地區(qū)金融業(yè)缺乏金融工程這門高科技的支持，金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，金融監(jiān)管體系建設(shè)滯后，金融主體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，若長(zhǎng)期這樣，恐怕難以承受來(lái)自自由化矛盾突發(fā)而來(lái)的沖擊波，危機(jī)自然難免，如1994年的墨西哥及1997年的東南亞金融危機(jī)。

　　然而在一個(gè)金融工程應(yīng)用較廣泛的金融市場(chǎng)中，形形色色的金融衍生工具，各種各樣的套利和保值策略，大大增強(qiáng)了管理和轉(zhuǎn)化各類風(fēng)險(xiǎn)的能力。在這種環(huán)境下，金融自由化不僅不會(huì)引起城門失火、殃及池魚(yú)，而且會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展具有重大作用。如20世紀(jì)80年代中期美國(guó)股票出現(xiàn)了類似于1929年的金融風(fēng)暴，90年代后期美國(guó)長(zhǎng)期資金管理公司的倒閉，以及2008年的金融海嘯（以美國(guó)次貸危機(jī)引起的全球金融危機(jī)），這些金融風(fēng)波并未引起美國(guó)長(zhǎng)期金融恐慌、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。其中，（zui）主要的奧妙之一是：　金融工程的功能確保了它的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　反觀2010年歐洲債務(wù)危機(jī)，耐人尋味。歐盟諸國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然沒(méi)有像東南亞各國(guó)因1997年金融危機(jī)而長(zhǎng)期陷入困境，但也沒(méi)有像美國(guó)那樣很快走出危機(jī)，卻折騰了好幾年。這充分反映出：　同樣為發(fā)達(dá)地區(qū)，歐盟諸國(guó)的金融工程功能不及美國(guó)。

　　隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深入，我國(guó)的企業(yè)、金融業(yè)加大了向國(guó)際慣例接軌的步伐。我國(guó)金融市場(chǎng)已擁有各類交易品種（如股票、債券、基金及其衍生品等）和先進(jìn)的交易系統(tǒng)，形成巨大的市場(chǎng)規(guī)�！，F(xiàn)今我國(guó)股票和債券的總市值均位居全球第二。我國(guó)的金融市場(chǎng)盡管取得了舉世矚目的成就，但是與發(fā)達(dá)的國(guó)際金融市場(chǎng)相比，還是比較粗放的，依然充斥著風(fēng)險(xiǎn)。因此，及時(shí)開(kāi)展金融工程及其在我國(guó)的應(yīng)用研究，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

　　正是本著這一初衷，筆者確立了《金融工程及其在中國(guó)的應(yīng)用研究》一書的框架。

　　第1篇，金融工程的基本工具。第1章至第五章分別講述了股票、債券、貨幣與外匯等各種市場(chǎng)上的基礎(chǔ)工具，討論了由他們各自（zui）初衍生出來(lái)的遠(yuǎn)期合約、互換合約、期權(quán)合約的性質(zhì)與特征。該篇中每一種金融工具都是組建金融工程大廈的（zui）基本磚塊。

　　第2篇，金融工程原理。第6章至第8章分別以遠(yuǎn)期合約、互換合約、期權(quán)合約及其他基礎(chǔ)產(chǎn)品為主體，闡述了它們與其他金融產(chǎn)品創(chuàng)生金融工具的演變規(guī)律。第6章，闡述了遠(yuǎn)期合約的創(chuàng)生原理，即單純遠(yuǎn)期合約的組合原理、遠(yuǎn)期合約分別與互換合約和期權(quán)合約的組合原理、遠(yuǎn)期合約的分解原理、遠(yuǎn)期合約的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)原理；第7章，闡述了互換合約的創(chuàng)生原理，即互換合約的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)原理、互換合約分別與遠(yuǎn)期合約和期權(quán)合約的組合原理、互換合約的分解原理等；第八章，闡述了期權(quán)的創(chuàng)生原理，即期權(quán)的組合原理、期權(quán)的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)原理。

　　第3篇，金融工程在我國(guó)的一些應(yīng)用。本篇將重點(diǎn)展開(kāi)金融工程在我國(guó)股票指數(shù)及其期貨構(gòu)造、股指期貨定價(jià)、期現(xiàn)套利策略設(shè)計(jì)、債券市場(chǎng)創(chuàng)新開(kāi)拓以及與我國(guó)債券市場(chǎng)相適應(yīng)的定價(jià)建模等方面的應(yīng)用研究。本篇共分七章。第九章，從我國(guó)股指期貨構(gòu)建過(guò)程中，領(lǐng)悟金融工程的創(chuàng)設(shè)原理是成功建設(shè)我國(guó)證券市場(chǎng)的重要理念，并透過(guò)股指期貨的主要功能及其作用，體現(xiàn)出金融工程高超技術(shù)的魅力所在；第10章，運(yùn)用了工程上的組合原理及其數(shù)學(xué)建模思路，分別為完善市場(chǎng)和我國(guó)市場(chǎng)的股票指數(shù)期貨進(jìn)行定價(jià)建模；第11章，展示了我國(guó)股指期貨期現(xiàn)套利策略的實(shí)現(xiàn)過(guò)程；第12章，說(shuō)明金融工程理念在我國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)拓及其產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)過(guò)程中所起的重要作用；第13、14和15章，運(yùn)用金融工程原理及其技術(shù)方法（數(shù)學(xué)建模、數(shù)值方法、仿真模擬、網(wǎng)絡(luò)圖解、優(yōu)化控制等工程技術(shù)方法），先后討論了適合我國(guó)債券市場(chǎng)的利率模型、債券及其一些衍生品的價(jià)格模型。