股權眾籌,通過互聯網平臺把擁有偉大想法但沒有資金的企業(yè)經營者和大量互聯網用戶相聯系,企業(yè)通過出售小額、分散股權獲得融資,用于企業(yè)發(fā)展。股權眾籌,私募、小額、眾籌--小微企業(yè)直接融資的平臺。
我國的股權眾籌活動始于2014年,當時歸屬于證監(jiān)會監(jiān)管,而后隨著互聯網金融亂象的整頓,股權眾籌以及監(jiān)管立法活動被中止,一項偉大的普惠金融實驗暫時告一段落。隨著數字經濟和人工智能的發(fā)展,股權眾籌的春天也許真的到來了。
本書主要研究了股權眾籌的理論基礎、運行機制和法律制度建設三部分,為我國的股權眾籌發(fā)展提供了立法對策和建議。
武長海,男,法學博士、博士后,理論經濟學博士后;現為中國政法大學經濟法學教授、博士研究生導師,工商管理碩士(MBA)研究生導師;研究方向為涉外經濟法學、法律與金融監(jiān)管、數字經濟與人工智能法學、期貨與衍生品法學、金融仲裁與商事調解等;主要學術兼職為中國法學會國際經濟法學研究會常務理事、北京市法學會國際經濟法學研究會常務副會長;主持國家社科基金、教育部、司法部、中國法學會等縱向課題及橫向課題20余項,出版專著或主編著作10余部,發(fā)表學術文章100余篇。
章 股權眾籌概述
節(jié) 眾籌的發(fā)展
一、眾籌的起源與發(fā)展
二、眾籌的含義和特征
三、眾籌模式的本質
四、眾籌的分類
第二節(jié) 股權眾籌的出現與發(fā)展
一、股權眾籌出現的原因
二、股權眾籌的價值
三、股權眾籌在中國的發(fā)展
四、股權眾籌早期實踐案例
第二章 股權眾籌基本理論
節(jié) 股權眾籌的概念和性質
一、股權眾籌的概念
二、股權眾籌的性質
第二節(jié) 股權眾籌的法律風險
一、股權眾籌風險產生的經濟學理論
二、股權眾籌模式創(chuàng)新風險
三、股權眾籌投資者特性導致的詐騙風險
四、股權眾籌投資者相對方道德風險
第三節(jié) 股權眾籌主體
一、股權眾籌監(jiān)管主體
二、股權眾籌市場主體
三、股權眾籌市場主體之間的法律關系
第四節(jié) 現有股權眾籌業(yè)務模式及比較分析
一、直投模式
二、我國股權眾籌領投融資模式
第三章 股權眾籌立法評析
節(jié) 國外股權眾籌立法簡介
一、美國
二、意大利
三、英國
四、法國
五、歐盟其他國家
六、澳大利亞
七、日本
八、其他地區(qū)
第二節(jié) 我國與股權眾籌相關的立法
一、《公司法》《證券法》《合伙企業(yè)法》對股權眾籌的規(guī)制
二、刑事法律制度對股權眾籌的規(guī)制
三、《行政法》等行政規(guī)范對股權眾籌的規(guī)制
四、《民法總則》《合同法》等民事法律對股權眾籌的規(guī)制
第三節(jié) 中國股權眾籌立法評析
一、《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》
二、《私募股權融資業(yè)務指引(試行)》
第四章 股權眾籌的發(fā)起
節(jié) 股權眾籌融資者及準入條件
一、股權眾籌融資者或發(fā)起者
二、籌資企業(yè)發(fā)起人的資質要求
第二節(jié) 企業(yè)價值認定和《股權眾籌意向書》
一、初創(chuàng)企業(yè)價值認定
二、起草《股權眾籌意向書》
第五章 股權眾籌平臺的選擇
節(jié) 股權眾籌平臺的性質
一、股權眾籌平臺性質基礎理論
二、股權眾籌平臺性質種類
三、股權眾籌平臺的性質分析及中國立法
第二節(jié) 股權眾籌平臺的準入與管理
一、股權眾籌平臺的準入
二、股權眾籌平臺的準入條件
三、股權眾籌平臺的管理
第三節(jié) 股權眾籌平臺的權利與義務
一、股權眾籌平臺的權利
二、股權眾籌平臺的審核義務
三、股權眾籌平臺的其他義務
四、股權眾籌平臺的禁止性行為
第四節(jié) 現有股權眾籌平臺的運營模式及評析
一、青橘和籌道:遞進式眾籌
二、協(xié)同工場:互聯網 高校科研 孵化器式股權眾籌
三、差異化競爭模式
四、其他模式
第六章 股權眾籌合格投資者的認定
節(jié) 美國立法對合格投資者的認定
一、JOBS法案頒布之前美國的證券法關于有資信投資者的認定
二、美國關于有資信投資者概念的評析
三、合格投資者標準對中小企業(yè)融資的影響及變革
第二節(jié) 中國股權眾籌合格投資者認定
一、眾籌合格投資者立法實踐
二、我國眾籌平臺對投資者的認定
三、股權眾籌合格投資者的認定
四、股權眾籌領投人適格性的認定
第七章 融資方案的確定與信息披露
節(jié) 私募股權眾籌融資方案的確定
一、融資方案的磋商方式
二、融資方案的內容
第二節(jié) 股權眾籌發(fā)行前的信息披露理論
一、股權眾籌信息披露的基礎
二、傳統(tǒng)證券法與眾籌立法信息披露制度協(xié)調以美國為例
第三節(jié) 股權眾籌各主體信息披露義務
一、融資者的信息披露義務
二、股權眾籌平臺的信息披露義務
三、領投人的信息披露義務
第四節(jié) 股權眾籌發(fā)行虛假陳述的責任及救濟
一、美國股權眾籌虛假陳述的責任及救濟制度
二、我國股權眾籌虛假陳述的責任及救濟制度的完善
第八章 股權眾籌的發(fā)行豁免制度
節(jié) 股權眾籌發(fā)行豁免的理論分析
一、公司監(jiān)管執(zhí)法負成本理論
二、股權眾籌豁免的出現及成因
第二節(jié) 美國證券法發(fā)行豁免制度
一、美國股票公開發(fā)行注冊豁免規(guī)則不適用于股權眾籌
二、美國聯邦證券法和JOBS法案的協(xié)調
三、州證券法的協(xié)調(藍天法下與JOBS法案的協(xié)調)
四、美國JOBS法案中新的豁免規(guī)則
五、美國法中的豁免例外
第三節(jié) 中國關于豁免發(fā)行的規(guī)定與修改建議
第九章 眾籌股權的發(fā)行管理
節(jié) 眾籌股權發(fā)行
一、JOBS法案對證券法發(fā)行規(guī)則的改變
二、融資金額
三、投資者人數限制及義務
四、發(fā)行中的知識產權保護
五、投資者冷靜期設置
第二節(jié) 融資資金的管理
一、股權眾籌平臺資金托管
二、第三方資金托管制度
三、實踐案例
第三節(jié) 股權管理
一、現有的股權管理模式及評析
二、我國股權管理的立法建議
第十章 股權眾籌投資者退出及保障制度
節(jié) 股權眾籌投資者退出制度
一、股權眾籌投資者退出基礎理論
二、股權眾籌非交易退出機制
三、股權眾籌交易退出機制
第二節(jié) 股權眾籌交易風險防范及投資者保護
一、企業(yè)管理層不盡職經營和套利風險防范
二、股權眾籌轉售限制與鎖定期制度
三、眾籌平臺破產與項目融資托管制度
四、轉讓過程中股權眾籌的合理定價
第十一章 股權眾籌分類監(jiān)管:理論與實踐
節(jié) 股權眾籌監(jiān)管及立法模式概述
第二節(jié) 股權眾籌分類:私募股權眾籌與公募股權眾籌
一、股權眾籌公私分立模式的產生及其必要性
二、私募股權眾籌:私募發(fā)行宣傳豁免
三、公募股權眾籌:小額公開發(fā)行豁免
四、公募股權眾籌和私募股權眾籌的差異
第三節(jié) 股權眾籌分類監(jiān)管的理論基礎
一、信息不對稱與股權眾籌監(jiān)管
二、投資者分類保護與股權眾籌分類監(jiān)管
三、股權眾籌分類監(jiān)管可能產生的問題:監(jiān)管俘獲與檸檬市場
第四節(jié) 股權眾籌公私監(jiān)管對比:經驗借鑒
一、融資限額
二、潛在投資者的進入
三、發(fā)行人資格
四、信息披露
五、經濟自營商監(jiān)管
第五節(jié) 股權眾籌統(tǒng)合立法
一、股權眾籌統(tǒng)合立法的必要性
二、我國股權眾籌立法模式建議