目　錄
章　 緒論……………………………………………………………… 1
　 節(jié)　 研究背景與意義……………………………………………… 1
　 第二節(jié)　 研究現(xiàn)狀及文獻(xiàn)綜述………………………………………… 5
　 第三節(jié)　 研究方法 …………………………………………………… 15
　 　 一、 柳樹(shù)法 ………………………………………………………… 15
　 　 二、 柳樹(shù)法研究變額年金的優(yōu)勢(shì) ………………………………… 17
　 第四節(jié)　 主要?jiǎng)?chuàng)新及結(jié)構(gòu)安排 ……………………………………… 18
第二章　 變額年金合約介紹與建模 …………………………………… 21
　 節(jié)　 變額年金合約及其利益保證 ………………………… 21
　 第二節(jié)　 變額年金合約價(jià)值與保險(xiǎn)公司負(fù)債 ……………………… 23
　 　 一、 變額年金合約價(jià)值 …………………………………………… 25
　 　 二、 保險(xiǎn)公司負(fù)債計(jì)算 …………………………………………… 28
第三章　 僅含有 GMWB 條款的變額年金定價(jià) ……………………… 32
　 節(jié)　 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格柳樹(shù)構(gòu)建 …………………………………… 32
　 2 變額年金定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)度量計(jì)算方法研究
　 　 一、 幾何布朗運(yùn)動(dòng)下柳樹(shù)構(gòu)建 …………………………………… 33
　 　 二、 Merton 跳擴(kuò)散模型柳樹(shù)構(gòu)建 ………………………………… 34
　 　 三、 CEV 模型柳樹(shù)構(gòu)建 …………………………………………… 36
　 第二節(jié)　 GMWB 柳樹(shù)法定價(jià)計(jì)算格式 ……………………………… 37
　 　 一、 給定提取策略模型定價(jià) ……………………………………… 38
　 　 二、 可提前終止合約模型定價(jià)考慮死亡風(fēng)險(xiǎn) ……………… 42
　 　 三、 提取策略模型定價(jià) ……………………………………… 44
　 第三節(jié)　 GMWB 定價(jià)數(shù)值結(jié)果與敏感性分析 ……………………… 53
　 　 一、 幾何布朗運(yùn)動(dòng)模型 …………………………………………… 54
　 　 二、 CEV 模型 ……………………………………………………… 64
　 　 三、 Merton 跳擴(kuò)散模型 …………………………………………… 68
　 第四節(jié)　 對(duì)沖效果分析 ……………………………………………… 71
　 第五節(jié)　 本章小結(jié) …………………………………………………… 74
第四章　 含有多種利益保證的變額年金定價(jià) …………………… 76
　 節(jié)　 柳樹(shù)法定價(jià)變額年金 ……………………………………… 76
　 第二節(jié)　 變額年金定價(jià)數(shù)值結(jié)果與敏感性分析 …………………… 83
　 　 一、 幾何布朗運(yùn)動(dòng)模型 …………………………………………… 83
　 　 二、 CEV 模型 ……………………………………………………… 84
　 　 三、 Merton 跳擴(kuò)散模型 …………………………………………… 86
　 　 四、 Roll-up 型和 Ratchet 型利益保證數(shù)值結(jié)果 …………… 86
　 第三節(jié)　 對(duì)沖效果分析 ……………………………………………… 90
　 第四節(jié)　 本章小結(jié) …………………………………………………… 94
第五章　 變額年金風(fēng)險(xiǎn)度量 …………………………………………… 96
　 節(jié)　 VaR 和 CTE 計(jì)算 …………………………………………… 97
目　 錄 　 3
　 　 一、 投資賬戶價(jià)值的柳樹(shù)構(gòu)建 …………………………………… 97
　 　 二、 柳樹(shù)法計(jì)算 VaR 和 CTE …………………………………… 102
　 第二節(jié)　 數(shù)值結(jié)果與分析…………………………………………… 107
　 　 一、 GMDB/ GMMB ……………………………………………… 108
　 　 二、 GMWB ……………………………………………………… 109
　 　 三、 GMDB、 GMMB 和 GMWB ………………………………… 111
　 第三節(jié)　 隨機(jī)利率下變額年金風(fēng)險(xiǎn)度量…………………………… 121
　 　 一、 利率和投資賬戶價(jià)值變化…………………………………… 122
　 　 二、 數(shù)值結(jié)果……………………………………………………… 124
　 第四節(jié)　 本章小結(jié)…………………………………………………… 127
第六章　 總結(jié)…………………………………………………………… 130
　 節(jié)　 研究?jī)?nèi)容總結(jié)……………………………………………… 130
　 第二節(jié)　 優(yōu)勢(shì)與局限………………………………………………… 132
主要符號(hào)對(duì)照表………………………………………………………… 134
參考文獻(xiàn)………………………………………………………………… 136