《衍生金融工具創(chuàng)新運用案例解析》從結構化金融的角度出發(fā)，從風險管理、融資、交易、理財四個角度選擇了38個典型案例，從專業(yè)角度對其產(chǎn)品結構、風險（收益）、市場機理進行了分析，以期通過對這些典型案例的分析，使讀者更加深入地了解金融衍生產(chǎn)品的基本原理與實踐運用。
《衍生金融工具創(chuàng)新運用案例解析》對于金融專業(yè)的學生以及金融從業(yè)人員的專業(yè)知識提升都能起到一定的積極作用。
衍生金融工具從20世紀70年代蓬勃興起以來，歷經(jīng)半個多世紀的時間，從金融市場上一個小小的配角成長為耀眼的明星。隨著金融創(chuàng)新與國際化的發(fā)展，衍生金融工具品種越來越多，其標的從大宗商品、金融工具擴展到氣候、降雪量、航運、保險、碳金融等。事實上，市場上的變量都可以設計出相關的衍生產(chǎn)品來進行交易。
隨著市場需求的增長，衍生金融工具獲得了快速的發(fā)展。我國衍生金融工具的場內市場成交量從2013年的20.62億手增長到2020年的61.53億手，增長了198.40%。在場外市場，衍生金融工具在2020年出現(xiàn)爆發(fā)式增長，全年累計交易規(guī)模達4.76萬億元（名義本金），相比于2019年增長了158.70%。
衍生金融工具快速發(fā)展的原因在于：其特有的金融功能滿足了金融創(chuàng)新與多元化的市場需求。一般來講，人們認為衍生金融工具有價格發(fā)現(xiàn)、風險管理和投機等金融作用，但其真正的核心功能是風險度量與風險配置的功能。任何金融活動或金融產(chǎn)品都存在一定的風險（收益）結構，經(jīng)常存在的情況是這種風險（收益）結構并不完全滿足經(jīng)濟主體的偏好。在這種情況下，我們可以靈活地運用衍生金融工具對風險進行調節(jié)與配置，通過構建適應經(jīng)濟主體的最優(yōu)的風險（收益）結構，滿足其個性化需求。衍生金融工具在這方面體現(xiàn)出強大的生命力。
隨著金融市場的國際化、金融業(yè)務的多元化、金融產(chǎn)品的復雜化、金融創(chuàng)新的個性化，在實踐中單一的金融衍生產(chǎn)品逐漸演變成結構化金融產(chǎn)品的形式。結構化產(chǎn)品是一種將收益與某種標的（如指數(shù)、商品、金融資產(chǎn)）價格掛鉤的產(chǎn)品組合，一般包含基礎資產(chǎn)、掛鉤標的資產(chǎn)以及衍生金融工具三個基本要素。其中，衍生金融工具是構造結構化產(chǎn)品的關鍵。為了充分滿足市場主體的需要，衍生金融工具除了包括普通的遠期、期貨、互換和期權之外，還包括具有特殊性質的奇異品種和有特定風險（收益）結構的衍生金融工具組合。
本書從結構化金融的角度出發(fā)，從風險管理、融資、交易、理財四個角度選擇了38個典型案例，從專業(yè)角度對其產(chǎn)品結構、風險（收益）、市場機理進行了分析，以期通過對這些典型案例的分析，使讀者更加深入地了解金融衍生產(chǎn)品的基本原理與實踐運用。本書對于金融專業(yè)的學生以及金融從業(yè)人員的專業(yè)知識提升都能起到一定的積極作用。
王晉忠，男，重慶人，1964年生，經(jīng)濟學博士，金融學教授，西南財經(jīng)大學金融創(chuàng)新與產(chǎn)品設計研究所所長，中國金融工程學年會常務理事，中國高等院校金融工程專業(yè)建設的開創(chuàng)者之一，從事金融工程的學科建設、教學與研究二十年。主編教材《商業(yè)銀行學》《金融工程案例》《公司金融》等五部，翻譯《估值技術》與《投資學》兩部專業(yè)書籍，發(fā)表論文40多篇。
結構化風險管理次貸危機下韓國 KIKO 合約交易結構 ……………………………………… 3 長壽風險互換分析 ———基于加拿大保險公司與 J．P．摩根的長壽互換交易 …………… 12 BMW 公司運用衍生金融工具防范財務風險 …………………………… 21 寶潔公司利率互換案例 …………………………………………………… 31 “保險+期貨”風險管理模式 ———以人保財險和新湖瑞豐農(nóng)產(chǎn)品為例 …………………………… 38 保底租地協(xié)議+場外期權+期貨 ———永安云天化模式案例分析 ……………………………………… 50 “保險+期貨”模式下保險與場外期權的結構化設計及改進 ———以海南省天然橡膠試點項目為例 ……………………………… 61 銀河期貨以期權加期貨創(chuàng)新工具服務國內鐵礦石貿(mào)易龍頭企業(yè) ……… 77 ZEP 電力公司日元互換案例分析 ………………………………………… 84 累計外匯期權合約（KODA 合約） ———中信泰富澳洲項目 ……………………………………………… 96 中國遠洋航運指數(shù)交易巨虧案例分析 …………………………………… 107云天化集團掛鉤 CMS 的結構型貨幣掉期 ……………………………… 116 寧證期貨利用國債期貨為客戶套期保值………………………………… 127 華菱集團海外并購外匯風險管理 ………………………………………… 133 商品指數(shù)互換助力企業(yè)庫存風險管理 ———以永安資本服務特產(chǎn)石化為例………………………………… 143 結構化融資保險證券化策略分析 ———以世界銀行瘟疫（巨災）債券為例 …………………………… 159 美林公司流動收益期權票據(jù)案例分析 …………………………………… 169 日本長信銀行指數(shù)貨幣期權票據(jù) ………………………………………… 178 美國信孚銀行的“合成股票” …………………………………………… 187 Roche Holding：牛市價差權證案例分析 ———基于投資者及 Roche 公司視角 ……………………………… 195 領口期權在跨境收購融資策略中的應用 ———以吉利收購戴姆勒為例 ………………………………………… 204 中天科技借助信用風險緩釋憑證融資 …………………………………… 214 永樂電器私募股權融資中的“對賭協(xié)議”……………………………… 227 蒙牛乳業(yè)對賭協(xié)議案例分析 ……………………………………………… 239 結構化交易對沖基金互換利差策略分析 ———以長期資本管理公司為例 ……………………………………… 249 股票期權的杠桿作用 ———基于 GME 散戶機構博弈案例 ………………………………… 258 法國興業(yè)銀行巨虧案例分析 ……………………………………………… 266 高盛次級抵押貸款產(chǎn)品欺詐事件 ………………………………………… 273 摩根大通“倫敦鯨”事件 ………………………………………………… 282 Archegos Capital Management 基金爆倉 ……………………………… 294 索羅斯做空日元利器：“鯊魚鰭”期權 ………………………………… 308 中信證券股票收益互換業(yè)務 ……………………………………………… 319 中航油期權交易案例分析 ………………………………………………… 326 結構化理財匯豐銀行的保本型結構化產(chǎn)品 …………………………………………… 333 中金公司“鳳凰型自動可贖回” 多條件障礙期權 …………………… 343 招商銀行點金系列進取型看跌鯊魚鰭 151 天結構化存款 …………… 350 碳金融結構性存款 ———以興業(yè)銀行為例 ………………………………………………… 358 “乾元- 贏來贏往- 安康扶享”結構化產(chǎn)品 …………………………… 365
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