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這是一本經(jīng)常出現(xiàn)在世界各地交易員辦公桌上的工具書(shū)
這是一本國(guó)內(nèi)外眾多名校師生必讀的經(jīng)典教科書(shū)
這也是一本讓很多理工科學(xué)生成功轉(zhuǎn)行并成為金融工程師的指南書(shū)
此書(shū)從第 1 版到第 11 版，橫跨超過(guò) 30 年，在此期間，伴隨本書(shū)成長(zhǎng)的讀者早已成為業(yè)界翹楚，但案頭這本“華爾街人手一冊(cè)的衍生產(chǎn)品投資寶典”，卻是他們一直醉心追逐的經(jīng)典！新版增加的主要內(nèi)容有：
即將取代LIBOR的隔夜參考利率
銀行如何通過(guò)衡量市場(chǎng)信用利差水平來(lái)提高新參考利率
分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)怎樣越來(lái)越多地應(yīng)用于波動(dòng)性建模
新近發(fā)現(xiàn)的粗糙波動(dòng)率模型
機(jī)器學(xué)習(xí)用于衍生品定價(jià)和套期保值
監(jiān)管環(huán)境的改變，包括巴塞爾協(xié)議IV

衍生產(chǎn)品市場(chǎng)在過(guò)去的30年里發(fā)生了許多變化�！镀跈�(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品》不斷更新迭代，緊跟時(shí)代的步伐。這本書(shū)從實(shí)用的角度出發(fā)，是一本非常受歡迎的教材，但你也可以在世界各地的交易辦公室的辦公桌上看到它。（事實(shí)上，我?guī)缀趺刻於际盏窖苌a(chǎn)品從業(yè)人員寄來(lái)的關(guān)于這本書(shū)的電子郵件。）將對(duì)從業(yè)人員有用的內(nèi)容和適合大學(xué)課堂教學(xué)的內(nèi)容相結(jié)合是這本書(shū)的獨(dú)到之處。
第11版新增的內(nèi)容
 金融市場(chǎng)的一個(gè)重大變化將是逐步取消LIBOR，這導(dǎo)致了第11版的重要變化。我們將仔細(xì)討論即將取代LIBOR的隔夜參考利率，以及它決定零息利率曲線的方式。
 很多前一版基于LIBOR的章節(jié)內(nèi)示例和章節(jié)后習(xí)題已經(jīng)被基于新參考利率的示例或者通用示例所取代。
 討論了新參考利率對(duì)估值模型可能產(chǎn)生的影響。
 新的參考利率被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，而LIBOR則包含了隨著時(shí)間變化的信用利差。本書(shū)討論了銀行希望通過(guò)衡量市場(chǎng)信用利差水平來(lái)提高新參考利率的愿望。
 關(guān)于維納過(guò)程的章節(jié)現(xiàn)在也涵蓋了分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)。分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)正越來(lái)越多地應(yīng)用于波動(dòng)率建模。
 在過(guò)去的幾年里發(fā)現(xiàn)的粗糙波動(dòng)率模型被添加到了第27章討論的模型中。粗糙波動(dòng)率模型可以很好地反映波動(dòng)率曲面。
 機(jī)器學(xué)習(xí)正越來(lái)越多地用于衍生產(chǎn)品定價(jià)和套期保值。本書(shū)從不同角度為讀者介紹了這些應(yīng)用程序。
 本書(shū)涵蓋了監(jiān)管環(huán)境的改變，包括《巴塞爾協(xié)議Ⅳ》。
 為了幫助學(xué)生確定是否已經(jīng)理解了關(guān)鍵思想，前20章末尾包含了簡(jiǎn)短的概念思考題。
 章節(jié)后的習(xí)題已更新。為了使這本書(shū)盡可能地好用，章節(jié)后習(xí)題的答案可以在wwwpearsoncom和www2rotmanutorontoca/~hull上找到。
 教師用的材料已修訂�，F(xiàn)在有更多關(guān)于習(xí)題的建議可以和本書(shū)章節(jié)結(jié)合使用。
 DerivaGem軟件更少地關(guān)注LIBOR，讀者可以從以下鏈接下載軟件：www2rotman utorontoca/~hull/software。
 整本書(shū)中的圖表、市場(chǎng)數(shù)據(jù)和示例都已進(jìn)行了更新。
VI
解決教與學(xué)的挑戰(zhàn)
大多數(shù)教師認(rèn)為衍生產(chǎn)品課程的教學(xué)很有趣，理論和實(shí)踐之間沒(méi)有太大的差距。大多數(shù)學(xué)生對(duì)這門(mén)學(xué)科知之甚少，并且有動(dòng)力學(xué)習(xí)更多知識(shí)，經(jīng)常會(huì)有一些新聞可供學(xué)生們?cè)谡n堂上進(jìn)行討論，例如波動(dòng)率指數(shù)水平或影響特定期權(quán)價(jià)格的事件。
數(shù)學(xué)知識(shí)
數(shù)學(xué)是許多學(xué)生學(xué)習(xí)衍生產(chǎn)品課程面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。我牢記著這一點(diǎn)并將它貫徹在本書(shū)的內(nèi)容呈現(xiàn)方式中。教師們經(jīng)常面臨著這樣一個(gè)權(quán)衡：數(shù)學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)性和解釋一個(gè)方法的簡(jiǎn)潔性。我傾向于尋找最簡(jiǎn)單的方法來(lái)解釋一個(gè)概念。有時(shí)候文字解釋比數(shù)學(xué)方程更有效。我盡可能地避免使用含有大量上下標(biāo)和函數(shù)參數(shù)的符號(hào)，因?yàn)檫@可能讓不熟悉這些內(nèi)容的讀者感到困惑。非必要的數(shù)學(xué)內(nèi)容已經(jīng)被刪除或包含在我網(wǎng)站的技術(shù)報(bào)告中了。
事實(shí)上，許多學(xué)生只有在看到數(shù)字代入時(shí)才能理解方程。因此，本書(shū)包含了許多有具體數(shù)值的例子。DerivaGem軟件（下面即將討論）讓學(xué)生可以通過(guò)輸入不同的數(shù)值來(lái)感受方程。
經(jīng)常有人問(wèn)我關(guān)于期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品的數(shù)學(xué)先決條件。如果學(xué)生的代數(shù)學(xué)得不錯(cuò)并且理解概率和概率分布，那么他們就能夠應(yīng)付基于本書(shū)的課程。微積分的知識(shí)對(duì)學(xué)習(xí)這本書(shū)的某些部分很有用，但本書(shū)假設(shè)學(xué)生沒(méi)有學(xué)過(guò)隨機(jī)微積分。第14章詳細(xì)解釋了理解更深層次的導(dǎo)數(shù)概念所需要的隨機(jī)過(guò)程的基礎(chǔ)知識(shí)。
章末習(xí)題
在閱讀完一章之后，學(xué)生們認(rèn)為快速檢查他們是否理解到了本章呈現(xiàn)的概念是有助于學(xué)習(xí)的。考慮到這一點(diǎn)，本書(shū)第11版的創(chuàng)新之處在于前20章的每一章章末都增加了“概念思考題”。
在以前的版本中，還有許多其他的章節(jié)后習(xí)題可以幫助學(xué)生應(yīng)用章節(jié)中提出的觀點(diǎn)，這些習(xí)題都已更新。以前版本中的習(xí)題包括“練習(xí)題”和“作業(yè)題”，在第11版中已不再做區(qū)分，統(tǒng)一為“練習(xí)題”。所有章末練習(xí)題和概念思考題的答案都可以在我的網(wǎng)站或在wwwpearsoncom上獲取。
設(shè)計(jì)一門(mén)課程
書(shū)中的內(nèi)容有很多種使用方法。教授衍生產(chǎn)品入門(mén)課程的教師往往會(huì)在前20章花費(fèi)大部分時(shí)間，并且通常會(huì)忽略第14章和第15章的第156節(jié)。教授更高級(jí)課程的教師則認(rèn)為可以使用本書(shū)后半部分中許多不同章節(jié)的組合。我覺(jué)得第37章是個(gè)有趣的章節(jié)，無(wú)論是在入門(mén)課程的結(jié)尾還是更高級(jí)課程的結(jié)尾都可以發(fā)揮很好的作用。
VII
軟件
DerivaGem軟件是本書(shū)的重要組成部分。當(dāng)學(xué)生用DerivaGem軟件在不同假設(shè)下對(duì)交易進(jìn)行估值時(shí)，他們能更加容易地理解書(shū)中介紹的模型。軟件的使用方法在本書(shū)末尾有所介紹。
我建議給學(xué)生布置涉及使用基本DG400axls軟件的作業(yè)。在此基礎(chǔ)上還可以衍生出更多類型的習(xí)題。例如，教師可以要求學(xué)生將二項(xiàng)式模型給出的美式或歐式期權(quán)價(jià)格與布萊克-斯科爾斯-默頓模型給出的價(jià)格進(jìn)行比較。教師還可以要求他們分析在二叉樹(shù)模型中隨著時(shí)間步長(zhǎng)的增加會(huì)發(fā)生什么，并且可以用軟件顯示二叉樹(shù)。（DerivaGem最多可以顯示10個(gè)時(shí)間步長(zhǎng)的二叉樹(shù)，最多可以使用500個(gè)時(shí)間步長(zhǎng)計(jì)算價(jià)格和希臘值。）
許多圖表可以使用該軟件生成，學(xué)生可以將這些圖表用......

約翰·赫爾
John C. Hull
加拿大多倫多大學(xué)羅特曼管理學(xué)院教授，曾執(zhí)教約克大學(xué)、英國(guó)倫敦商學(xué)院等。自1988年任教多倫多大學(xué)以來(lái)，多次榮獲全校卓越教學(xué)獎(jiǎng)，并于2016年被授予大學(xué)教授稱號(hào)（僅授予多倫多大學(xué)2%的教師的榮譽(yù)稱號(hào)）。他的研究和教學(xué)內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)管、機(jī)器學(xué)習(xí)以及衍生產(chǎn)品。他是羅特曼管理學(xué)院金融碩士項(xiàng)目和金融風(fēng)險(xiǎn)管理碩士項(xiàng)目的聯(lián)合主任。
他在國(guó)際衍生品及風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域享有盛譽(yù)，被譽(yù)為“對(duì)衍生品行業(yè)做出貢獻(xiàn)的學(xué)者”。2021年被全球風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人士協(xié)會(huì)(GARP)聘為金融風(fēng)險(xiǎn)管理師(FRM)顧問(wèn)委員會(huì)高級(jí)顧問(wèn)，并于2019年、2013年、2011年多次榮獲哈里·M.馬科維茨最佳論文獎(jiǎng)、特別獎(jiǎng)和“Graham & Dodd Scroll”獎(jiǎng)，2013年榮獲第20屆阿姆斯特丹RiskMinds杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)。他曾在20世紀(jì)90年代末至21世紀(jì)初被固定收益分析師協(xié)會(huì)（FIASI）選入固定收益名人堂，被國(guó)際金融工程協(xié)會(huì)（IAFE）授予“年度金融工程大師”稱號(hào)，也被多倫多銀行業(yè)評(píng)選為加拿大年度風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理，還擔(dān)任過(guò)穆迪學(xué)術(shù)咨詢和研究委員會(huì)主席。
《期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品》《風(fēng)險(xiǎn)管理與金融機(jī)構(gòu)》《商業(yè)機(jī)器學(xué)習(xí)》是其代表作，已經(jīng)被翻譯成多種文字，在全世界廣泛流行，本書(shū)被奉為“衍生產(chǎn)品投資寶典”。

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