序

　　金融的本質(zhì)是中介（intermediation）, 是以簡(jiǎn)單、直接、有效的方式將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為投資，實(shí)現(xiàn)資金跨時(shí)間和跨空間的交換。人類社會(huì)有記載的金融歷史可以追溯到七千多年前。千百年來(lái)，金融中介的形式變化萬(wàn)千，然而，金融將處于不同空間和時(shí)間維度上的資金多余方和資金需求方連接起來(lái)的這個(gè)本質(zhì)，從來(lái)沒(méi)有改變過(guò)。作家薇拉·凱瑟曾說(shuō)過(guò)，“人類其實(shí)就只有那么兩三個(gè)故事，但他們每次都以不同的面目在重復(fù)著，好像之前從未發(fā)生過(guò)似的。這好比鄉(xiāng)間的云雀，千百年反復(fù)吟唱的都是那五個(gè)音調(diào)”。在人類漫長(zhǎng)的文明演進(jìn)之中，發(fā)生在我們身邊的金融故事，大概便屬于人類的“二三事”之一。而找到好的敘事，不但有助于我們深刻理解金融本質(zhì)，而且對(duì)于我們建設(shè)好的、高效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融也有極為重要的啟示意義。

　　金融是不斷演進(jìn)的。在漫長(zhǎng)的金融演進(jìn)中，一個(gè)國(guó)家所處的發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式、宗教、文化社會(huì)習(xí)俗、法制傳統(tǒng)、科學(xué)技術(shù)水平以及支撐創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的知識(shí)和思想體系等構(gòu)成了金融進(jìn)化的“土壤”，這決定了金融中介提供什么樣的產(chǎn)品和服務(wù)、采取什么樣的中介流程和操作、通過(guò)什么樣的組織形式來(lái)進(jìn)行資金融通，以及如何確定金融治理的范式。在上下幾千年的歷史長(zhǎng)河中，金融以不同面貌或直接或間接的方式參與中華文明的塑造，并成為中華文明的一部分。正因?yàn)榻鹑谑遣粩嘌葸M(jìn)的，通過(guò)歷史的視角，分析金融演進(jìn)的底層邏輯，就具有特別的價(jià)值。

　　本書的題目是《有形之手：透視中國(guó)金融史》，圍繞中國(guó)金融發(fā)展的歷史展開，尤其梳理了政府進(jìn)行金融治理的歷史，為我們提供了一個(gè)獨(dú)特的、全新的視角，并引導(dǎo)大家思考中國(guó)未來(lái)金融治理的方向。全書時(shí)間跨度從中國(guó)先秦時(shí)期到2023年初，可以說(shuō)是一部通史類著作，為我們呈現(xiàn)了數(shù)千年中國(guó)歷史上浩如煙海的金融治理創(chuàng)新如何推動(dòng)“金融演進(jìn)”。在金融領(lǐng)域，介紹歷史的著作并不少，但在我看來(lái)，本書至少有兩個(gè)重要特點(diǎn)。其一，本書雖然涉及中國(guó)金融發(fā)展史，但更加關(guān)注的是政府的金融治理歷程，聚焦的是不同時(shí)代的金融問(wèn)題和政府的解決思路，而非金融史本身；其二，本書雖然引用了大量的案例，但并不是歷史上重大金融改革的案例研究集，而是關(guān)注于政府的金融治理思路和措施發(fā)生的系統(tǒng)性、脈絡(luò)性演變。

　　本書所聚焦的不同時(shí)代中國(guó)的金融問(wèn)題和政府的解決思路，所引用和解析的大量案例，所關(guān)注到的政府金融治理思路和措施發(fā)生的系統(tǒng)性、脈絡(luò)性的演變，幾乎完整地勾勒出歷史上中國(guó)金融的“演進(jìn)”。以古代中國(guó)政府治理為例，書中分析從先秦到宋代，古代政府對(duì)金融的干預(yù)能力不斷增強(qiáng)，從元代到清代前期則達(dá)到金融干預(yù)能力的巔峰。這種改變的背后，折射出制度基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段、科學(xué)技術(shù)水平、王朝外部環(huán)境等因素的改變。從明朝中后期開始，規(guī)�；�的國(guó)際貿(mào)易出現(xiàn)，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)上開始與世界其他國(guó)家產(chǎn)生互動(dòng)。經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)推動(dòng)了金融的演進(jìn)，貿(mào)易順差帶來(lái)的大量白銀沖擊了中央政府建立起來(lái)的金融秩序，同時(shí)主動(dòng)和被動(dòng)開放也讓中國(guó)政府有機(jī)會(huì)了解到西方金融的治理模式。由此，金融治理體系的近代化在中國(guó)啟程，而金融近代化的道路并非一條，不同的金融治理道路對(duì)中國(guó)政府的金融治理模式產(chǎn)生了深刻的影響。從古代到近代，再到當(dāng)代，我們都可以看到經(jīng)濟(jì)、文化、科技、制度建設(shè)等因素的改變，對(duì)政府在金融治理方面產(chǎn)生的影響。

　　歷史的重要作用，在于能夠映照現(xiàn)實(shí)。透過(guò)政府金融干預(yù)的演變歷程，我們可以更清楚地理解當(dāng)前中國(guó)金融治理模式形成的原因；同時(shí)通過(guò)對(duì)歷史的梳理，也能讓決策者看到，當(dāng)他們面對(duì)這樣或那樣的決策環(huán)境和治理對(duì)象時(shí)，什么樣的做法已經(jīng)被證明是不合適的，如何妥善應(yīng)對(duì)危機(jī)，如何精準(zhǔn)把握機(jī)會(huì)。

　　過(guò)去四十多年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功的一個(gè)重要的原因在于“有為政府的有形之手”和“有效市場(chǎng)的無(wú)形之手”的緊密結(jié)合，中國(guó)金融展現(xiàn)出強(qiáng)大的聚集社會(huì)資金投向經(jīng)濟(jì)建設(shè)的能力。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)正進(jìn)入新的發(fā)展階段，中國(guó)正經(jīng)歷從高速增長(zhǎng)（資本和勞動(dòng)力等要素驅(qū)動(dòng)）向高質(zhì)量發(fā)展（全要素生產(chǎn)率驅(qū)動(dòng)）的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，這意味著金融中介模式，尤其是金融治理范式，必須相應(yīng)作出改變。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的變遷，要求中國(guó)金融向高質(zhì)量、高效率、可持續(xù)的方向演進(jìn)，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。金融治理的目標(biāo)作為經(jīng)濟(jì)政策的重要部分，應(yīng)從單一追求增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向一系列“有利于”，包括：有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能的出現(xiàn)；有利于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的安全穩(wěn)定；有利于生態(tài)文明建設(shè)和碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；有利于1.7億個(gè)市場(chǎng)主體保持活力；有利于鄉(xiāng)村振興和共同富裕目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；等等。金融治理目標(biāo)體系的重新確立很大程度上界定了未來(lái)金融治理的范圍、邊界、內(nèi)涵和具體舉措。而進(jìn)入新的發(fā)展階段，評(píng)價(jià)金融治理有效性的標(biāo)準(zhǔn)也在變化。金融演進(jìn)的終極目標(biāo)是降低金融中介的成本，更好地幫助和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這一樸素的法則，穿越歲月山河，亙古未變。金融治理成功與否，最好的鑒別標(biāo)準(zhǔn)在于是否有效降低中介成本。

　　政府是金融治理的主體，和市場(chǎng)“無(wú)形之手”共同塑造著中國(guó)金融的面貌，書寫著中國(guó)金融的歷史與未來(lái)。在新的發(fā)展階段，在推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的進(jìn)程中，政府的 “有形之手”對(duì)金融體系的介入程度比以往任何歷史時(shí)期都要更為全面、更為深刻，這極大地考驗(yàn)著中國(guó)政府的治理能力。事實(shí)上，對(duì)于未來(lái)如何建設(shè)好的金融，建設(shè)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融，我們可能很難有確切的、完美的答案。但是可以肯定的是，如果我們的政府治理能夠選擇以更加開放的態(tài)度去打破相對(duì)封閉束縛的金融體系，鼓勵(lì)市場(chǎng)通過(guò)大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)突破促進(jìn)金融發(fā)展，引導(dǎo)更多新的金融實(shí)踐，激發(fā)新的金融思想產(chǎn)生，并且回歸到堅(jiān)定不移地降低金融中介成本這一樸素法則上，那么，中國(guó)金融的未來(lái)可能會(huì)走向更有潛力的方向。

　　透過(guò)歷史視角，本書提供了一系列對(duì)于金融中介模式尤其是金融治理方式如何演進(jìn)的思考。我期待有更多學(xué)者，以及來(lái)自業(yè)界和政策界的實(shí)踐者和思考者，和本書的作者一樣，加入到對(duì)中國(guó)金融未來(lái)發(fā)展的思考和實(shí)踐之中，一起為建設(shè)支持中國(guó)式現(xiàn)代化的好金融出一份力。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)  劉俏

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2023年10月21日于頤和園路5號(hào)