再 版 序 言
2012年在中國天津舉辦的夏季達(dá)沃斯論壇的“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變：未來能源”互動式會議上，來自世界各國的專家學(xué)者、政府官員和跨國企業(yè)高管圍繞美國頁巖氣革命為代表的非常規(guī)能源開發(fā)對全球能源格局影響進(jìn)行了深入探討。包括國際能源署（IEA）在內(nèi)的國際權(quán)威機(jī)構(gòu)的大量研究認(rèn)為，作為當(dāng)前世界最重要的能源，石油的“產(chǎn)量峰值”已經(jīng)到來，常規(guī)油氣資源供應(yīng)20年后可能會出現(xiàn)枯竭，而頁巖氣等非常規(guī)油氣則有可能成為最好的替代能源。未來10年，伴隨全球能源需求的快速增長，在能源價格高企以及氣候變化問題日益突出等大背景下，非常規(guī)油氣資源、先進(jìn)核電技術(shù)以及太陽能、風(fēng)能等新能源和可再生能源的開發(fā)利用成為國際能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢。
　　近年來，中國能源金融市場在傳統(tǒng)能源金融領(lǐng)域取得了一定的發(fā)展和進(jìn)步。2011年4月，中國大連商品交易所（DCE）推出了焦炭期貨，2013年3月又推出了焦煤期貨合約。這兩種合約是世界上第一個同類期貨品種，合約規(guī)則也極具中國特色。焦炭和焦煤期貨的推出有助于中國完善煤焦鋼體系，建立煤炭定價中心，爭奪國際定價權(quán)。2012年，上海期貨交易所就表示在原油期貨產(chǎn)品設(shè)計的技術(shù)和風(fēng)險控制層面的工作已基本完成，未來有可能開展模擬交易。在創(chuàng)新能源金融領(lǐng)域，2011年年底，我國政府確定將北京、上海、廣東、天津、湖北、深圳和重慶7個省市作為碳交易的試點(diǎn)，計劃在2013年正式實(shí)施試點(diǎn)工作。目前北京已將試點(diǎn)方案上報國家發(fā)改委待批，上海和廣東的方案也已浮出水面，上海甚至已將第一批碳配額分配完畢，目前正在企業(yè)間做調(diào)查，湖北省的碳交易管理辦法目前已修訂至第五稿，其中對管理機(jī)構(gòu)、配額分配與管理原則、價格以及監(jiān)督等做了相關(guān)規(guī)定。根據(jù)國家發(fā)改委的規(guī)劃，最終的目的是要形成一個全國統(tǒng)一的碳市場，并形成一個與全球接軌的碳市場。此外，在可再生能源配額機(jī)制、節(jié)能量交易等方面，國內(nèi)也在開展試點(diǎn)或機(jī)制設(shè)計工作。
　　鑒于此，我們在第1版《能源金融》的基礎(chǔ)上，新增了“先進(jìn)核電技術(shù)經(jīng)濟(jì)性分析”一章，并對第三章“天然氣市場和天然氣金融”、第十章“新能源和可再生能源開發(fā)”進(jìn)行了補(bǔ)充和修訂，增加了“頁巖氣革命及其影響”、“新能源和可再生能源技術(shù)路徑”等方面的內(nèi)容，以期更好地跟蹤國際能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢，為廣大讀者提供更為前沿的技術(shù)、市場和機(jī)制創(chuàng)新方面的信息。
　　本書受到新華都商學(xué)院的資助。此外，新華都能源經(jīng)濟(jì)與低碳發(fā)展研究院在數(shù)據(jù)采集、分析處理、模型建立等方面提供了大力的支持。
　　本書在寫作過程中得到清華大學(xué)出版社的大力幫助，在此深表感謝�？傮w而言，本書繼承了第1版的基本框架結(jié)構(gòu)，希望能夠更好地為今后能源金融領(lǐng)域的相關(guān)研究提供更好的參考。
　　林伯強(qiáng)黃光曉 2013年6月30日于廈門

　　序言
　　也許你對“能源金融”這個詞還很陌生，但是相信石油美元、原油期貨這些詞匯你早已耳熟能詳；也許你覺得“能源金融”離你很遙遠(yuǎn)，但是相信油價飆升、電價上漲、天然氣漲價等無一不牽動著你的神經(jīng)。
　　能源金融并非一個新鮮事物。早在1886年，世界上最早的煤炭交易所就開始運(yùn)用遠(yuǎn)期合約等金融工具對煤炭交易進(jìn)行風(fēng)險管理和市場運(yùn)作。20世紀(jì)70年代兩次石油危機(jī)的爆發(fā)，又直接導(dǎo)致了石油期貨的產(chǎn)生，并在隨后的二十多年中發(fā)展成為全球交易量和交易額最大的商品期貨交易品種。當(dāng)然，能源金融也不僅僅局限于石油、煤炭等傳統(tǒng)能源領(lǐng)域，隨著與能源領(lǐng)域相關(guān)的諸如全球氣候變化等環(huán)境問題的日益凸顯，旨在應(yīng)對各種環(huán)境風(fēng)險的能源金融衍生品也應(yīng)運(yùn)而生，能源金融的范圍拓展至了碳金融、能效市場、新能源投融資等新領(lǐng)域。
　　能源金融作為一種金融形態(tài)，是國際能源市場和國際金融市場不斷相互滲透與融合的產(chǎn)物，也是西方發(fā)達(dá)國家尤其是美國能源戰(zhàn)略體系不斷演變發(fā)展的產(chǎn)物。能源金融不僅僅被視為國際能源市場的一個重要的手段和工具，也被歐美發(fā)達(dá)國家作為保障國家能源安全的能源戰(zhàn)略的一個重要組成部分。它不僅涵蓋了整個能源產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)，也涉及國際金融體系的各個層面，包括利用金融市場來完善能源市場價格信號的形成與傳遞，管理和規(guī)避能源市場風(fēng)險，解決能源開發(fā)利用的融資問題，優(yōu)化能源產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，促進(jìn)節(jié)能減排、提高能源效率和新能源開發(fā)利用等。
　　雖然能源金融早已經(jīng)是國際金融市場和國際能源市場的重要組成部分，但是目前國內(nèi)關(guān)于這方面的研究卻仍處在起步階段。在清華大學(xué)出版社的幫助下，我們推出本書，希望其作為國內(nèi)該領(lǐng)域教科書的開篇之作，起到拋磚引玉的作用。本書內(nèi)容不僅涵蓋石油、天然氣、煤炭和電力等傳統(tǒng)能源金融領(lǐng)域，同時也涉足碳交易市場與碳金融、能源稅與碳稅、能源效率市場、新能源與可再生能源投融資等國際能源領(lǐng)域最新發(fā)展動向。書中各章節(jié)采用逐步推進(jìn)、逐層深入的方法，在對能源及其相關(guān)市場的現(xiàn)狀和發(fā)展方向進(jìn)行全面介紹的基礎(chǔ)上，深入剖析能源及其相關(guān)價格的形成機(jī)制、相關(guān)金融市場的發(fā)展演化、衍生金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計及在風(fēng)險管理中的應(yīng)用，并由此對未來我國能源金融的發(fā)展提出構(gòu)想。
　　雖然隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，能源金融的邊界與內(nèi)涵也在不斷擴(kuò)展，但是我們應(yīng)該認(rèn)識到，能源金融的核心仍是能源的市場化定價機(jī)制，其焦點(diǎn)則是世界各主要國家圍繞能源商品尤其是石油的定價權(quán)的爭奪。本書對國際石油定價體系的演變過程進(jìn)行了詳細(xì)闡述，對演變過程中金融市場所扮演的重要角色進(jìn)行了深入剖析，特別突出了西方發(fā)達(dá)國家尤其是美國通過其在國際貨幣體系中的優(yōu)勢地位，加上其成熟的金融市場體系，逐漸形成以石油商品期貨市場為主導(dǎo)的石油金融市場，強(qiáng)化其對國際石油市場控制的手段與途徑，相信會對廣大讀者有一定的啟發(fā)作用。
　　中國作為目前世界上第二大石油消費(fèi)國，半數(shù)以上的石油依靠進(jìn)口，但是遺憾的是，在國際石油市場上，只有“中國需求”卻沒有“中國價格”。中國不但要承受能源安全的巨大壓力，而且在國際石油市場上處于嚴(yán)重的、被動的價格接受者的地位。由于能源市場化改革嚴(yán)重滯后于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程，能源金融體系遲遲未能建立，加上亞太地區(qū)目前還沒有成熟的原油期貨市場，缺乏一個權(quán)威的競價基準(zhǔn)，導(dǎo)致中東國家可以對銷往亞太和歐美地區(qū)的原油采取不同的計價公式，即所謂的“亞洲溢價”。中國進(jìn)口原油的成本要比歐美國家高出1～3美元/桶，按目前日均400多萬桶的進(jìn)口量來算，每年要多付出30億～40億美元。需要特別指出的是，由于上海燃料油期貨市場的成功運(yùn)行逐漸形成了國際燃料油市場的“中國價格”，因此在燃料油方面，中國目前已經(jīng)初步掌握了話語權(quán)。這無疑對未來中國能源市場化改革和能源金融體系的建立提供了一個很好的示范和參照。
　　此外，由于能源的開發(fā)利用是溫室氣體產(chǎn)生的重要來源，而隨著全球氣候變暖帶來的生態(tài)環(huán)境危機(jī)，能源金融創(chuàng)新也就成為解決全球氣候問題的重要手段。《京都議定書》的簽訂催生了國際碳交易市場，而隨著碳交易市場規(guī)模的擴(kuò)大，碳排放額度的“金融屬性”也日益凸顯，逐步演化成為具有投資價值和流動性的資產(chǎn)，即“碳信用”（carbon credit）。圍繞碳排放權(quán)交易，形成了碳期貨期權(quán)等一系列金融工具支撐的碳金融體系，其核心就是對碳排放額度定價權(quán)的爭奪。本書對京都機(jī)制下兩個不同但又相關(guān)的碳排放交易體系進(jìn)行了全面深入的介紹，試圖為廣大讀者描繪一個完整的碳排放交易市場體系框架，并指出其中存在的認(rèn)識誤區(qū)和國際氣候談判中相關(guān)爭端的焦點(diǎn)。
　　中國是世界上最大的碳排放國家，但是在國際碳交易市場中，中國處于價值鏈的底端，只能通過清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）為歐美國家提供廉價的碳排放額度。由于對碳排放交易認(rèn)識的不足和目前社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的客觀限制，雖然中國是目前全球CDM最大的碳排放額度提供者，但是在國際碳交易市場上卻毫無話語權(quán)。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對與碳交易相關(guān)的金融產(chǎn)品開發(fā)不足，相關(guān)的服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，整個碳減排行業(yè)參與國際碳交易市場程度相當(dāng)?shù)�。未來中國碳金融的發(fā)展方向主要為發(fā)展自己的碳交易市場，建立具有中國特色的碳金融體系，推出包括各類碳排放額度的碳金融衍生產(chǎn)品，并通過這些碳金融衍生產(chǎn)品的交易來影響國際碳交易市場的價格形成，掌握國際碳交易市場定價的主動權(quán)，引導(dǎo)全球碳減排活動向有利于中國的方向發(fā)展。
　　本書在寫作過程中得到清華大學(xué)出版社的大力幫助，在此深表感謝。此外，在初稿完成后，廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心的李雪慧、王婷、張立和吳亞等四位博士進(jìn)行了細(xì)致的校對，在此也表示感謝。
　　總體而言，本書為開辟中國能源金融領(lǐng)域的研究提供了一個切入點(diǎn)，并試圖構(gòu)建一個較為完整的理論框架體系，為今后相關(guān)研究活動的開展提供參考借鑒。因此，本書不僅適合作為碩士研究生和博士研究生的相關(guān)專業(yè)課程的教材，而且值得國內(nèi)能源界、金融界的相關(guān)研究人員作為研究參考資料。
　　林伯強(qiáng)黃光曉 2010年12月31日于廈門

　　《能源金融》一書的涉及內(nèi)容廣泛，資料翔實(shí)，不僅涵蓋了石油、天然氣、煤炭和電力等傳統(tǒng)領(lǐng)域，還涉及到碳交易市場與碳金融、能源稅與碳稅、能源效率市場、新能源與可再生能源投融資等國際能源領(lǐng)域最新發(fā)展動向。
　　《能源金融》一書的章節(jié)結(jié)構(gòu)設(shè)計遵循循序漸進(jìn)、深入淺出的原則，在對國際能源市場現(xiàn)狀和發(fā)展方向進(jìn)行全面介紹的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)對能源價格的形成機(jī)制進(jìn)行深入闡述，并以此為切入點(diǎn)，系統(tǒng)地介紹了各類能源及其相關(guān)衍生金融產(chǎn)品的發(fā)展演化、市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品設(shè)計及在能源風(fēng)險管理中的應(yīng)用。
　　此外，針對目前中國能源及其相關(guān)市場的發(fā)展現(xiàn)狀，《能源金融》一書還系統(tǒng)性、前瞻性地提出未來中國能源價格體系的演變和改革方向，以及能源金融市場體系的構(gòu)建和完善。
　　《能源金融》一書不僅適合作為國內(nèi)高校碩博士研究生的相關(guān)專業(yè)課程教材，而且也值得國內(nèi)能源界、金融界專業(yè)人士作為相關(guān)研究的參考資料。
　　第二版《能源金融》繼承了第一版書的基本框架結(jié)構(gòu)，希望能夠更好地為今后能源金融領(lǐng)域的相關(guān)研究提供更好的參考。