大而不倒:如何讓大銀行建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制
定 價:45.9 元
- 作者:(美) 斯特恩,(美)費爾德曼著,錢睿, 季曉南,楊艷 譯
- 出版時間:2014/1/1
- ISBN:9787300183732
- 出 版 社:中國人民大學(xué)出版社
- 中圖法分類:F837.125
- 頁碼:215
- 紙張:膠版紙
- 版次:1
- 開本:16K
這是一本分析“大而不倒”問題的著作。什么導(dǎo)致“大而不倒”問題的產(chǎn)生?如何解決“大而不倒”問題?本書深入細(xì)致地回答了這些問題。雖然2008年金融危機(jī)的影響已漸漸淡去,“大而不倒”仍是維護(hù)國家金融穩(wěn)定不得不面對的問題。通過對大量翔實數(shù)據(jù)的分析,本書再次將“大而不倒”問題提到人們的視野中。這本書提出了有效解決“大而不倒”問題的多種方案,為決策者和債權(quán)人提供了面對“大而不倒”問題的有益思路。
《大而不倒》對金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”問題做了深入透徹的分析,為決策者解決“大而不倒”問題提供了有效建議。 本書作者加里 斯特恩(Gary H.Stern),曾任美聯(lián)儲下屬明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長,羅恩 費爾德曼(Ron J.Feldman)是美國明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行副總裁。他們在銀行積累的豐富經(jīng)驗,為解決“大而不倒”問題提供了有力支持! ”緯玫角案粐y行CEO 理查德 柯瓦希維奇 、《經(jīng)濟(jì)行為與組織雜志》、《經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)雜志》弗雷德里克 米什金聯(lián)袂推薦。 前美聯(lián)儲主席保羅 沃爾克鼎力推薦! ≌繌]文化出品。
加里 斯特恩
經(jīng)濟(jì)學(xué)家、銀行家,曾任美聯(lián)儲下屬明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長。
斯特恩是美國國家經(jīng)濟(jì)教育理事會的董事會主席。
在擔(dān)任明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長之前,他曾任職于哥倫比亞大學(xué)、華盛頓大學(xué)和紐約大學(xué)。
羅恩 費爾德曼
經(jīng)濟(jì)學(xué)家、銀行家,美國明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行高級副總裁。
推薦序 在變革中前行
保羅沃爾克 前美聯(lián)儲主席
再版前言 如何應(yīng)對“大而不倒”
初版前言 “ 大而不倒”的本質(zhì)
引 言 誰來監(jiān)管“大而不倒”
第一部分 “大而不倒”的警示
01 問題何在
“大而不倒”的內(nèi)涵
為什么“大而不倒”政策是有問題的
時間不一致
成本和收益
02 為什么援助的代價如此高昂
過度的冒險行為
內(nèi)控不足和缺乏創(chuàng)新
金融系統(tǒng)的崩潰 推薦序 在變革中前行
保羅沃爾克 前美聯(lián)儲主席
再版前言 如何應(yīng)對“大而不倒”
初版前言 “ 大而不倒”的本質(zhì)
引 言 誰來監(jiān)管“大而不倒”
第一部分 “大而不倒”的警示
01 問題何在
“大而不倒”的內(nèi)涵
為什么“大而不倒”政策是有問題的
時間不一致
成本和收益
02 為什么援助的代價如此高昂
過度的冒險行為
內(nèi)控不足和缺乏創(chuàng)新
金融系統(tǒng)的崩潰
03 大而不倒的“大而不倒銀行”
用援助估計金額和事件研究描述“大而不倒”
信用等級評估機(jī)構(gòu)的分析
“大而不倒”銀行清單
分析金融危機(jī)
債務(wù)成本所揭示的“大而不倒”援助范圍
04 為什么援助“大而不倒”債權(quán)人
宏觀經(jīng)濟(jì)的影響
個人利益
信貸配給
援助動機(jī)的相對重要性
05 為什么“大而不倒”援助在增長
行業(yè)結(jié)構(gòu)
金融新技術(shù)
政府政策
06 關(guān)于“大而不倒”的相反案例
系統(tǒng)風(fēng)險
機(jī)構(gòu)因素
灰色地帶
第二部分 “大而不倒”的解決
07 降低期望值
可信賴的貨幣政策
“大而不倒”的公信力
建設(shè)性模糊
08 創(chuàng)建必要的基礎(chǔ)
存款保險方案
預(yù)算和決策者動機(jī)
當(dāng)前“大而不倒”預(yù)算的缺陷
預(yù)算的困境:有關(guān)權(quán)責(zé)發(fā)生制的討論
預(yù)算變化
09 降低決策者的不確定性
情景規(guī)劃
澄清法律和制度立場
主要結(jié)算機(jī)構(gòu)的改革目標(biāo)
便于向債權(quán)人支付款項
10 控制債權(quán)人的損失
通過關(guān)閉資不抵債的銀行控制損失
迅速注入資本金
共同保險
破產(chǎn)損失和時間的選擇
11 控制支付系統(tǒng)的連帶效應(yīng)
支付系統(tǒng)中的連帶效應(yīng)
支持系統(tǒng)的改革
支付系統(tǒng)改革以及政策制定
者的認(rèn)識
額外的改革與平衡
12 應(yīng)對“大而不倒”的待選方案
懲罰政策制定者
監(jiān)管
增加市場約束
結(jié)語 “大而不倒”問題的關(guān)鍵點
三個基本論點
問題
承諾
具體的動機(jī)和方案
附 錄
A 《聯(lián)邦存款保險公司改進(jìn)法案》
B 對政策制定者的懲罰
C 監(jiān)督和管理
D 增強(qiáng)市場規(guī)范
為什么援助的代價如此高昂
對“大而不倒”援助的期望代價高昂,因為它們浪費資源和國民福利!按蠖坏埂便y行承擔(dān)了太多的風(fēng)險,導(dǎo)致了資源的浪費。此外,如果債權(quán)人期望獲得“大而不倒”援助,那么銀行的運(yùn)營效率肯定低于未受保護(hù)的銀行,這也會造成資源的浪費。在一些極端案例中,糟糕的資源配置產(chǎn)生了很多成本:在過去的10 多年里,“大而不倒”政策似乎在很多發(fā)展中國家金融體系以及經(jīng)濟(jì)的崩潰中,扮演了相應(yīng)的角色。
過度的冒險行為
當(dāng)政府進(jìn)行財政援助時,對“大而不倒”成本和金融危機(jī)的討論,主要集中在財政成本和會計成本上。有些國家的“大而不倒”成本占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)。為了彌補(bǔ)存款和貸款崩潰產(chǎn)生的損失,美國政府從銀行和納稅人那里籌集了1 530 億美元,大約占美國GDP 的2%。盡管援助金額相當(dāng)龐大,這些財政流動并未核算與政府援助有關(guān)的經(jīng)濟(jì)成本,相反,這些資金流動僅僅記錄了將納稅人資金結(jié)算給債權(quán)人的過程:一方因此受益,而另一方遭受損失。決策者應(yīng)該關(guān)注政府援助引發(fā)的資源錯配,而不是資金流動。與財政轉(zhuǎn)移不同,政府援助導(dǎo)致的投資浪費不會使任何人受益,產(chǎn)能損失的成本使金融損失相形見絀。財政援助的流動資金為1 500 億美元,存款和貸款危機(jī)(主要引起道德風(fēng)險和糟糕的資源配置)所導(dǎo)致的產(chǎn)能損失高達(dá)5 000 億美元。我們很難核算資源錯配,引用的數(shù)據(jù)僅能作為例證,即使這個數(shù)值下降50%,它仍然表明,銀行決策效率低下所引起的資源錯配將產(chǎn)生高昂的成本。
為什么道德風(fēng)險的對抗力量歸于失敗
實際上對抗力量限制了冒險行事的動機(jī),因此政府干預(yù)能夠減少銀行的冒險行為。但更加重要的事實是,銀行破產(chǎn)將使銀行所有者和經(jīng)理承擔(dān)很高的成本。如果銀行破產(chǎn),那么包括銀行雇員在內(nèi)的股東將喪失大部分財產(chǎn)。此外,經(jīng)理們也會發(fā)現(xiàn),他們很難找到一份與先前薪水相同的新工作了。
破產(chǎn)成本的范圍,取決于銀行持續(xù)經(jīng)營以及在未來賺取利潤的能力(通常稱為特許權(quán)價值)。如果特許權(quán)價值較高,銀行所有者和經(jīng)理們將有所損失,他們應(yīng)該采取措施降低破產(chǎn)的可能性。例如,與特許權(quán)價值較低的銀行相比,特許權(quán)價值較高的銀行應(yīng)該多樣化他們的貸款組合,此外,特許權(quán)價值也與相關(guān)市場的競爭程度有一定的關(guān)系。規(guī)章制度已經(jīng)限制了銀行間的競爭,所以與其他競爭更為激烈的行業(yè)相比,銀行能夠在未來賺取利潤。
但是,較高的特許權(quán)價值并不是一個絕對的保障。這就說明,當(dāng)我們需要特許權(quán)價值限制冒險行動的環(huán)境時,它往往并不存在。那些在大型銀行中持有重要股權(quán)的人,他們的股票財富比例可能相對較低,那么當(dāng)股票價值下降時,他們能夠處置自身的股權(quán)。在一定的條件下,如果債權(quán)人得到大量的政府擔(dān)保,銀行就具有冒重大風(fēng)險的動機(jī)。
先前促使銀行業(yè)產(chǎn)生較高特許權(quán)價值的因素已經(jīng)消失,政府放松管制,允許銀行進(jìn)入市場并與既有機(jī)構(gòu)展開競爭。資產(chǎn)證券化和存款替代物的發(fā)展等新興金融技術(shù),也使銀行面臨更加激烈的競爭。分析家已經(jīng)確定了促使金融機(jī)構(gòu)實行過度冒險行為的主要因素。
更為重要的是,當(dāng)特許權(quán)價值較低時,“大而不倒”非常精確地?fù)p害了懲戒機(jī)制,無法限制資源錯置。當(dāng)銀行的冒險行為加大了破產(chǎn)的可能性時,采取 “大而不倒”政策才有較大的價值。市場動機(jī)將使資金提供方提高收費,制定嚴(yán)格的融資條件,或降低資金供應(yīng)量。由于無法找到更便宜的資金,銀行就會減緩業(yè)務(wù)活動,甚至逐步停止運(yùn)營。政府政策,如潛在的“大而不倒”援助,損害了市場力量。因為在銀行即將破產(chǎn)時,政府仍然允許銀行吸收資金并擴(kuò)大經(jīng)營! 大而不倒”援助使脆弱的銀行承擔(dān)額外風(fēng)險,這揭示了經(jīng)濟(jì)成本和財政成本的一個重大差異。會計系統(tǒng)會記錄銀行破產(chǎn)(或被認(rèn)為即將破產(chǎn))時流動資金的初始估值,但是制作最終版本的表格仍需很多年,因為政府拍賣了破產(chǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)。
然而在破產(chǎn)之前,經(jīng)濟(jì)成本早已開始累計。當(dāng)脆弱的市場力量和“大而不倒”誘使銀行做出低效決策時,成本計量就已經(jīng)開始了。信貸增長導(dǎo)致成本上升,而這使得銀行系統(tǒng)看起來很強(qiáng)大。
為什么資源錯配之風(fēng)擴(kuò)散到其他銀行
盡管我們的焦點是大型銀行,但是“大而不倒”所產(chǎn)生的一系列成本將導(dǎo)致銀行系統(tǒng)內(nèi)資源的錯配。如果決策者援助大型金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人,而對中小機(jī)構(gòu)無動于衷,那么他們將因為不公平舉措而受到譴責(zé)。聯(lián)邦存款保險公司主席認(rèn)為,在美國的金融危機(jī)中,決策者不能有效地限制“大而不倒”的覆蓋范圍,因此,應(yīng)該將援助范圍擴(kuò)大至中小銀行。他提到,“‘大而不倒’將中小銀行置于競爭性劣勢,只有通過公平地擴(kuò)大存款保險范圍,才能彌補(bǔ)損失,否則資金就會從中小銀行流向較大的機(jī)構(gòu),因為‘大而不倒’仍然僅僅是一個具有可能性的事件!
最近,有更多的言論開始支持政府公開擴(kuò)大對銀行存款的保護(hù)力度。在國會聽證會上,中小銀行交易協(xié)會認(rèn)為“對銀行存款進(jìn)行適當(dāng)援助,是社區(qū)銀行吸收核心存款的關(guān)鍵因素,而存款是社區(qū)銀行借貸活動的資金來源。很多社區(qū)銀行面臨嚴(yán)重的流動性問題和資金壓力,很難滿足貸款需求,因為社區(qū)銀行的資金遠(yuǎn)少于‘大而不倒’銀行。美聯(lián)儲發(fā)言人拒絕承認(rèn),任何銀行都是‘大而不倒’。但是歷史記錄做出了相反的回答!
……