自從十年前《投資估價》的前一版問世以來，金融界再度發(fā)生了很大的變化。對于關注估價問題者而言，這些年份確實意義非凡�，F(xiàn)在，美國紐約大學（NYU）萊奧納德·N.斯德恩商學院的金融學教授阿斯沃斯·達摩達蘭（AswathDamodaran),全美第一流商學院教授之一，再度推出了經(jīng)典教科書《投資估價》的全新版本。本書不僅反映了市場現(xiàn)狀，還延續(xù)了先前各版本所具有的廣泛的工具與技術覆蓋面，包括新穎的與傳統(tǒng)的，旨在為任何資產(chǎn)確定價值，包括對股票、債券、期權、期貨、房地產(chǎn)和其他更多資產(chǎn)估價。運用經(jīng)過更新的各種實例和估價工具，第三版闡述了導致許多復雜估價問題的新事物。達摩達蘭引導我們考察各種估價模型的理論和運用，把握從現(xiàn)金流估價法、相對估價法直到整個收購估價的全過程�！锻顿Y估價》(第三版)深入而通俗地闡述了下列內(nèi)容: 探究可從最近的市場危機得到的有關估價問題的重要教訓，對各種金融基本因素提出富有價值的見解，諸如無風險利率、風險溢價和現(xiàn)金流估計值，因為這些問題現(xiàn)在都愈加突出。更加重視新興市場公司，因為它們隨著亞洲和拉丁美洲的經(jīng)濟增長而備受矚目。涵蓋貫穿于公司生命周期的估價實踐，強調(diào)可以增進價值的各種手段，諸如經(jīng)濟增加值（EVA）和投資現(xiàn)金流收入（CFROI）。討論事關概率論的一些估價技術，諸如情景分析、決策樹分析和模擬過程。討論如何針對特定的資產(chǎn)估價情景選擇恰當?shù)墓纼r模型。其他更加豐富的內(nèi)容。物換星移，塵埃難定。歷經(jīng)全球經(jīng)濟又一個風云翻騰的十年，時值阿斯沃斯·達摩達蘭（AswathDamodaran）教授對本書作出修訂以及譯者對它再譯之際，讀者或與我們一樣，對于英國文豪王爾德（O.Wilde）“知道所有東西的價格，但不知道任何東西的價值”之語更添體驗。偉大的I.牛頓（I.Newton）曾因其金融投資體驗而感嘆，“我能夠計算天體運行的軌跡，但卻無法計算人類的瘋狂”。先哲們的在天之靈或與我們一道在詢問，上帝的下一個蘋果何時垂臨？！在現(xiàn)代金融——當今社會最具挑戰(zhàn)性的領域之一，僅僅局限于人們想象力的投資產(chǎn)品可謂層出不窮，而力圖把握和評估它們的經(jīng)驗法則和理論模型亦不勝枚舉，恰如“矛”與“盾”之互孕而生，相克以成。因此，根據(jù)科學綜合的要求，以清晰的邏輯思路和緊致的表述方式，把這些色彩斑斕、形態(tài)各異的板塊恰當?shù)厍度胍粋�整體框架中，由點及線，由線及面，由面而及整體，這樣一項工作對于資產(chǎn)估價（或曰“估值”）和投資決策問題的涉足者、管理者和研究者而言無疑意義重大。美國紐約大學斯德恩商學院教授阿斯沃斯·達摩達蘭的《投資估價:評估任何資產(chǎn)價值的工具和技術》一書，本身就是一項資產(chǎn)，一項體現(xiàn)了知識力量的資產(chǎn)。集工具書、參考書和教科書之三位于一體，無疑可將它視為應時之作、一本“正經(jīng)”。從方法論角度看，以“所有資產(chǎn)都可獲得估價”為理念，在資產(chǎn)估價的總體畫面中，它從大處著眼，勾勒了貼現(xiàn)現(xiàn)金流估價法、相對估價法以及相機索取權估價法這三條主線，分別闡述了它們的理論淵源、基本模型及其各種變型和派生；它從細節(jié)入手，針對不同的行業(yè)、公司和情形，圍繞“如何選擇恰當?shù)墓纼r模型”這一主題，運用比較方法，結合實際案例，具體地進行分析，合理地作出判斷。我們知道，集見解與方法，融理論與實踐，是為任何一門科學得以發(fā)展之前提。譯者以為，估價問題，當以“求真求實”為本，既領森林之廣，又察葉木之細。這一點正是本書在方法論意義上的最大特色。無疑，它為我們提供了一種樣本與諸多啟迪。從技術角度看，尤值注意的是： 1.以實用性和廣泛性為特色，本書涵蓋了可用于確定任何一種資產(chǎn)所具價值的（傳統(tǒng)的和新型的）工具和技術，包括有形和常規(guī)資產(chǎn)，諸如股票、債券、期貨、期權和房地產(chǎn)；以及尤其重要的，它闡述了各種無形或非常規(guī)資產(chǎn)的估價問題，諸如專利、專有技術、商標和商譽、特許經(jīng)營權、研發(fā)和并購�！�1〗[2]〖4〗投資估價——評估任何資產(chǎn)價值的工具和技術（第三版）（上冊）2. 以諸多著名公司案例和通俗金融/財務理論為題材，夾敘夾議，兼論兼證地論述了成熟、年輕、初創(chuàng)、私營、上市、電子商務和金融服務等各類公司的估價問題。3.以最新的估價概念和技術為工具，諸如國家風險、經(jīng)濟增加值、投資現(xiàn)金流收入、價值增進關系鏈以及實物期權理論，論述了它們對于投資“風險報酬”關系的估價、公司發(fā)展戰(zhàn)略的意義，指出了它們在整個資產(chǎn)估價領域中的相應位置、獨到之處、適用范圍和發(fā)展前景。4.以相關網(wǎng)站為輔助，體現(xiàn)估價方法和現(xiàn)實數(shù)據(jù)的持續(xù)更新，有助于讀者把握投資估價理論和實踐兩個方面的最新進展。5.以上述數(shù)點為內(nèi)容，本書可為證券分析、房地產(chǎn)估價、財務管理、項目規(guī)劃、投資決策、首次公開發(fā)行（IPO）、企業(yè)并購與重組、公司價值增進以及發(fā)展戰(zhàn)略制定等方面的定性、定量分析及其論證提供指南。投資問題，一如任何其他社會經(jīng)濟問題，是一個取決于各種已知和未知變量且須滿足各種約束條件的復雜問題。不確定性將永遠與它形影相隨！因此，在混沌中尋覓秩序，在不確定性中把握確定性，盡力求取收益的最大化，這就是投資估價之鵠的。“決策的失誤是最大的失誤，規(guī)劃的浪費是最大的浪費”，此說雖為老生常談，但卻是屢屢發(fā)生、令人扼腕之情形。即便今日，也不在少。海內(nèi)外投資市場波涌浪推，潮起潮落，來去匆匆，不乏其例。然而，往日已逝，來日可追！ 把握科學的理論是為實施合理的實踐之前提。譯者以為，使用本書的最好方式或在于，首先從有關投資估價問題的這一扛鼎之作中獲得某種（些）啟迪，再把它（們）靈活機動地運用于我們的實踐空間。譯者相信，本書能夠為讀者在微觀、中觀以及宏觀投資決策問題研究與管理的理性化、科學化方面提供凈效益。有幸與清華大學出版社合作，原書第二版之譯本出版于2004年仲春。在此，謹就讀者們十年來對于《投資估價》（第二版）譯本給予的所有估價深表感謝！值此新的譯本付梓之際，深謝無錫市能源研究所林祖安高級工程師、無錫水泵廠梁浣華高級工程師、復旦大學證券研究所所長黃亞鈞教授、清華大學出版社經(jīng)管分社社長徐學軍和責任編輯梁云慈等諸位老師為此譯的問世而付出的所有辛勞！復旦大學中國風險投資研究中心主任張陸洋教授、光大銀行證券投資部執(zhí)行董事曹曉飛博士也對拙譯提出了有益的見解，在此一并致謝！本書仍分作上、下兩冊；上冊包括1～17章，下冊涵蓋18～34章。歡迎讀者的指正！譯者的電子信箱是 linqian2000@gmail.com。謹將此譯再呈，我的祖國，我的父母！林謙識于2004年仲春，北京西山