道氏理論是道瓊斯公司創(chuàng)始人之一查爾斯·道和《華爾街日?qǐng)?bào)》資深編輯威廉·皮特·漢密爾頓市場(chǎng)智慧的結(jié)晶。羅伯特·雷亞作為道氏理論的研究者和推廣者，他將二位大師的思想與文章加以梳理，在努力實(shí)踐道氏理論的同時(shí)，結(jié)合其在股市的操作解讀了道氏理論。本書將道氏理論化繁為簡(jiǎn)，將其中的核心觀點(diǎn)一一摘出，使三大假設(shè)、三大公理、五個(gè)定理清晰化。盡管查爾斯·道始終強(qiáng)調(diào)其理論并不用于預(yù)測(cè)股市，但經(jīng)過演化的理論仍對(duì)實(shí)踐操作有所幫助，其中精髓更是被譽(yù)為“股市技術(shù)分析的鼻祖”。
當(dāng)然，股市技術(shù)分析一直在演化，如果讀者不能完全贊同羅伯特·雷亞的解讀，本書下篇還提供了原載于《華爾街日?qǐng)?bào)》和《巴倫周刊》中有關(guān)道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)的分析文章。
《道氏理論（專業(yè)解讀版）》是初入股市、希望了解股市運(yùn)作基本規(guī)律的讀者的必讀書，也是道氏理論愛好者的必藏之作。
道氏理論經(jīng)典作品的全新譯本，學(xué)習(xí)道氏理論的入門讀物道瓊斯公司創(chuàng)始人查爾斯·道，《股市晴雨表》作者威廉·彼得·漢密爾頓，道氏理論偉大的研究者和推廣者羅伯特·雷亞， 三者市場(chǎng)智慧的結(jié)晶股票市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)反映一切附國內(nèi)名家結(jié)合當(dāng)下國內(nèi)股市的精彩評(píng)述和導(dǎo)讀被譽(yù)為“股市技術(shù)分析的鼻祖”
羅伯特·雷亞（Robert Rhea）, 美國20世紀(jì)初期著名的股票市場(chǎng)技術(shù)分析及交易專家，被盛譽(yù)為偉大的道氏理論集大成者，解讀道氏指數(shù)和股票成交量的應(yīng)用大師。雷亞為人謙遜，受人尊敬，在生命的*后十年，雷亞身受疾病襲擾。長(zhǎng)期臥床，可依舊堅(jiān)持股票交易。直到1939年辭世。
雷亞將道氏理論應(yīng)用于長(zhǎng)線投資與短線操作之中，曾成功指出了美國1929-1932年股市大崩盤后的底部，為后人所嘆服。在他真正掌握道氏理論之后，并未完全用于自己操作，而是將自己的理解和認(rèn)識(shí)寫下來，與大眾分享，如今《道氏理論》成為了經(jīng)典投資指南。
上篇 道氏理論
第1 章一個(gè)理論的演變/ 2
道氏理論的基礎(chǔ)原理十分簡(jiǎn)單, 完全來自于實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
第2 章漢密爾頓先生解讀的道氏理論/ 10
查爾斯·道和漢密爾頓給出了一張能預(yù)測(cè)股市“ 天氣”陰晴變化的晴雨表, 這張晴雨表便被稱為道氏理論。股票交易者正確閱讀股市晴雨表的能力就像船長(zhǎng)們要時(shí)刻關(guān)注航行晴雨表一樣至關(guān)重要。
第3 章人為操縱/ 18
平均價(jià)格指數(shù)的日間波動(dòng)很有可能受人為操控, 次級(jí)運(yùn)動(dòng)也會(huì)受到相對(duì)有限的影響, 但是市場(chǎng)的主要運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)是**不會(huì)被人為影響的。
第4 章平均價(jià)格指數(shù)反映一切/ 21
道瓊斯工業(yè)和鐵路平均價(jià)格指數(shù)的日收盤價(jià)格波動(dòng)反映了那些涉足金融事務(wù)的人們關(guān)于希望、失望與知識(shí)的綜合判斷。正因?yàn)槿绱? 未來事件的影響(不可抗力因素除外) 總是能通過預(yù)期的運(yùn)動(dòng)被正確地反映出來。例如, 通過平均價(jià)格指數(shù)可以快速評(píng)估出火災(zāi)、地震等災(zāi)害所帶來的損失。
第5 章道氏理論并非真理/ 28
道氏理論不是可以擊敗市場(chǎng)的不敗體系。投資者若想成功地將道氏理論運(yùn)用到投資中需要嚴(yán)肅認(rèn)真地鉆研, 并且毫無偏見地總結(jié)收集來的證據(jù), 絕不能讓主觀愿望超越理性思考。
第6 章道氏理論的三種運(yùn)動(dòng)/ 36
平均價(jià)格指數(shù)包括三種運(yùn)動(dòng), 這三種運(yùn)動(dòng)或許會(huì)存在于同一時(shí)間。首先, *為重要的就是主要趨勢(shì)運(yùn)動(dòng): 股市整體向上或向下的運(yùn)動(dòng), 也就是眾所周知的牛市或熊市, 其持續(xù)時(shí)間或達(dá)數(shù)年之久。其次, **欺騙性的是次級(jí)運(yùn)動(dòng): 牛市中的重要回調(diào), 或是熊市中的反彈行情, 這些反應(yīng)通常會(huì)持續(xù)三周至數(shù)月的時(shí)間。第三, 也是*不重要的運(yùn)動(dòng)———平均價(jià)格指數(shù)的日間波動(dòng)。
第7 章主要運(yùn)動(dòng)/ 38
主要運(yùn)動(dòng)是股市整體的基本趨勢(shì), 也就是眾所周知的牛市或者熊市,其持續(xù)時(shí)間從少于一年到數(shù)年不等。正確判斷主要運(yùn)動(dòng)的方向, 是成功操作的關(guān)鍵因素。目前, 人們還沒有找到可以預(yù)測(cè)主要運(yùn)動(dòng)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短的方法。
第8 章熊市/ 40
熊市是伴隨著重要反彈且長(zhǎng)期整體向下的運(yùn)動(dòng), 這種運(yùn)動(dòng)直到股票價(jià)格徹底消化了那些*糟糕的情況才會(huì)結(jié)束。熊市由三個(gè)主要階段構(gòu)成:**階段, 代表人們?cè)趦r(jià)格飛漲時(shí)購入股票后希望的破滅; 第二階段,反映了人們由于經(jīng)濟(jì)蕭條和收入減少而開始拋售股票; 第三階段, 是那些堅(jiān)持將自己的部分資產(chǎn)變現(xiàn)的人們, 漠視股票的實(shí)際價(jià)值而低價(jià)拋售掉那些優(yōu)質(zhì)證券。
第9 章牛市/ 47
牛市是指整體向上的運(yùn)動(dòng), 期間伴隨著次級(jí)回調(diào)反應(yīng)。牛市的持續(xù)時(shí)間往往在兩年以上。在此期間, 由于商業(yè)條件改善和投資活動(dòng)增加,使得投資購買股票的需求量不斷增加。基于此原因, 股票價(jià)格也會(huì)直線攀升。牛市通常有三個(gè)階段: **階段, 人們對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展恢復(fù)信心; 第二階段, 股票價(jià)格對(duì)已知的企業(yè)收入改善情況所產(chǎn)生的反應(yīng); 第三階段, 投機(jī)猖獗、通貨膨脹顯著的時(shí)期———這是一段股票靠人們的希望與期盼飛漲的階段。
第10 章次級(jí)運(yùn)動(dòng)/ 54
為了便于討論次級(jí)運(yùn)動(dòng), 我們把牛市中的重大下跌及熊市中的重大上漲定義為次級(jí)運(yùn)動(dòng), 其持續(xù)時(shí)間通常是三周到數(shù)月不等。次級(jí)運(yùn)動(dòng)的價(jià)格一般會(huì)回調(diào)到前一個(gè)主要運(yùn)動(dòng)終止后價(jià)格變化的33% ~ 66%。這些反應(yīng)常常讓人們誤以為是主要趨勢(shì)發(fā)生了變化, 原因顯而易見, 牛市**階段的價(jià)格運(yùn)動(dòng), 與被證實(shí)的熊市中的次級(jí)反應(yīng)總是有巧合的相似性;相反, 熊市中, **后的回調(diào)與牛市的次級(jí)反應(yīng)也十分相似。
第11 章日間波動(dòng)/ 68
僅根據(jù)一天的平均價(jià)格指數(shù)運(yùn)動(dòng)來進(jìn)行推論, 幾乎都會(huì)得出誤導(dǎo)性的結(jié)論。只有在市場(chǎng)形成了“ 線態(tài)窄幅盤整”時(shí), 推論才會(huì)存在一些價(jià)值。不管怎樣, 大家都應(yīng)該記錄并研究平均價(jià)格指數(shù)的每日走勢(shì), 因?yàn)橐幌盗械娜臻g運(yùn)動(dòng)走勢(shì)圖*終通常都會(huì)發(fā)展為具有預(yù)測(cè)價(jià)值又易于識(shí)別的形態(tài)。
第12 章兩種平均價(jià)格指數(shù)必須相互確認(rèn)/ 71
投資者始終要將鐵路與工業(yè)股票平均價(jià)指數(shù)的運(yùn)動(dòng)一并考慮, 只有在一種平均價(jià)格指數(shù)被另一種確認(rèn)后, 才可以得出可靠的結(jié)論。基于一種平均指數(shù)波動(dòng)得出的結(jié)論, 如果沒有被另一種平均指數(shù)確認(rèn)過, 那么這樣的結(jié)論肯定會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。
第13 章判斷趨勢(shì)/ 79
連續(xù)的價(jià)格回升超過前期的高點(diǎn), 伴隨接下來的下跌能在前期低點(diǎn)上結(jié)束, 這就是牛市的信號(hào); 反之, 如果價(jià)格的回升沒能超越前期的高點(diǎn), 并且隨后下跌的低點(diǎn)比先前的低點(diǎn)更低, 那么這就是熊市。這樣的推論十分有助于評(píng)估次級(jí)運(yùn)動(dòng), 也是預(yù)測(cè)市場(chǎng)主要運(yùn)動(dòng)恢復(fù)、繼續(xù)或變化的重中之重。為了便于討論, 價(jià)格的恢復(fù)或下跌被定義為: 一個(gè)或多個(gè)交易日導(dǎo)致任意一種平均價(jià)格指數(shù)超過3% 的凈逆轉(zhuǎn)。這類運(yùn)動(dòng), 只有在兩種平均價(jià)格指數(shù)互相確認(rèn)下, 才有權(quán)威。不過, 這一確認(rèn)不必非要在同一天發(fā)生。
第14 章線態(tài)窄幅盤整/83
所謂的線態(tài)窄幅盤整, 是指一個(gè)價(jià)格運(yùn)動(dòng)超過兩三周, 甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。在此期間, 兩種平均價(jià)格指數(shù)的價(jià)格波動(dòng)大約在5% 的范圍內(nèi)。這樣的運(yùn)動(dòng)代表市場(chǎng)不是正在吸籌, 就是正在派發(fā)。如果兩種平均價(jià)格指數(shù)在線態(tài)窄幅盤整的限度上同時(shí)上漲, 則表明市場(chǎng)處于吸籌階段, 并且預(yù)示著價(jià)格會(huì)變得更高; 相反, 如果在線態(tài)窄幅盤整的限度下同時(shí)下跌,價(jià)格則必定會(huì)繼續(xù)下跌。如果一種平均價(jià)格指數(shù)還沒得到另一種的確認(rèn)就妄下結(jié)論, 那么這一結(jié)論通常也是不正確的。
第15 章量?jī)r(jià)關(guān)系/ 90
一個(gè)處于超買狀態(tài)的市場(chǎng), 就會(huì)在上升中表現(xiàn)遲緩, 而在下跌中表現(xiàn)活躍; 相反, 當(dāng)市場(chǎng)超賣時(shí), 下跌的趨勢(shì)就會(huì)變得遲緩, 而上升則表現(xiàn)為活躍。牛市通常在過度活躍的時(shí)期終止, 并且開始相對(duì)緩和的交易。
第16 章雙重頂和雙重底/ 98
雙重頂和雙重底對(duì)預(yù)測(cè)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的價(jià)值并不大, 并且時(shí)常會(huì)使人迷惑。
第17 章論個(gè)股/ 101
美國大企業(yè)所有活躍且發(fā)行廣泛的股票, 一般都會(huì)隨平均價(jià)格指數(shù)上漲及下跌。但是, 股票種類多種多樣, 任意一支個(gè)股反映出來的情況,都可能會(huì)與平均價(jià)格指數(shù)大相徑庭。
第18 章論投機(jī)/ 103
投機(jī)既是一門藝術(shù), 也是一門科學(xué)。
第19 章股市哲學(xué)/ 110
漢密爾頓有一個(gè)訣竅, 用多年對(duì)華爾街股市交易的觀察所積累的市場(chǎng)智慧, 輔以簡(jiǎn)練的評(píng)論, 使技術(shù)分析變得十分有趣。
下篇 有關(guān)道氏理論的評(píng)述文章
第20 章原載于《華爾街日?qǐng)?bào)》和《巴倫周刊》的專欄/ 118
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