《聰明的投資者（第4版注疏點(diǎn)評版）》在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基礎(chǔ)上，由賈森·茲威格根據(jù)近40年尤其是世紀(jì)之交全球股市的大動(dòng)蕩現(xiàn)實(shí)，對格雷厄姆的原著作了大量的注釋和章后點(diǎn)評，進(jìn)一步檢驗(yàn)和佐證了價(jià)值投資理論。股神巴菲特為本書撰寫的序言和評論是這個(gè)版本的又一個(gè)亮點(diǎn)。《聰明的投資者》（第4版注疏點(diǎn)評版）首先明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別，指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。《聰明的投資者》（第4版注疏點(diǎn)評版）著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應(yīng)對市場波動(dòng)�！堵斆鞯耐顿Y者》（第4版注疏點(diǎn)評版）還對基金投資、投資者與投資顧問的關(guān)系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉(zhuǎn)換證券及認(rèn)股權(quán)證等問題進(jìn)行了詳細(xì)闡述。
《聰明的投資者（第4版注疏點(diǎn)評版）》主要面向個(gè)人投資者，全面體現(xiàn)了格雷厄姆的價(jià)值投資思想，為普通人在證券投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供了重要指導(dǎo)。
適讀人群 ：個(gè)人投資者 證券投資人
《聰明的投資者》是一本證券投資實(shí)務(wù)領(lǐng)域的世界級和世紀(jì)級的經(jīng)典著作，自從1949年首次出版以來，在股市上一直被奉為“股票投資圣經(jīng)”。作者本杰明?格雷厄姆是價(jià)值投資理論的開山鼻祖、巴菲特一生的精神導(dǎo)師。格雷厄姆對于價(jià)值投資的理解以及投資安全性的分析策略影響了包括市盈率鼻祖約翰·內(nèi)夫、投資大師歐文·卡恩和價(jià)值投資人艾維拉德等整整三代華爾街基金經(jīng)理人。
《聰明的投資者》（第4版注疏點(diǎn)評版）平裝本由國內(nèi)著名的巴菲特研究專家、匯添富基金首席理財(cái)師劉建位先生審校后，修改了過去部分不準(zhǔn)確的業(yè)內(nèi)習(xí)慣用語和專業(yè)術(shù)語的中文譯法，再經(jīng)編輯的重新審讀，翻譯質(zhì)量和編校質(zhì)量有了大幅度提升，譯文更加準(zhǔn)確流暢。
本杰明·格雷厄姆（BenjaminGraham，1894~1976年），美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資思想家，投資大師，“現(xiàn)代證券分析之父”，價(jià)值投資理論奠基人。格雷厄姆生于倫敦，成長于紐約，畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)。著有《證券分析》(1934年)和《聰明的投資者》(1949年)，這兩本書被公認(rèn)為“劃時(shí)代的、里程碑式的投資圣經(jīng)”，至今仍極為暢銷。格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院的研究生導(dǎo)師，而且被巴菲特膜拜為其一生的“精神導(dǎo)師”，“血管里流淌的血液80%來自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投資界的地位，相當(dāng)于物理學(xué)界的愛因斯坦，生物學(xué)界的達(dá)爾文。作為一代宗師，他的證券分析學(xué)說和思想在投資領(lǐng)域產(chǎn)生了極為巨大的震動(dòng)，影響了幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數(shù)十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因此，享有“華爾街教父”的美譽(yù)。
導(dǎo)言 本書的目的 1
導(dǎo)言點(diǎn)評 9
第1 章 投資與投機(jī)：聰明投資者的預(yù)期收益 15
第1 章點(diǎn)評 28
第2 章 投資者與通貨膨脹 39
第2 章點(diǎn)評 48
第3 章 一個(gè)世紀(jì)的股市歷史：1972 年年初的股價(jià)水平 54
第3 章點(diǎn)評 66
第4 章 防御型投資者的投資組合策略 74
第4 章點(diǎn)評 85
第5 章 防御型投資者與普通股 95
第5 章點(diǎn)評 105
第6 章 積極型投資者的證券組合策略：被動(dòng)的方法 113
第6 章點(diǎn)評 123
第7 章 積極型投資者的證券組合策略：主動(dòng)的方法 132
第7 章點(diǎn)評 151
第8 章 投資者與市場波動(dòng) 160
第8 章點(diǎn)評 180
第9 章 基金投資 192
第9 章點(diǎn)評 206
第10 章 投資者與投資顧問 219
第10 章點(diǎn)評 231
第11 章 普通投資者證券分析的一般方法 238
第11 章點(diǎn)評 254
第12 章 對每股收益的思考 261
第12 章點(diǎn)評 271
第13 章 對四家上市公司的比較 278
第13 章點(diǎn)評 286
第14 章 防御型投資者的股票選擇 294
第14 章點(diǎn)評 309
第15 章 積極型投資者的股票選擇 318
第15 章點(diǎn)評 335
第16 章 可轉(zhuǎn)換證券及認(rèn)股權(quán)證 341
第16 章點(diǎn)評 354
第17 章 四個(gè)非常有啟發(fā)的案例 358
第17 章點(diǎn)評 372
第18 章 對八組公司的比較 380
第18 章點(diǎn)評 405
第19 章 股東與管理層：股息政策 418
第19 章點(diǎn)評 426
第20 章 作為投資中心思想的“安全邊際” 439
第20 章點(diǎn)評 449
后 記 455
對后記的點(diǎn)評 457
巴菲特會(huì)如何解讀《聰明的投資者》
——解讀巴菲特序言
11949 年，《聰明的投資者》第1 版出版。1950 年，19 歲的大四學(xué)生巴菲特讀到此書，猛然頓悟：原來這才是真正的投資之道，這絕對是最偉大的投資書。
于于是巴菲特申請到哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院讀研究生，目的就是去聽格雷厄姆講的投資課。一年后畢業(yè)，巴菲特申請到格雷厄姆的投資公司無償工作，但遭到拒絕，因?yàn)楦窭锥蚰废虢o猶太人更多工作機(jī)會(huì)。巴菲特回到老家，在父親開的證券經(jīng)紀(jì)公司工作，堅(jiān)持經(jīng)常寫信給格雷厄姆，匯報(bào)自己的投資見解。又過了三年，格雷厄姆終于同意，于是巴菲特來到紐約，進(jìn)入格雷厄姆的投資公司工作，看老師做投資，跟著老師做投資，兩年時(shí)間就把個(gè)人資產(chǎn)從9 800 美元增長到17 400 美元。
11956 年格雷厄姆宣布退休。巴菲特重回家鄉(xiāng)，組建了自己管理的投資公司，完全模仿格雷厄姆投資公司的運(yùn)作模式和投資策略。結(jié)果青出于藍(lán)而勝于藍(lán)，到1969 年，巴菲特十三年的年收益率為29.8%，個(gè)人財(cái)富超過2 500 萬美元，是導(dǎo)師退休時(shí)一生累計(jì)財(cái)富的10 倍以上。
11970 格雷厄姆準(zhǔn)備修訂《聰明的投資者》第4 版，由于身體欠佳，欽點(diǎn)巴菲特修訂。后來他身體康復(fù)之后，還是自己親自做修訂。這就是我們現(xiàn)在看到的1972 年本書的第4 版。
11969 年巴菲特關(guān)閉投資公司，控股伯克希爾，開始更偉大的投資傳奇。從1965 年到2014 年這50 年，巴菲特管理的伯克希爾公司盈利增長超過7 500 倍，股價(jià)累計(jì)增長超過1.86 萬倍；2015 年巴菲特的個(gè)人財(cái)富超過720 億美元，成為有史以來賺錢最多的投資人。2008 年巴菲特登上《福布斯》雜志富豪榜世界首富的位置。
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