信用才是經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)

1971年以后，信用貨幣不斷貶值，誕生了資源為王的時(shí)代；可是，資源不可能長(zhǎng)期稱王，源于只要科技不斷進(jìn)步，任何不可再生資源都是可以替代的。也有一些人認(rèn)為人口紅利是推動(dòng)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，但是人口紅利帶來的勞動(dòng)力數(shù)量和勞動(dòng)力價(jià)格的優(yōu)勢(shì)，只能使低端制造業(yè)具有一定的優(yōu)勢(shì)，而不能保證經(jīng)濟(jì)的整體優(yōu)勢(shì)，更無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。一國(guó)經(jīng)濟(jì)的根本優(yōu)勢(shì)建立在何處？這個(gè)戰(zhàn)略制高點(diǎn)在何處？在信用！

一個(gè)擁有信用的社會(huì)，就會(huì)形成公正、公開、公平的環(huán)境，帶來社會(huì)的穩(wěn)定，而穩(wěn)定的社會(huì)是經(jīng)濟(jì)繁榮的基礎(chǔ)。一個(gè)貨幣信用完善的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，才能帶來商品經(jīng)濟(jì)的繁榮，相反，中外歷史上貨幣信用嚴(yán)重喪失的時(shí)期，都是商品經(jīng)濟(jì)萎縮的時(shí)代，很多時(shí)候會(huì)回歸以物易物的低效交易模式，比如中國(guó)元朝末期，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)基本回歸了“兩把斧頭換一只羊”的時(shí)代，自然帶來商品經(jīng)濟(jì)的倒退。

今天已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，信用在對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中更加重要，具體表現(xiàn)就是任何一個(gè)國(guó)家都必須擁有穩(wěn)定的國(guó)際支付能力。

國(guó)際支付行為伴隨著商品進(jìn)出口而發(fā)生。16世紀(jì)以前，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的債務(wù)，以輸送金銀的方式來清算，這自然非常不便。16—17世紀(jì)，歐洲的一些商業(yè)城市已經(jīng)廣泛地使用由封建社會(huì)末期發(fā)展起來的票據(jù)來進(jìn)行支付，票據(jù)代替了金銀，金銀票據(jù)化，使支付非常迅速、簡(jiǎn)便，而且節(jié)約現(xiàn)金和流通費(fèi)用。票據(jù)化的支付方法進(jìn)一步促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。

此時(shí)，金銀是現(xiàn)金，而票據(jù)代表金銀執(zhí)行商品交易過程中發(fā)生的現(xiàn)金流動(dòng)。有此可以看到，英鎊就是票據(jù)，原始的稱呼就是金匠的信用，任何人拿到一張英鎊，可以隨時(shí)兌換金銀。所以，英國(guó)20世紀(jì)中期發(fā)行的鈔票上依然保留原始的印跡，票面上印有“我保證，一經(jīng)要求，支付給持有人××磅黃金”的字樣，當(dāng)然，這一說明文字在今天已經(jīng)沒有了絲毫的意義。美元也是一張票據(jù)，我們現(xiàn)在接觸的美元絕大部分是“聯(lián)邦儲(chǔ)備券”， 其擔(dān)保物是黃金或政府債券、高級(jí)或短期商業(yè)證券。

國(guó)際支付行為產(chǎn)生的原因是國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)需要清償。國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包括貿(mào)易活動(dòng)與非貿(mào)易活動(dòng)。貿(mào)易活動(dòng)指國(guó)際貿(mào)易中的不同當(dāng)事人之間的貨物、技術(shù)或服務(wù)的交換，如貨款、運(yùn)輸費(fèi)用、各類傭金、保險(xiǎn)費(fèi)、技術(shù)費(fèi)；非國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)是指國(guó)際間除貿(mào)易活動(dòng)以外的各類行為，如國(guó)際投資、國(guó)際借貸、國(guó)際間的各類文化藝術(shù)活動(dòng)等。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更加頻繁，甚至某些國(guó)家的居民可以直接在外國(guó)市場(chǎng)上購買商品，因此，每時(shí)每刻都有無數(shù)筆國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)，這些貿(mào)易活動(dòng)都需要使用國(guó)際支付手段進(jìn)行清償。

國(guó)際支付主要為貨幣或票據(jù)。一方面，由于國(guó)際支付當(dāng)事人一般是跨國(guó)之間的自然人、法人，而各國(guó)所使用的貨幣不同，這就涉及到貨幣的選擇、外匯的使用，以及與此有關(guān)的外匯匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，為了避免直接運(yùn)送大量貨幣所引起的各種風(fēng)險(xiǎn)和不便，就涉及到票據(jù)的使用問題，與此相關(guān)的是各國(guó)有關(guān)票據(jù)流轉(zhuǎn)的一系列復(fù)雜的法律問題。

在國(guó)際貿(mào)易中，買賣雙方通常互不信任，他們從自身利益考慮，賣方總是力求在貨款收付方面能得到較大的安全保障，買方需要盡量避免遭受錢貨兩空的損失，并想在資金周轉(zhuǎn)方面得到優(yōu)惠或支持。這就涉及到如何根據(jù)不同情況，采用國(guó)際上長(zhǎng)期形成的匯付、托收、信用證等不同的支付方式，合理處理買方與賣方之間的不同要求。

既然有國(guó)際支付發(fā)生，就離不開國(guó)際清算機(jī)構(gòu)，與國(guó)際清算相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)是非常重要的，建立執(zhí)行國(guó)際清算的金融機(jī)構(gòu)需要有完善的保險(xiǎn)、托收、融資、匯率對(duì)沖等金融服務(wù)，更需要長(zhǎng)時(shí)間的信用積累。

一個(gè)國(guó)家要想隨時(shí)可以完成國(guó)際清算，就必須具有足夠多的硬通貨，否則就無法完成國(guó)際清算。

在現(xiàn)代，國(guó)際清算的70％～80％使用美元，收付最大量的也是美元，所以都要在美國(guó)進(jìn)行最后的清算。盡管業(yè)務(wù)雙方可能都不是美國(guó)的企業(yè)和銀行，但只要用美元清算，最后就要在美國(guó)軋清，即最后反映雙方在美國(guó)的美元賬戶余額的增減。美國(guó)的清算系統(tǒng)主要有：

（1） CHIPS系統(tǒng)。它歸紐約清算所協(xié)會(huì)所有并經(jīng)營(yíng)，會(huì)員有140個(gè)國(guó)家或地區(qū)。

(2)FEDWIRE系統(tǒng)。它歸美聯(lián)儲(chǔ)所有。

此外，尚有英國(guó)的清算系統(tǒng)CHAPS和香港自動(dòng)清算系統(tǒng)CHATS。英國(guó)清算系統(tǒng)和香港自動(dòng)清算系統(tǒng)承擔(dān)的國(guó)際清算業(yè)務(wù)量不大。在此可以看到，香港（港幣）的穩(wěn)定與繁榮、香港法治社會(huì)的不斷完善對(duì)中國(guó)和亞洲都有重大的意義，從國(guó)際清算所要求的信用含義來說，實(shí)行聯(lián)系匯率的港幣是亞洲第一貨幣，因?yàn)樗鼡?dān)負(fù)著國(guó)際清算職能。

1989年“華盛頓共識(shí)”之后，全球經(jīng)濟(jì)一體化持續(xù)推進(jìn)，有些商品可能是由數(shù)個(gè)國(guó)家共同制造的，比如一輛汽車，輪胎是泰國(guó)制造，零部件是中國(guó)和墨西哥制造，組裝可能在歐洲完成，這些國(guó)家都要進(jìn)行頻繁的國(guó)際收支。因此，要進(jìn)入國(guó)際經(jīng)濟(jì)的大循環(huán)，這些國(guó)家就必須具有相應(yīng)的國(guó)際支付能力，否則整車生產(chǎn)者就不會(huì)將相應(yīng)的生產(chǎn)基地設(shè)在這些國(guó)家。在這個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)中，各個(gè)國(guó)家都提升了自己的經(jīng)濟(jì)效率和工業(yè)水平，脫離了這樣的國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)就意味著被國(guó)際潮流所淘汰，也會(huì)被國(guó)際最先進(jìn)的管理系統(tǒng)、科技進(jìn)步體系所淘汰。因此，在今天特定的形勢(shì)下，國(guó)際清算能力尤其重要。

當(dāng)美元開啟升值周期以后，國(guó)際硬通貨逐漸從“豐盈”過渡到“緊缺”，誰占有了信用的制高點(diǎn)，誰就占有了最重要的資源。如果要占領(lǐng)信用制高點(diǎn)，就需要使本國(guó)的財(cái)政保持可持續(xù)性、完善自己的工業(yè)體系、不斷通過管理進(jìn)步和科技創(chuàng)新增強(qiáng)產(chǎn)品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力，最終使本幣具有更堅(jiān)固的信用。另外，對(duì)于中國(guó)來說，香港具有重要的意義，香港有港幣長(zhǎng)時(shí)間建立起來的國(guó)際信譽(yù)，有獨(dú)立的司法系統(tǒng)和比較完善的金融服務(wù)，才有香港自動(dòng)清算系統(tǒng)，這是多少年積累起來的信用資源，不容有絲毫的閃失。

19世紀(jì)和20世紀(jì)初期，自由資本主義擴(kuò)張，英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、美國(guó)等國(guó)家不斷建立海外殖民地，通過建立殖民政權(quán)的形式實(shí)現(xiàn)殖民利益。今天，一些國(guó)家本幣的信用水平比較低，金融防火墻薄弱，如果這些國(guó)家的金融防火墻被摧毀，這些國(guó)家就將成為美元殖民地，一樣可以實(shí)現(xiàn)殖民利益。這些美元殖民地的建設(shè)主要在美元升值期間完成，與之相伴隨的是很多國(guó)家的主權(quán)貨幣因?yàn)閮?nèi)在信用機(jī)制的不完善而被摧毀，退出歷史的舞臺(tái)。

2014年初，雖然俄羅斯政府強(qiáng)硬地拋出“去美元化”的觀點(diǎn)，但隨著國(guó)際原油價(jià)格的不斷下跌和歐美對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁，俄羅斯盧布兌美元連續(xù)貶值。過去一些年俄羅斯的通貨膨脹率一直比較高，代表俄羅斯盧布的信用比較低，現(xiàn)在連續(xù)貶值，持有人的信心動(dòng)搖，就會(huì)拋棄本幣買入外匯。據(jù)《華爾街見聞》報(bào)道，2014年9月以后，越來越多的俄羅斯人將手中的盧布兌換成歐元和美元，俄羅斯中央銀行在2014年10月10日公布的報(bào)告中也顯示，持有外幣的人在9月份增加。2014年10月上中旬，俄羅斯中央銀行即使10天內(nèi)投入60億美元救市，也未能止住盧布的跌勢(shì)，盧布創(chuàng)造了一年多來最長(zhǎng)連跌記錄，匯率迭創(chuàng)新低，這背后的含義是盧布持有人喪失對(duì)盧布的信心以后，就會(huì)不斷拋棄盧布買入外匯。如果俄羅斯盧布不能盡快穩(wěn)定自身的信用，隨著俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速的不斷下降和通貨膨脹不斷發(fā)展，俄羅斯盧布連續(xù)貶值，就有可能不斷被持有者拋棄，俄羅斯就會(huì)逐漸喪失貨幣主權(quán)。

由此可見，信用才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，也是一個(gè)國(guó)家真正的金融防火墻。一個(gè)國(guó)家的金融防火墻取決于三點(diǎn)：

第一，本幣的信用水平，包括發(fā)行機(jī)制等。當(dāng)本幣是硬通貨的時(shí)候，就是最強(qiáng)大的金融防火墻，比如美元是最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，就代表美國(guó)擁有世界上最強(qiáng)大的金融防火墻。

第二，財(cái)政健康，時(shí)刻保持可持續(xù)性。這是一國(guó)建立穩(wěn)固的金融防火墻的根本性內(nèi)容。

第三，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)齊全，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大。這是本幣匯率的根基所在。

有了這三點(diǎn)，金融防火墻就會(huì)牢不可破。當(dāng)喪失了以上三點(diǎn)的時(shí)候，只依靠本國(guó)的外匯儲(chǔ)備作為防火墻，是非常脆弱的。俄羅斯在2014年擁有龐大的外匯儲(chǔ)備，M2與經(jīng)濟(jì)總量之比也在70%以下，但俄羅斯盧布在2014年四季度出現(xiàn)崩盤性貶值，這生動(dòng)地說明僅依靠外匯儲(chǔ)備建立金融防火墻是沒什么意義的。