股民永遠(yuǎn)不要放棄
8月份我參加深圳的一個(gè)投資沙龍。我發(fā)現(xiàn)，很多人已經(jīng)放棄了股票投資。 另外有些人正處于放棄的邊緣。大家的無奈情緒相當(dāng)嚴(yán)重。但是，學(xué)術(shù)研究和海內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，從長期來看，股權(quán)投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過債權(quán)投資或者不動(dòng)產(chǎn)投資，它是致富的最有效途徑。
但是，過去20多年，中國股民（作為一個(gè)整體）的經(jīng)歷確實(shí)是相當(dāng)悲慘的。但放棄是不理性的。我們應(yīng)該從自己的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)以及別人的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)中找到未來的投資技巧，而不是放棄。我認(rèn)為，這本書是一場(chǎng)及時(shí)雨。書中關(guān)于投資的技巧和理論非常實(shí)用，并舉了大量的投資成功的例子。作者說明百倍股雖然少見，但絕不罕見。當(dāng)然，作者說的不是一年賺百倍，也不是十年賺百倍，而是25年賺百倍。注意，這超出了大多數(shù)股民的通常視野，而要調(diào)整的是我們的視野。作者反復(fù)強(qiáng)調(diào)的是：買得對(duì)、長期持有。
書中開篇的一個(gè)寓言故事很有啟發(fā)。它的結(jié)論是：你希望得到的少，你得到的就少；你希望得到的多，你得到的就多；但如果你希望得到的太多，你就什么也得不到。我對(duì)這段話的理解就是：股民要敢于致富，不能因?yàn)橄夘^小利就套現(xiàn)。不能因?yàn)橘嵙税俜种�五就跑掉了，還沾沾自喜。你必須長期持有，敢于賺十倍、百倍。但是我們又不能胡來，不能膽大包天，不能用杠桿。因?yàn)槿绻�那樣，那你就是期許太多，你就會(huì)竹籃打水一場(chǎng)空。
在過去100年，美國股民成功的經(jīng)驗(yàn)得益于美國經(jīng)濟(jì)的騰飛。最近40年，他們又得益于利率的下降以及通貨膨脹率的下降。我國股民可沒有這么幸運(yùn)。因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)雖然高速增長，但是它尚處于震蕩中的轉(zhuǎn)型階段。我們的企業(yè)壽命都比較短；我們的經(jīng)濟(jì)周期也比較短；我們的企業(yè)遇到的競(jìng)爭壓力相當(dāng)巨大；而且監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)嚴(yán)峻。這些都直接傷害了我國股市的回報(bào)率。
作者在書中沒有討論上市公司的財(cái)務(wù)欺詐問題。而這又是中國股民必須面對(duì)的一個(gè)非常重要的問題。地雷是摧毀我們的投資的最直接的原因。盡管如此，此書中講的選股的道理對(duì)我國股民還是具有非常大的啟發(fā)作用：買得對(duì)、長期持有、敢于致富。
書中有一個(gè)道理對(duì)于我們股民特別適用：我錯(cuò)過機(jī)會(huì)了嗎？你永遠(yuǎn)沒有。我的錢太少怎么辦？沒關(guān)系。越是錢少的人，越需要投資，越需要找到一條致富的路徑。儲(chǔ)蓄和耐心是關(guān)鍵。
此書最重要的一章是第十九章。作者分析百倍股從哪里去尋找。他說，最適宜尋找的地方是四個(gè)地方。第一，巨大的熊市震蕩把一些好公司的股票的價(jià)格打到了離奇的價(jià)位。第二，某大宗商品的價(jià)格的大牛市、長牛市。第三，企業(yè)的業(yè)務(wù)長期擴(kuò)充，產(chǎn)品價(jià)格上升，而信貸支持充足、公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。第四，持續(xù)的、超凡的凈資產(chǎn)收益率（ROE）。
張化橋